ستنشر الشركة نتائج الربع الثالث من عام 2026 في 29 أبريل بعد إغلاق السوق، مما يجعل هذا الحدث أحد أهم أحداث الموسم بالنسبة لمؤشر ناسداك وشركات التكنولوجيا الكبرى. ويتزامن الإعلان مع اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي وإعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى، مما يحول هذا اليوم إلى «يوم مهم للغاية» بالنسبة للأسواق، حيث تمثل مايكروسوفت أكثر من 20% من مؤشر S&P 500.
تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.
تتعرض أسهم مايكروسوفت (MSFT) لضغوط شديدة: فقد انخفض السهم بنحو 12% منذ بداية العام على الرغم من نمو الإيرادات بنسبة 17% وربحية السهم الواحد البالغة 4.14 دولار في الربع الثاني. ومع ذلك، قبل صدور التقرير، يقترب السعر مرة أخرى من مستوى المقاومة بالقرب من 435 دولارًا، مما يبقي فرص الاختراق والمزيد من الارتفاع قائمة. في الوقت نفسه، يتساءل المستثمرون عما إذا كانت الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيترجم إلى نمو مستدام في الأرباح، لذا فإن السوق لا تبحث فقط عن نمو الإيرادات، بل عن دليل ملموس على أن الذكاء الاصطناعي يولد إيرادات حقيقية ويعزز الهوامش.
تخطط مايكروسوفت لنفقات رأسمالية تبلغ حوالي 120 مليار دولار في السنة المالية 2026، بما في ذلك حوالي 37.5 مليار دولار في ربع واحد للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يتعرض التدفق النقدي الحر للضغط، ويتحول التركيز من نمو الإيرادات الإجمالية إلى جودة الإنفاق والعائد على الاستثمار (ROI). فشلت OpenAI في تحقيق توقعات الإيرادات الداخلية ونمو المستخدمين، مما أضاف الحذر إلى السرد الأوسع نطاقاً حول الذكاء الاصطناعي. تحافظ مايكروسوفت على شراكتها، لكن الشروط والتوقعات تتطور؛ وأصبح السوق أكثر حساسية لمخاطر تباطؤ الطلب على الذكاء الاصطناعي والإنفاق المفرط على البنية التحتية.
يتوقع المحللون عمومًا أن يبلغ العائد على السهم حوالي 4.04-4.07 دولارًا أمريكيًا وأن تقترب الإيرادات من 81.3 مليار دولار أمريكي، مما يعني نموًا سنويًا بنسبة 16٪ تقريبًا. لن يكون الدافع الحقيقي هو الأرقام المطلقة — فقد شهدت الأسواق بالفعل نموًا في الإيرادات بنسبة 17٪ في الربع الثاني — بل التوجيهات المستقبلية والتعليقات حول تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي. لا يزال Azure المحرك الرئيسي: فقد نما بنحو 39% في الربع الثاني، ويريد السوق أن يرى استمرار هذا الوتيرة أو تحسنها. إذا تباطأ النمو، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع حادة بغض النظر عن النمو الإجمالي للإيرادات. يشكل حوالي 15 مليون مستخدم مدفوع لـ Copilot قاعدة صلبة، لكن السوق يراقب عن كثب متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) وحصة النفقات التشغيلية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. أي إشارة إلى أن نمو الإنفاق الرأسمالي قد يتباطأ أو يتم تحسينه ستُعتبر إيجابية.
من المتوقع على نطاق واسع حدوث تقلبات بنسبة 6-7٪ في أي من الاتجاهين بعد الإصدار. تتزايد المنافسة مع قيام Google و Amazon بزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، مما يحول سباق البنية التحتية إلى موضوع رئيسي. سيراقب السوق أي اللاعبين سيبدأون في تحقيق عائدات من تطبيقات وخدمات الذكاء الاصطناعي بشكل أسرع. على المدى القصير، يسود شعور بالتوتر: ينتظر المستثمرون إما سيناريو "تجاوز التوقعات + رفع التوجيهات" أو خيبة أمل واضحة، وكلاهما قد يؤدي إلى تحرك سريع. على المدى المتوسط، لا يزال الإجماع متفائلاً، حيث يوصي حوالي 32 من أصل 34 محللاً بالشراء ويبلغ متوسط السعر المستهدف حوالي 570 دولاراً، بشرط تحقيق عائد قوي على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
في السيناريو الصعودي، قد تدفع الأرقام القوية لـ Azure، والنمو الواضح في إيرادات الذكاء الاصطناعي، ورسالة التحكم في الإنفاق الرأسمالي السهم نحو أعلى مستوياته السنوية ومستويات قريبة من 570 دولاراً وأعلى. في السيناريو الهبوطي، قد يؤدي النمو الضعيف في السحابة أو التوجيهات الحذرة، أو التباطؤ في Azure، أو تزايد المخاوف بشأن عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي (AI-ROI) إلى انخفاض بنسبة 5-10٪ واختبار مستويات أدنى. السيناريو الأساسي هو أرقام تتماشى مع التوقعات ولكن دون أي تقدم واضح في مجال الذكاء الاصطناعي (AI)، مما يؤدي إلى تماسك في النطاق 430-480 دولار مع تقلبات عالية.
من الناحية الاستراتيجية، لم تعد مايكروسوفت مجرد شركة سحابية: فهي الآن رهان على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات فائقة الحجم، وتحقيق الدخل على المدى الطويل من التطبيقات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. والسؤال المركزي الذي يطرحه السوق هو ما إذا كان دورة الذكاء الاصطناعي ستبرر إنفاقًا رأسماليًا يزيد عن 100 مليار دولار، وما إذا كان بإمكان Azure وخدمات الذكاء الاصطناعي دعم التقييم المرتفع للسهم. اليوم، تقع مايكروسوفت عند تقاطع التوقعات العالية والمخاطر المتزايدة الناجمة عن كل من الإنفاق والعوامل الكلية. وسيكون المفتاح هو جودة النمو — حيث ستحدد معدلات نمو Azure، وزخم إيرادات الذكاء الاصطناعي، ومدى جودة إدارة الشركة للنفقات الرأسمالية والهوامش — المرحلة التالية من تقييم MSFT.
آخر أخبار Microsoft
-
أذربيجان
-
أرمينيا
-
أستراليا
-
أفغانستان
-
ألبانيا
-
ألمانيا
-
أنغولا
-
أوروغواي
-
أوزبكستان
-
أوغندا
-
أوكرانيا
-
أيرلندا
-
إثيوبيا
-
إسبانيا
-
إستونيا
-
إسرائيل
-
إسواتيني
-
إندونيسيا
-
إيران، الجمهورية الإسلامية
-
إيطاليا
-
الأرجنتين
-
الأردن
-
الإكوادور
-
الإمارات العربية المتحدة
-
البحرين
-
البرازيل
-
البرتغال
-
التشيك
-
الجبل الأسود
-
الجزائر
-
الجمهورية الدومينيكية
-
الدنمارك
-
السلفادور
-
السويد
-
الصومال
-
الصين
-
العراق
-
الفلبين
-
الكاميرون
-
الكونغو
-
الكونغو
-
الكويت
-
المغرب
-
المكسيك
-
المملكة العربية السعودية
-
المملكة المتحدة
-
النرويج
-
النمسا
-
الهند
-
الولايات المتحدة
-
اليابان
-
اليمن
-
اليونان
-
بابوا غينيا الجديدة
-
باراغواي
-
باكستان
-
بروناي دار السلام
-
بلجيكا
-
بلغاريا
-
بنغلاديش
-
بنما
-
بوتسوانا
-
بورتوريكو
-
بولندا
-
بوليفيا
-
بيرو
-
بيلاروسيا
-
تايلاند
-
تايوان، المقاطعة الصينية
-
تركيا
-
ترينيداد وتوباغو
-
تنزانيا
-
تونس
-
جامايكا
-
جزر البهاما
-
جنوب أفريقيا
-
جورجيا
-
رواندا
-
رومانيا
-
زامبيا
-
زمبابوي
-
سريلانكا
-
سلوفاكيا
-
سلوفينيا
-
سنغافورة
-
سوريا
-
سويسرا
-
شيلي
-
صربيا
-
طاجيكستان
-
عُمان
-
غانا
-
فرنسا
-
فلسطين
-
فنزويلا
-
فنلندا
-
فيتنام
-
قبرص
-
قطر
-
قيرغيزستان
-
كازاخستان
-
كرواتيا
-
كمبوديا
-
كندا
-
كوبا
-
كوت ديفوار
-
كوريا
-
كوستاريكا
-
كولومبيا
-
كينيا
-
لاتفيا
-
لاوس
-
لبنان
-
لم الشمل
-
لوكسمبورغ
-
ليبيا
-
ليتوانيا
-
ليسوتو
-
مالطا
-
ماليزيا
-
مدغشقر
-
مصر
-
مقدونيا الشمالية
-
منغوليا
-
موريشيوس
-
موزمبيق
-
مولدوفا
-
ميانمار
-
ناميبيا
-
نيبال
-
نيجيريا
-
نيوزيلندا
-
هايتي
-
هنغاريا
-
هولندا
-
هونغ كونغ
- Forex
- Crypto
