GOOGL 测试 342 美元，卖方仍掌控局面

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Anton Kharitonov

12.08.2026

Alphabet（GOOGL）股价今日在 343 美元附近交易，开盘接近 346 美元后下跌约 0.2%。盘中高点约为 346.92 美元，低点接近 341.75 美元。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

在过去几个月强劲上涨后，随着投资者同时评估 AI 业务的强劲增长率和不断上升的资本支出，该股进入了波动性更高的盘整阶段。

主要驱动力仍然是 Google Cloud 和企业级 AI。云业务收入增长 82%，达到 248 亿美元；该部门营业利润从去年同期的 28 亿美元升至 88 亿美元。公司还表示，Gemini App 的月活跃用户已达到 9.5 亿，其 AI 模型每分钟处理约 220 亿个 API tokens。这一增长表明，Alphabet 正日益通过 Search 以及云服务实现 AI 商业化。

创纪录的资本支出引发回报疑问

然而，这一进程需要巨额投资：第二季度资本支出达到 449 亿美元，而自由现金流转为负值，达到 -59 亿美元。此外，Alphabet 在 6 月筹集了近 500 亿美元股权融资，其中部分资金用于扩大 AI 基础设施和计算能力。

中期基本面背景仍然具有建设性，但市场越来越关注这些投资的回报问题。一方面，Search 的强劲增长表明，AI Overviews 和 Gemini 的扩张迄今尚未扰乱核心广告业务；与此同时，Google Cloud 的加速增长正在降低 Alphabet 对广告业务的依赖。另一方面，监管风险和 AI 团队内部变动正带来压力。上周，公司宣布其关键 AI 高管之一 Jeff Dean 在 Google 任职 27 年后离职，这加剧了市场对团队稳定性的担忧，而生成式 AI 领域的竞争正日趋激烈。

反垄断风险仍构成压制因素

围绕 Search 和 Chrome 的反垄断压力仍是另一项风险。按当前约 343 美元的股价计算，市盈率约为 17 倍，因此相较于许多其他大型科技股，Alphabet 的估值看起来较为温和。不过，市场将要求看到 Cloud 和 Gemini 的增长能够抵消创纪录资本支出的证据。

Pixel 11 发布强化 Google 的 AI 硬件战略

Alphabet 今日还因 Google 在 Made by Google 活动上发布全新的 Pixel 11、Pixel 11 Pro、Pixel 11 Pro XL 和 Pixel 11 Pro Fold 智能手机而受到关注。新设备搭载 Tensor G6 芯片，并进一步整合 Gemini；Google 将 AI 定位为用户体验的核心组成部分，而非附加功能。公司还推出了重大相机升级、更快的充电功能以及由 Gemini 驱动的新工具；Pixel 11 系列起售价为 899 美元，Pro 机型起售价为 1,099 美元。

从投资角度看，由于硬件业务相较于 Search、广告和 Cloud 仍然规模较小，此次发布短期内不太可能实质性改变 Alphabet 的盈利结构。不过，这将强化围绕 Gemini 的整体 AI 生态，并让 Google 更好地掌控其模型向消费者的分发方式。此次发布也加剧了与 Apple 的竞争，为下一轮 iPhone 周期提前布局，同时为 Google AI 订阅和服务的商业化提供了另一条渠道。

投资者迄今并未对今日发布的 Pixel 设备留下深刻印象，股价抛售仍在持续，GOOGL 正测试 342 美元水平。接下来可能测试 330 美元附近的支撑位，届时或出现温和需求。正如《Alphabet slips toward $352 as AI spending and technical pressure weigh on shares》中所述，若跌破这一支撑位，股价将下探 325–320 美元。即使出现这种情况，GOOGL 的前景仍将保持建设性。

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