Anthropic بين رقم قياسي وفقاعة: كيف تستعد لطرحها العام الأولي

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Mikhail Vnuchkov

قبل 21 ساعات

Anthropic بين رقم قياسي وفقاعة: كيف تستعد لطرحها العام الأولي — ما تداعيات الطرح العام الأولي لـAnthropic؟

تستعد Anthropic لطرح أسهمها للاكتتاب العام، في خطوة قد تصبح من أكبر عمليات الطرح في التاريخ. وتترقب الأسواق بتوقعات مرتفعة الشركة المطورة لـClaude. لكن وراء نجاحها السريع مخاطر قد تغير نظرة السوق إلى قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

من ملايين إلى مليارات

في 26 أكتوبر، قدمت Anthropic بيان تسجيل الطرح العام الأولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وتخطط الشركة لإدراج أسهمها في Nasdaq تحت الرمز ANT. وتشير التقديرات الأولية إلى احتمال تقييم Anthropic بما يتراوح بين 1.5 تريليون دولار و2 تريليون دولار، رغم أن الشروط النهائية للطرح لم تُحدد بعد.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

تساعد النتائج المالية للشركة على تفسير هذه التوقعات المرتفعة. ففي 2024، حققت Anthropic إيرادات بلغت 386 مليون دولار فقط، ارتفعت إلى 4.6 مليار دولار في 2025، ثم بلغت 16.3 مليار دولار في النصف الأول من 2026. ويمثل ذلك زيادة تقارب 14 ضعفًا مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وينفق أكثر من 11,900 عميل من الشركات ما لا يقل عن 100,000 دولار سنويًا على منتجات الشركة، فيما ينفق نحو 250 عميلًا أكثر من 10 ملايين دولار لكل منهم. وكان Claude Code، وهو أداة تستخدمها الشركات لكتابة الشيفرات البرمجية وأتمتة التطوير، أحد المحركات الرئيسية للنمو.

لكن هذا النمو السريع ترافق مع خسائر هائلة. ففي النصف الأول من 2026، أعلنت Anthropic عن صافي خسارة قدره 80.7 مليار دولار، منها 72.4 مليار دولار ناجمة عن تعديلات محاسبية غير نقدية، ترتبط أساسًا بإعادة تقييم الالتزامات المالية. في المقابل، تقلصت خسارتها التشغيلية خلال الأشهر الستة إلى 693 مليون دولار، مقارنة بـ2.1 مليار دولار قبل عام.

على الرغم من تحسن الأداء المالي، لا يزال التقييم المتوقع لـAnthropic مرتفعًا للغاية. فعند تقييم يتراوح بين 1.5 تريليون دولار و2 تريليون دولار، سيعادل تقييم الشركة نحو 33 إلى 43 ضعف إيراداتها السنوية المقدرة بالاستناد إلى نتائج الربع الثاني من 2026. وهذا أعلى بكثير من مضاعفات التقييم المماثلة لعمالقة التكنولوجيا مثل Nvidia وMicrosoft وAlphabet.

ثمن الريادة

يتطلب تطوير نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة قدرات حوسبة هائلة. ووفقًا لملف طرحها العام الأولي، أبرمت Anthropic التزامات طويلة الأجل بقيمة مئات المليارات من الدولارات مقابل الخدمات السحابية والبنية التحتية. وتخطط الشركة تحديدًا لإنفاق ما لا يقل عن 110 مليارات دولار على خدمات Amazon حتى 2036، و115 مليار دولار على البنية التحتية لـGoogle، و45 مليار دولار إضافية على قدرات الحوسبة من Microsoft حتى 2033.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

بالإضافة إلى ذلك، وقّعت Anthropic اتفاقية بقيمة 120 مليار دولار مع SpaceX تمتد حتى 2029. وتتجاوز التزاماتها الإجمالية تجاه شركائها في قطاع التكنولوجيا 500 مليار دولار. وهذه ليست نفقات لمرة واحدة، بل عقود متعددة السنوات تتوقف شروطها على توافر قدرات الحوسبة وعوامل أخرى.

من السمات المميزة لأعمال Anthropic علاقتها الوثيقة بكبرى شركات التكنولوجيا. فـAmazon وGoogle وMicrosoft لا توفر البنية التحتية للشركة فحسب، بل تستثمر أيضًا في تطويرها. كما جاء نحو 48% من إيرادات Anthropic في النصف الأول من 2026 عبر المنصات السحابية لشركائها، التي تبيع لعملائها إمكانية الوصول إلى Claude.

على أعتاب فقاعة جديدة

يأتي توجه Anthropic نحو الأسواق العامة وسط تزايد الشكوك بشأن آفاق قطاع الذكاء الاصطناعي. ففي أكتوبر، خسرت أسهم مشغلي مراكز البيانات CoreWeave وNebius أكثر من 30% من قيمتها. كما سحبت Firmus الأسترالية وSolidigm، التابعة لـSK Hynix، خطتيهما للطرح العام الأولي. ويتزايد قلق المستثمرين من قدرة شركات التكنولوجيا على استرداد استثماراتها الهائلة في البنية التحتية.

عرض المنشور على X جارٍ التحميل...

تم حذف التغريدة بواسطة المؤلف.

لكننا حفظنا كل شيء 🙂.

قارن جاي داس، الشريك في شركة رأس المال المغامر Sapphire Ventures، الحماسة الحالية بطفرة الاتصالات في أواخر التسعينيات. آنذاك، استثمرت الشركات بكثافة في مد شبكات الألياف الضوئية، رهانًا على النمو السريع لحركة الإنترنت. وأثبتت البنية التحتية فائدتها في نهاية المطاف، لكن كثيرًا من المستثمرين تكبدوا خسائر، وأفلست بعض الشركات.

ومن دواعي القلق الأخرى تباطؤ نمو Anthropic نفسها. فبحسب The Information، ارتفعت إيرادات الشركة بنسبة 45% على أساس فصلي في الربع الثالث من 2026، مقارنة بنمو تجاوز 140% في الربع الثاني. وفي الوقت نفسه، تشتد المنافسة من OpenAI وGoogle ومطوري نماذج الذكاء الاصطناعي الأقل تكلفة، ما قد يضطر Anthropic إلى خفض أسعارها.

وقد تؤثر نتيجة الطرح أيضًا في خطط المنافسين. إذ تستعد OpenAI بدورها لطرح عام أولي متوقع في 2027. وحذر براد برنشتاين، الشريك الإداري في FTV Capital، من أن الأداء الضعيف لأسهم Anthropic في السوق قد يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى. وفي المقابل، تُظهر SpaceX، التي جمعت عشرات المليارات من الدولارات في طرحها العام الأولي القياسي في يونيو، أن ضخامة الطرح لا تضمن ارتفاع سعر السهم لاحقًا؛ فبحلول أواخر أكتوبر، كان سهمها يتداول عند مستوى أقل قليلًا من سعره عند بدء التداول في اليوم الأول.

نجاح أم خيبة أمل

يؤكد النمو السريع لإيرادات Anthropic قوة الطلب على منتجاتها، لكنه لا يضمن بعد تحقيق ربحية مستدامة. فإذا ضعف الطلب من عملاء الشركات أو دفعت المنافسة الأسعار إلى الانخفاض، فقد تتحول الالتزامات متعددة السنوات تجاه مزودي البنية التحتية للحوسبة إلى عبء مالي كبير.

حتى نجاح الطرح العام الأولي لن يضمن استمرار ارتفاع سهم Anthropic. فتقييم يتراوح بين 1.5 تريليون دولار و2 تريليون دولار يفترض بالفعل أن الشركة ستحافظ على معدلات نمو مرتفعة لسنوات مقبلة. وقد يؤدي أي قصور، ولو محدودًا، عن التوقعات إلى خيبة أمل المستثمرين وإعادة تقييم شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى، بما فيها OpenAI.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟