Microsoft 跌向 496 美元附近，卖方挑战强劲的 AI 驱动前景

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Anton Kharitonov

12.08.2026

Microsoft 跌向 496 美元附近，卖方挑战强劲的 AI 驱动前景 — Microsoft

Microsoft 股价今日在 495.6 美元附近交易，盘中下跌约 1.6%，开盘价接近 500 美元。尽管基本面依然稳健，但该股在财报公布后的强劲上涨行情后仍承受压力。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

最新季度报告显著超出预期：Microsoft 第四财季营收同比增长 18%，达到 900 亿美元；营业利润达到 406 亿美元；摊薄后每股收益为 4.81 美元，同比增长 32%。在完整的 2026 财年，营收增至 3,318 亿美元，净利润达到 1337 亿美元。

Azure 和 AI 仍是关键增长驱动力

云计算和 AI 业务仍是主要增长引擎。Microsoft Cloud 最新季度营收增长 27%，达到 593 亿美元；Azure 及其他云服务同比增长 43%。Azure 年营收首次超过 1000 亿美元，付费 Microsoft 365 Copilot 用户数量也超过 3,000 万，证实 AI 商业化变现正在加速。与此同时，投资者仍在密切关注资本支出的规模。

仅在本季度，Microsoft 就投入约 410 亿美元资本支出，用于扩建数据中心和 AI 基础设施。这将支持 Azure 的长期增长，但同时也提高了对投资回报的要求。按当前约 496 美元的股价计算，MSFT 的市盈率约为 29.5 倍，因此市场已经计入云业务将继续保持较高增长率的预期。

执行风险下，前景仍然乐观

中期预期总体仍以乐观为主。支持进一步增长的主要理由是，AI 计算需求仍超过现有供应能力，而 Microsoft 的合同基础为未来营收提供了较高的可见性。不过，风险同样存在。最新季度 More Personal Computing 部门营收下降 4%，Windows OEM 和设备业务下降 7%，Xbox 内容和服务收入下降 10%。

此外，股价大幅上涨后，市场对 Azure 增长放缓迹象，或资本支出加速但利润率未同步提升的情况变得更加敏感。目前分析师共识仍然积极，而今日公布的汇总预测显示，目标价中位数约为 550 美元，意味着较当前水平仍有温和上涨空间，但预测区间依然较为宽泛。

中东紧张局势打压风险偏好

伊朗及霍尔木兹海峡周边持续紧张，正在支撑油价并削弱全球风险偏好。欧洲市场今日大多走低，正是受到地缘政治担忧的影响；与此同时，该地区针对航运的最新袭击增加了能源价格进一步上涨的风险。对 Microsoft 而言，直接运营影响有限，但间接影响十分重要：能源价格上涨推高通胀，可能使债券收益率维持高位，并对科技板块估值造成压力。

正如我在Microsoft tests $500 support as strong earnings underpin outlook 中所警告的那样，多头未能在当前高位取得进展，正触发多头仓位平仓。在此压力下，MSFT 可能跌破当前支撑位，并继续下行至 480–470 美元区域，届时可能出现温和买盘。不过，若跌破后一个水平，则可能进一步下跌至 460–440 美元。长期前景仍然具有建设性。

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