投资者评估AI支出风险，微软股价面临更深幅度回调

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微软季报前测试支撑位

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Anton Kharitonov

22.10.2026

10月22日，MSFT下跌约1.8%，报约$523.20，此前股价未能突破$545–550并延续涨势。从4小时图来看，微软股价自夏季低点约$350–360反弹后，仍维持中期看涨结构，但短期动能已明显减弱。

MSFT 价格预测

24H -0.12%

$521.24

48H -0.15%

$521.09

7D -0.06%

$521.53

1M 2.03%

$532.46

3M -6.68%

$486.97

6M -27.11%

$380.37

12M 1.19%

$528.06

详细

当前价格： $521.85 -8.4500 1.59%

已收盘 10/30

每日范围 518.37

524.70

每周范围 518.37

534.70

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本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

季度业绩将检验市场对Azure增长的预期

微软即将迎来的重要事件，是在10月28日美国股市收盘后公布2027财年第一季度业绩。根据目前的市场一致预期，分析师预计营收将从上年同期的$77.7 billion增至约$90.6 billion，每股收益则可能从$4.13升至$4.71。这意味着营收增长近17%，每股收益增长约14%。

上一季度，微软公布营收$90.01 billion，每股收益$4.74，均超过市场预期。不过，股价大幅回升后，仅仅超出预期已不足以令投资者满意。市场将特别关注Azure的表现、Copilot的商业化普及速度、营业利润率，以及公司在大举投入人工智能基础设施的同时，能否推动自由现金流增长。

上一季度的强劲业绩印证了市场对微软云基础设施的持续需求。智能云业务营收增长32%，达到$39.3 billion；Azure及其他云服务增长43%。与此同时，Azure年营收首次突破$100 billion，Microsoft 365 Copilot付费席位达到30 million，商业剩余履约义务增至$678 billion。

资本开支引发对未来盈利能力的疑虑

不过，AI基础设施的快速扩张需要大量投资：仅上一季度资本开支就约为$41 billion，整个财年则达到约$145 billion。这使营收加速增长与自由现金流前景之间出现一定矛盾。

尽管股价短期回调，分析师对微软的预期仍普遍乐观。近几日，TD Cowen将该股目标价上调至$625，Mizuho上调至$600，UBS上调至$675，Jefferies上调至$650，Citi上调至$636。主要依据是微软能够同时从Azure、Microsoft 365企业订阅服务，以及将AI agents融入客户工作流程中获得营收。

与此同时，Copilot的开发和算力扩容有望在2027财年带来额外收入来源。不过，自7月以来股价已上涨约40%，相当一部分乐观预期已反映在股价中。因此，若管理层对资本开支、利润率或新数据中心的投资回收期给出较谨慎的展望，即便季度业绩强劲，也可能引发获利了结。云业务扩张还面临另一项风险：其发展取决于电力供应、先进加速器的可得性，以及新增算力能否按时投用。

市场不确定性令关键支撑位面临考验

10月22日整体市场环境也促使投资者减持科技股。美国股指昨日上涨后，投资者再度关注AI板块估值过高的风险和地缘政治不确定性。避险资产需求回升之际，美国10年期国债收益率降至约5.04%，2年期收益率则跌至4.73%。然而，收益率走低尚未提振科技股，市场参与者最担心的仍是未来投资规模及其对企业盈利的影响。

不过，多头未能突破$540–550附近的阻力位，引发多头头寸获利了结，空头则试图跌破$525支撑位。MSFT股价下跌仍可能吸引买盘；若跌破当前支撑位，股价或进一步下探至$510–500。在《微软在板块回调与业绩预期之际守在$531附近》中也提到，该区域可能出现买入机会。

如果美国对伊朗展开积极军事行动，MSFT股价可能进一步下跌。

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