Prisen på loyalitet: Hvad Bitcoin-opbevaring koster Strategy

Traders Union
Alle nyheder
Redaktionens Valg
Hvor meget koster bitcoin-opbevaring Strategi

Alle nyheder

Tophistorier

Redaktionens Valg

Krypto Nyheder

Finansielle Nyheder

Markedsstemmer

Virksomheder

Broker Nyheder

Regulatornyheder

Olesia Kramarenko

06.11.2025

Prisen på loyalitet: Hvad Bitcoin-opbevaring koster Strategy — Hvad koster det Strategy aldrig at sælge Bitcoin?

I en verden af digitale aktiver skiller Strategy (tidligere MicroStrategy) sig ud. De har ikke bare Bitcoin - de har gjort det til deres eksistensberettigelse. Grundlæggeren, Michael Saylor, gjorde Strategy til verdens største Digital Asset Treasury (DAT) og lovede at "aldrig sælge en eneste satoshi". Men sådan en strategi har en pris - og den er høj.

Denne artikel er oversat fra originalen. Læs den oprindelige version af vores korrespondent her.

Prisen for loyalitet

Fra november 2025 har Strategy 641.205 BTC - mere end 66 milliarder dollars. Men det koster virksomheden omkring 689 millioner dollars hvert år at opretholde disse beholdninger

Loading...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Disse midler går til at servicere gæld, betale udbytte, vedligeholde infrastruktur og dække driftsudgifter. Og jo mere BTC Strategy køber, jo større bliver de økonomiske forpligtelser.

Strategy forsøger at undgå at betale skat for at bevare sine aktionærers kapitalafkaststatus, men dens finansielle model ligner en endeløs sløjfe: For ikke at sælge Bitcoin skal virksomheden løbende rejse ny kapital.

Hvordan en DAT finansierer den uendelige HODL

I modsætning til traditionelle virksomheder tjener en Digital Asset Treasury ikke på at sælge produkter eller tjenester - dens vigtigste "aktiv" lever på blockchain. For at købe mere BTC, mens den ikke sælger nogen, udsteder Strategy derfor løbende nye aktier - både almindelige og foretrukne (STRK, STRF, STRD, STRC, STRE).

Udbyttet på disse aktier når op på 8-10,5 %, hvilket giver hundredvis af millioner dollars i nye forpligtelser hvert år. Hvis virksomheden fortsætter med at rejse kapital i samme omfang i 2026, kan de årlige udgifter overstige 1 milliard dollars.

Alt dette, mens Strategys faktiske indtægter i de første ni måneder af 2025 kun udgjorde 355 millioner dollars, og det meste af overskuddet kom fra urealiserede prisstigninger på Bitcoin. Denne mekanisme fungerer, så længe optimismen omkring Bitcoin - og omkring Michael Saylor selv - forbliver høj. Men enhver nedkøling af markedet eller tab af tillid kan gøre denne evige cyklus til en økonomisk fælde.

Ifølge Matt Hougan, Chief Investment Officer hos Bitwise, er virksomheder som Strategy en reel test for markedet. Han mener, at ægte DAT'er skal tage komplekse udfordringer op: engagere sig i decentral finansiering, udlån eller udbyttegenererende strategier og skabe finansielle instrumenter baseret på deres aktiver. Ikke alle disse ideer er sikre, men hvis de udføres godt, belønner markedet dem.

Loading...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Hougan kalder Saylors virksomhed for en DAT-model. Strategy har 64 mia. dollars i Bitcoin mod 8 mia. dollars i gæld - omkring 56 mia. dollars i Bitcoin-kapital.

"Prøv at rejse 56 milliarder dollars i egenkapital for at købe Bitcoin uden gæld - det er utroligt svært," siger Hougan.

Denne unikke struktur gør det muligt for Strategy at udstede konvertible obligationer eller foretrukne aktier for at blive ved med at købe Bitcoin uden at udvande aktionærernes værdi. Som følge heraf handles MSTR-aktierne ofte til en overpris i forhold til deres nettoaktivværdi (mNAV) - investorerne betaler mere, fordi de tror på virksomheden.

Når tro er mere værd end guld

I løbet af det seneste år er antallet af virksomheder, der tilføjer Bitcoin til deres balancer, vokset dramatisk: Alene i tredje kvartal af 2025 registrerede Bitwise 48 nye Digital Asset Treasuries. I alt er der nu over 200 sådanne virksomheder, som tilsammen ejer mere end 1 million BTC.På trods af boomet har de fleste af disse treasuries kun en kortvarig effekt: Aktiekurserne stiger efter annonceringen af BTC- eller andre kryptokøb, men mister hurtigt markedsinteressen. Strategy er en undtagelse - dens tilgang bygger ikke på PR, men på beregnet systemisk risiko.

Loading...

Tweetet blev slettet af forfatteren.

Men vi gemte alt 🙂.

Modellen ligner et endeløst finansielt skakspil: Virksomheden låner, udsteder aktier, betaler udbytte - men sælger aldrig en eneste bitcoin. Netop denne loyalitet har gjort den til en legende blandt kryptoinvestorer.

Det er dyrt, risikabelt og storslået at have Bitcoin på den måde, som Strategy gør. Virksomheden bruger nu næsten 700 millioner dollars om året blot for at undgå at trykke på "sælg"-knappen. Og alligevel fortsætter investorerne med at købe deres aktier til overpris - fordi de tror på, at i det lange løb tilhører sejren dem, der ved, hvordan man venter.

Dette materiale kan indeholde tredjepartsmeninger, ingen af dataene og oplysningerne på denne webside udgør investeringsrådgivning i henhold til vores Ansvarsfraskrivelse. Selvom vi overholder strenge Redaktionelle Retningslinjer, kan dette indlæg indeholde referencer til produkter fra vores partnere.

Kunne du lide artiklen?