随着外资和散户交易活动减弱，韩国由 AI 驱动的股市涨势正在失去动能。 三星电子与 SK 海力士的集中度日益升高，正从优势转变为波及整个市场的脆弱点。
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韩国股市是上半年全球 AI 交易热潮的最大受益者之一，如今正努力维持投资者关注。 成交额较 5 月峰值大约下降了 70%，海外基金和国内散户的交易活动均有所减弱。
在上半年主要全球指数中表现最强后，KOSPI 在 2026 年下半年下跌了约 22%。同期同样高度受益于 AI 主题的美国和台湾市场表现明显更为坚挺。
三星电子与 SK 海力士集中度转化为脆弱性
韩国股市最大的弱点之一，是依赖两家占主导地位的存储芯片生产商。三星电子与 SK 海力士合计占 KOSPI 权重的一半以上，这意味着市场对存储芯片股的情绪一旦转变，很快就会蔓延至整个指数。
9 月，外国投资者卖出价值超过 20 万亿韩元的 KOSPI 股票，其中大部分资金流出集中于三星电子和 SK 海力士。9 月 1 日至 10 月 2 日期间，外资累计卖出规模约为 20.3 万亿韩元，即 151 亿美元。
即便企业业绩依然强劲，市场疲态也已显现。三星公布 季度营业利润增长近 9 倍，受 AI 基础设施所需存储芯片需求强劲推动，但该股在发布初步业绩后仍然下跌。这一反应凸显出，在此前涨势之后，投资者的预期已变得极为严苛。
投资者日益青睐台湾的 AI 投资机会
部分全球资本正转向台湾，因为当地的 AI 敞口分散于更广泛的硬件制造商、零部件供应商和半导体企业。这使该市场对 AI 供应链单一环节的依赖程度较低。
Taiex 年初至今上涨约 70%，上季度跑赢 KOSPI 约 23 个百分点。UBS 也强调了 台湾更为广泛的科技生态系统，以及全球主要企业持续增加 AI 基础设施资本支出的计划。
这并不意味着韩国的投资逻辑已经消失。存储芯片仍是 AI 基础设施建设的关键组成部分，而较低的估值最终可能为长期投资者创造机会。然而，在经历如此强劲的涨势后，市场要求有更有力的证据来证明，如今高企的存储芯片价格和利润率能够持续。
韩国抛售潮暴露 AI 交易的更广泛风险
韩国股票需求降温，反映出全球 AI 涨势面临的更广泛问题：越来越大的市场回报份额由数量相对有限的公司和高度相关的投资主题推动。
这种集中度如今已远超芯片制造商。AI 基础设施日益将科技股、能源、数据中心、房地产和私募股权联系在一起，使传统分散投资的效果不如表面看起来那么理想。有关 AI 交易如何重塑全球投资组合并加剧集中度风险的更多内容，请参阅Traders Union 的分析。
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