ترى Goldman Sachs أن رفع الفائدة من جانب Fed في سبتمبر مستبعد للغاية

جميع الأخبار

أهم الأخبار

الأسهم

العملات الرقمية

الاقتصاد

العملات

السلع

الأعمال والثروة

أصوات السوق

Igor Krasulya

17.08.2026

ترى Goldman Sachs أن رفع الفائدة من جانب Fed في سبتمبر مستبعد للغاية — ترى Goldman أن رهانات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لا تزال مبالغًا فيها

تقول Goldman Sachs إن المستثمرين ما زالوا يولون وزنًا أكبر من اللازم لاحتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مرة أخرى، مشيرةً إلى أن ضعف بيانات التوظيف ومبيعات التجزئة والتضخم قلّص بدرجة كبيرة مبررات تشديد السياسة النقدية. وترى المؤسسة أن رفع الفائدة في سبتمبر مستبعد للغاية، وتتوقع أن تتحسن اتجاهات التضخم أكثر مع تقدم العام.

أهم الأخبار

تقول Goldman Sachs إن رهانات رفع الفائدة من جانب Fed لا تزال متشددة للغاية.
تقلل البيانات الأمريكية الأضعف من مبررات رفع أسعار الفائدة.
قد تنخفض عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل أكثر.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

وفقًا لـ Bloomberg ، دفع المتداولون بالفعل توقعات الرفع المقبل بمقدار 25 نقطة أساس إلى يناير، بعد أن كانوا قد سعّروا بالكامل رفعًا في ديسمبر قبل أسبوع واحد فقط. وتعتقد Goldman أن هذا التعديل لم يكتمل بعد، ما يجعل عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل عرضة لمزيد من الانخفاض إذا ظلت البيانات الاقتصادية الواردة ضعيفة.

البيانات الأضعف تعيد تشكيل توقعات أسعار الفائدة

يأتي تغير التوقعات بعد شهرين من قراءات أضعف لسوق العمل والتضخم. ويتوقع كبير الاقتصاديين في Goldman، يان هاتزيوس، أن تجعل هذه التطورات من الصعب على صانعي السياسات الذين يفضلون نهجًا حذرًا تجاه السياسة النقدية دعم أسعار فائدة أعلى هذا العام.

وصلت إعادة التسعير بالفعل إلى سوق الخزانة. فقد انخفضت عوائد السندات لأجل عامين، التي تستجيب closely للتغيرات في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مع تقليص المستثمرين رهانات التشديد على المدى القريب، رغم بقائها فوق 4%.

هذا لا يعني أن سوق السندات بأكمله مهيأ لارتفاع مباشر. إذ تواجه عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مجموعة مختلفة من الضغوط، حيث يؤدي الاقتراض الحكومي الكبير والمخاوف بشأن الوضع المالي للولايات المتحدة إلى زيادة العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل.

لذلك تتوقع Goldman أن يزداد انحدار منحنى عوائد سندات الخزانة. وقد يؤدي ضعف التضخم وتراجع توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض العوائد في الطرف القصير، بينما قد تُبقي المخاوف المالية آجال الاستحقاق الأطول تحت الضغط.

سوق السندات يتطلع إلى ما هو أبعد من الاحتياطي الفيدرالي

يتجاوز هذا النقاش بكثير توقيت اجتماع Fed المقبل. إذ تؤثر السياسة النقدية الأمريكية في تكاليف الاقتراض عبر الأسواق العالمية، ما يجعل التغيرات في توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مهمة للسندات الحكومية والعملات وتمويل الشركات.

يكمن السؤال الأكثر تعقيدًا الآن في الطرف الطويل من منحنى الخزانة. فعادةً ما يدعم تباطؤ التضخم السندات، لكن احتياجات التمويل الحكومي الكبيرة قد تمنع العوائد طويلة الأجل من الانخفاض بالوتيرة نفسها التي تنخفض بها عوائد الآجال الأقصر.

ويُعد هذا التباين محور توقعات Goldman. ومع بقاء عوائد سندات الخزانة لأجل عامين فوق 4% وتحول المتداولين في توقعاتهم لتوقيت الرفع المقبل بمقدار 25 نقطة أساس من ديسمبر إلى يناير، أصبح السوق بالفعل أقل تشددًا بشأن المزيد من التشديد. وتتمثل حجة Goldman في أن المستثمرين لم يذهبوا بعيدًا بما يكفي.

سبق أن أشرنا إلى أن مسؤولي Fed يدفعون نحو رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟