Alphabet 股价回落，AI 领导层变动抵消云业务强势

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市场之声

Anton Kharitonov

05.08.2026

Alphabet 股价在从 320 美元区域加速反弹并在 380-385 美元附近受阻后，目前在 364 美元附近交投。小时图仍具建设性，因为股价仍高于主要移动平均线，但从阻力位的回落信号表明获利回吐风险正在上升。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

直接阻力位在 370 美元，随后是 380-385 美元。若能持续突破 385 美元，将有望挑战 400-405 美元附近的前期历史高点区域。支撑位位于 360 美元和 350 美元，若收盘价低于 350 美元，则向 340-335 美元深度回调的风险将增加。

云业务增长验证 AI 战略

第二季度营收同比增长 24% 至 1198 亿美元，营业收入增长 30% 至 408 亿美元。Google 搜索业务营收增长 17% 至 633 亿美元，YouTube 广告销售额增长 13% 至 111 亿美元。Google Cloud 是主要增长引擎，营收激增 82% 至 248 亿美元，营业利润增长两倍多，达到 88 亿美元。云业务积压订单达到 5,140 亿美元，随着企业对 AI 基础设施和 Gemini 服务需求的扩大，这提供了可观的营收可见性。

支出激增令现金流承压

Alphabet 将 2026 年资本支出预测从 1800-1900 亿美元上调至 1950-2050 亿美元。第二季度投资额达到 449 亿美元，是去年同期的两倍，且高于 391 亿美元的经营现金流，导致季度自由现金流约为负 59 亿美元。管理层预计，随着公司建设服务器、数据中心和网络容量，2027 年支出将再次上升。强劲的云业务盈利能力支持了投资逻辑，但市场将需要持续的营收加速，以证明现金转化率下降和基础设施成本上升的合理性。

AI 领导层更迭增加不确定性

在首席科学家 Jeff Dean 宣布在 Google 任职 27 年后离职后，Alphabet 股价承压。Demis Hassabis 将转任 Google DeepMind 的战略主席职位，而首席 AI 架构师 Koray Kavukcuoglu 将承担 Gemini 开发的更多职责。此次重组是在其他高管离职后进行的，引发了在 AI 周期竞争日益激烈的阶段对执行力的担忧。Gemini 的月活跃用户已达到约 9.5 亿，而搜索中的 AI 模式已超过 10 亿，但领导层的稳定性和产品交付仍将是投资者信心的核心。

宏观风险威胁广告需求

美国 GDP 年化增长率放缓至 1.5% 以及劳动力市场状况降温可能会削弱企业的广告预算，尽管搜索需求仍具韧性。持续的美国通胀和 3.50%-3.75% 的联邦基金利率也对成长股估值维持压力。中东战争通过能源成本、数据中心开支以及旅游和消费者广告的潜在减少增加了风险。霍尔木兹海峡重新开放的进展将支撑市场情绪，而冲突再次升级可能会推高收益率，并使 Alphabet 股价承压向 350 美元靠拢。

正如我在 Alphabet 因投资者看好云业务加速增长而延续反弹中指出的，在该水平之上前景仍保持适度乐观，但需要重回 380 美元上方才能恢复更强劲的动能。

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