كبار المستثمرين يعودون إلى صناديق الائتمان الخاص

Traders Union
جميع الأخبار
الشركات
المستثمرون يعودون إلى صناديق الائتمان الخاص

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

أصوات السوق

Eugene Komchuk

قبل 6 ساعات

كبار المستثمرين يعودون إلى صناديق الائتمان الخاص — صناديق الائتمان الخاص تعود إلى الواجهة.

يعود كبار المستثمرين مرة أخرى وبنشاط لضخ مليارات الدولارات في صناديق الائتمان الخاص. وتحاول المؤسسات الاستثمارية تحقيق الأرباح مع تراجع عملاء التجزئة الصغار عن هذا القطاع من السوق.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

وكما كتبت صحيفة Financial Times، فقد جمعت صناديق الإقراض المباشر في أمريكا الشمالية الموجهة للمستثمرين المؤسسيين ما لا يقل عن 16 مليار دولار في الربع الثاني. وتعد هذه الصناديق جزءاً من سوق الائتمان الخاص الأوسع وتوفر قروضاً مخصصة للشركات دون وساطة البنوك.

وأصبحت الفترة الممتدة حتى 25 يونيو ثاني أقوى ربع سنوي لصناديق الإقراض المباشر المغلقة في السنوات الأربع الماضية. وتقوم هذه الصناديق بجمع رأس المال من المستثمرين لمرة واحدة ولها عمر محدد.

المستثمرون المؤسسيون يعودون إلى السوق

تظهر البيانات أن كبار المستثمرين لا يزالون مستعدين لتخصيص رؤوس الأموال لهذا القطاع من الائتمان الخاص على الرغم من العديد من حالات التعثر الكبرى والمخاوف بشأن التركيز المفرط للسوق في قطاع البرمجيات.

قال ديفيد كولا، رئيس استثمارات الائتمان العالمي في صندوق التقاعد الكندي CPP Investments: "لقد تراجع مستثمرو التجزئة عن الائتمان الخاص بعد أن أدركوا حقيقة انخفاض توقعات العائد على القروض الصادرة في عامي 2021 و2022".

وفي الوقت نفسه، أشار إلى أن العوائد لا تزال "محترمة"، في حين أن انسحاب عملاء التجزئة "ترك فجوة في أسواق الائتمان الخاص تملؤها الآن رؤوس الأموال المؤسسية".

وتجتمع مجموعات استثمارية كبرى، بما في ذلك Blackstone وAres Management وHPS Investment Partners المملوكة لشركة BlackRock، مع المستثمرين لجمع الأموال لصناديق رائدة جديدة.

ووفقاً لشخص مطلع على الوضع، فقد قدم مديرو Apollo Global موعد جمع التبرعات لصندوق الإقراض المباشر الرائد الجديد لمدة ستة أشهر للاستفادة من الطلب القوي. وقد تم عرض الصندوق على المستثمرين المحتملين الأسبوع الماضي.

وقال براد مارشال، الرئيس المشارك لصندوق الائتمان الخاص الرائد التابع لشركة Blackstone والبالغ قيمته 45 مليار دولار، إن العديد من المستثمرين يتوقعون ارتفاع العوائد. وهذا مرجح بشكل خاص إذا أدت التدفقات الخارجة من الصناديق التي تركز على التجزئة إلى الحد من قدرتها على إصدار قروض جديدة.

ووفقاً له، عادة ما تصبح فترات التقلب هي الوقت الأفضل لنشر رأس المال لأن المشاركين في السوق يشعرون بالقلق، وتصبح هياكل الصفقات أكثر تحفظاً، وتكلفة الإقراض ترتفع. ويشير هذا إلى علاوة ائتمانية أوسع، أو هامش ربح (spread)، يمكن للمقرضين فرضه فوق أسعار الفائدة القياسية.

لماذا يرى اللاعبون الكبار فرصة

يتناقض الطلب من المستثمرين المؤسسيين بشكل حاد مع التدفقات الخارجة من الصناديق الموجهة لمستثمري التجزئة والعملاء الأثرياء. وقد قامت مجموعات استثمارية من Apollo إلى Morgan Stanley بالفعل بتقييد عمليات السحب من هذه الأدوات بعد مواجهة طلبات استرداد تزيد عن 22 مليار دولار في الربع الثاني.

وقال أحد التنفيذيين في مجال الائتمان الخاص: "يبدو أن المستثمرين المؤسسيين يتعاملون مع الإقراض المباشر ببراغماتية شديدة". ووفقاً له، فإن الصفقات الجديدة الآن تتمتع برافعة مالية أقل قليلاً، ووثائق أكثر صرامة، وأسعار أعلى. وهذا هو بالضبط ما يراه المستثمرون المؤسسيون: فمن وجهة نظرهم، السوق يتحسن ولا يزداد سوءاً.

ووافق صندوق تقاعد ولاية مين على التزامات تصل إلى 375 مليون دولار لصندوق الإقراض المباشر الجديد التابع لشركة Blackstone في فبراير، وفقاً لإفصاحات الولاية.

واقترح الذراع الاستثماري لنيوجيرسي، الذي يدير أحد أكبر خطط التقاعد في البلاد، استثمار ما يصل إلى 600 مليون دولار في صناديق تديرها شركة Golub Capital المتخصصة في الائتمان الخاص.

ويدعم تفاؤل المستثمرين المؤسسيين مرونة الاقتصاد الأمريكي واحتمال أن تبدأ أسعار الفائدة في الارتفاع إذا حاول الاحتياطي الفيدرالي احتواء التضخم. ومن شأن ارتفاع الأسعار أن يعزز العوائد على الديون الخاصة ذات الفائدة المتغيرة.

وقال جون زيتو، الرئيس المشارك لشركة Apollo Asset Management الشهر الماضي، في إشارة إلى الطلب المؤسسي على الائتمان الخاص: "إنهم يريدون المزيد من هذه الأدوات". ووفقاً له، عندما يرى المستثمرون عناوين مقلقة، فإنهم يعتبرونها فرصة لكسب هامش إضافي ونشر رأس المال بشروط أكثر ملاءمة.

لماذا تبرز الحاجة لصناديق الائتمان الخاص

أصبحت صناديق الائتمان الخاص بديلاً للقروض المصرفية للشركات التي تحتاج إلى وصول سريع ومرن إلى رأس المال. وعلى عكس البنوك، يمكن لهذه الصناديق الموافقة على شروط الصفقات بسرعة أكبر، وإصدار قروض مخصصة كبيرة، والعمل مع المقترضين الذين لا يناسبهم التمويل المصرفي القياسي دائماً. بالنسبة للشركات، تعد هذه وسيلة لجمع الأموال للصفقات أو النمو أو إعادة تمويل الديون أو النفقات التشغيلية دون الدخول في سوق الديون العامة.

بالنسبة للمستثمرين، تعتبر هذه الصناديق جذابة لأنها تسمح لهم بكسب دخل من قروض الشركات، غالباً بأسعار فائدة متغيرة وعلاوة مخاطر أعلى. وفي الوقت نفسه، تظل السوق أقل سيولة وأكثر انغلاقاً من السندات العامة، لذا فهي بشكل عام أكثر ملاءمة لكبار المستثمرين المؤسسيين المستعدين للالتزام برأس المال على المدى الطويل وتقييم مخاطر الائتمان بعناية أكبر.

وكما ذكرنا سابقاً، وفقاً لـ Morningstar DBRS، فإن قطاع الائتمان الخاص يتحول نحو استراتيجيات متخصصة.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟