Πώς επενδύει το Βατικανό: Από τα χρήματα του Μουσολίνι στους καθολικούς δείκτες

Το Βατικανό δεν είναι μόνο το πνευματικό κέντρο για 1,4 δισεκατομμύρια Καθολικούς, αλλά και ένα κράτος με το δικό του χρηματοπιστωτικό σύστημα και επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία. Τα έσοδά του προέρχονται όχι μόνο από δωρεές και τουρισμό αλλά και από τη διαχείριση ακινήτων και κεφαλαίων. Πόσο μεγάλη είναι λοιπόν αυτή η οικονομική μηχανή - και πού ακριβώς επενδύει τα χρήματά της;

Αυτό το άρθρο μεταφράστηκε από το πρωτότυπο. Διαβάστε την αρχική έκδοση από τον ανταποκριτή μας εδώ.

Το Βατικανό εγκαινιάζει δείκτες

Το Βατικανό έχει τη δική του τράπεζα - το Ινστιτούτο για τα Έργα της Θρησκείας (IOR) - και είναι αυτό το ίδρυμα που διαχειρίζεται τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία της Αγίας Έδρας. Δεν πρόκειται για μια τράπεζα λιανικής για απλούς πελάτες, αλλά για μια δομή που εξυπηρετεί τα εκκλησιαστικά ιδρύματα και επιβλέπει τις επενδύσεις. Πρόσφατα, το IOR εισήγαγε ένα νέο εργαλείο: δύο χρηματιστηριακούς δείκτες που βασίζονται σε καθολικές αρχές.

Loading...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Οι δείκτες αναπτύχθηκαν σε συνεργασία με τη Morningstar και ονομάζονται Morningstar IOR US Catholic Principles και Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles. Καθένας από αυτούς περιλαμβάνει 50 εταιρείες μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Στην ευρωπαϊκή έκδοση, στις μεγαλύτερες συμμετοχές περιλαμβάνονται η ASML και η Deutsche Telekom- στην αμερικανική έκδοση, η Meta και η Amazon.

Η IOR αναφέρει ότι οι δείκτες έχουν σχεδιαστεί για να χρησιμεύουν ως σημεία αναφοράς για την αξιολόγηση της απόδοσης των επενδύσεων και την υποβολή εκθέσεων. Στο μέλλον, θα μπορούσαν να αποτελέσουν τη βάση για ένα ETF. Αυτό σηματοδοτεί ένα βήμα προς ένα πιο δομημένο και διαφανές επενδυτικό μοντέλο - ειδικά σε μια εποχή που η παγκόσμια αγορά ETF ξεπερνά ήδη τα 14 τρισεκατομμύρια δολάρια και συνεχίζει να αυξάνεται.

Από πού προέρχονται τα χρήματα του Βατικανού

Οι νέοι δείκτες αποτελούν μόνο ένα μικρό μέρος του χρηματοπιστωτικού συστήματος του Βατικανού. Τα χρήματα ρέουν μέσω δύο παράλληλων καναλιών. Από τη μία πλευρά είναι η Πόλη του Βατικανού ως φυσικό κράτος εντός της Ρώμης, που παράγει έσοδα από τον τουρισμό - εισιτήρια μουσείων, ξεναγήσεις, νομίσματα, γραμματόσημα και αναμνηστικά. Από την άλλη πλευρά είναι η Αγία Έδρα, το διοικητικό και διπλωματικό κέντρο μέσω του οποίου γίνεται η διαχείριση των δωρεών και των επενδύσεων.

Η Τράπεζα του Βατικανού διαδραματίζει κεντρικό ρόλο σε αυτό το σύστημα, συνεργαζόμενη με άλλες δομές, συμπεριλαμβανομένης της APSA - της Διοίκησης της κληρονομιάς της Αποστολικής Έδρας. Η APSA διαχειρίζεται την ακίνητη περιουσία και το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, ενώ η IOR εξυπηρετεί τα εκκλησιαστικά ιδρύματα και επιβλέπει τις χρηματοοικονομικές ροές. Μέσω αυτών των οντοτήτων, το Βατικανό κατέχει κεφάλαια σε ομόλογα, μετοχές, καταθέσεις και ακίνητα - όχι μόνο στην Ιταλία αλλά και σε ολόκληρη την Ευρώπη.

Το Βατικανό δεν αποκαλύπτει πλήρως το χαρτοφυλάκιό του. Ωστόσο, τα διαθέσιμα στοιχεία δίνουν μια αίσθηση της κλίμακας. Σύμφωνα με στοιχεία της APSA από το 2020, το Βατικανό κατέχει περισσότερα από 5.000 ακίνητα, κυρίως σε προνομιακές περιοχές της Ρώμης, καθώς και στο Παρίσι, το Λονδίνο, τη Γενεύη και τη Λωζάνη. Μέρος αυτής της ακίνητης περιουσίας αποφέρει έσοδα από ενοίκια, αν και ένα σημαντικό μέρος χρησιμοποιείται για μοναστήρια, σχολεία, νοσοκομεία και καταφύγια.

Πώς ξεκίνησαν όλα

Η σύγχρονη οικονομική ιστορία του Βατικανού ξεκίνησε στις 11 Φεβρουαρίου 1929, όταν υπεγράφησαν τα Σύμφωνο του Λατερανού μεταξύ της Αγίας Έδρας και της ιταλικής κυβέρνησης υπό τον Μπενίτο Μουσολίνι. Βάσει της οικονομικής σύμβασης, το Βατικανό έλαβε 750 εκατομμύρια λιρέτες σε μετρητά (περίπου 81 εκατομμύρια δολάρια εκείνη την εποχή) και άλλο 1 δισεκατομμύριο λιρέτες σε ομόλογα της ιταλικής κυβέρνησης με επιτόκιο 5%. Για λόγους σύγκρισης, πριν από αυτό ο ετήσιος προϋπολογισμός του Βατικανού ήταν μόλις 1-2 εκατομμύρια δολάρια.

Το κεφάλαιο ανατέθηκε στον Bernardino Nogara, έναν χρηματοδότη με διεθνή εμπειρία. Συμφώνησε να αναλάβει το ρόλο υπό έναν όρο: να μην υπάρχουν ηθικοί περιορισμοί στις επενδύσεις. Ενήργησε αποφασιστικά και ρεαλιστικά. Κατά τη διάρκεια του χρηματιστηριακού κραχ του 1929 στις ΗΠΑ, ο Nogara αγόρασε μετοχές της IBM, της General Motors, της RCA και άλλων μεγάλων εταιρειών σε εξαιρετικά χαμηλές τιμές. Οι μετοχές αυτές αργότερα σημείωσαν άνοδο κατά τη διάρκεια του Β' Παγκοσμίου Πολέμου και της μεταπολεμικής οικονομικής άνθησης.

Μέσα σε δέκα χρόνια, τα περιουσιακά στοιχεία του Βατικανού αυξήθηκαν κατά περίπου 2.000%. Ο Nogara διαφοροποίησε τις συμμετοχές σε δολάρια ΗΠΑ, προστατεύοντας το κεφάλαιο όταν η ιταλική λίρα υποτιμήθηκε απότομα κατά τη διάρκεια του πολέμου. Αργότερα, το Βατικανό επένδυσε στην ιταλική βιομηχανική εκμετάλλευση IRI, η οποία ήλεγχε εταιρείες όπως η Alfa Romeo και η Alitalia, και επεκτάθηκε σε μεγάλο βαθμό στον τομέα των ακινήτων μέσω της Società Generale Immobiliare. Σε εκείνο το σημείο, το Βατικανό μετατράπηκε από θρησκευτικό κέντρο που αποζημιωνόταν από το κράτος σε έναν από τους μεγαλύτερους επενδυτές της Ιταλίας.

Από το ελεύθερο πεδίο στους κανόνες δεοντολογίας

Για δεκαετίες, οι επενδύσεις του Βατικανού ακολουθούσαν μια απλή λογική: διαφύλαξη και αύξηση του κεφαλαίου, ενώ οι λεπτομέρειες του χαρτοφυλακίου παρέμεναν μακριά από τη δημοσιότητα. Αυτή η διακριτική ευχέρεια βοήθησε στη δημιουργία αποδόσεων, αλλά τελικά έγινε αδυναμία. Όσο λιγότερη διαφάνεια και εποπτεία, τόσο μεγαλύτεροι οι κίνδυνοι λαθών, διογκωμένων αμοιβών και καταχρήσεων. Με την πάροδο του χρόνου, αυτό έβλαψε τη φήμη της Αγίας Έδρας.

Στις δεκαετίες του 2000 και του 2010, το Βατικανό ενεπλάκη σε διάφορα μεγάλα σκάνδαλα. Ένα παράδειγμα ήταν η υπόθεση του πρώην προέδρου της Τράπεζας του Βατικανού Άντζελο Καλοΐα, ο οποίος το 2021 καταδικάστηκε σε εννέα χρόνια φυλάκισης για ξέπλυμα χρήματος και υπεξαίρεση που σχετίζονταν με συναλλαγές ακινήτων που αφορούσαν περίπου 57 εκατομμύρια ευρώ. Μια άλλη περίπτωση ήταν η υπόθεση ακινήτων στο Λονδίνο το 2013-2014, όταν διατέθηκαν περίπου 350 εκατ. ευρώ μέσω της Κρατικής Γραμματείας του Βατικανού για την αγορά ακινήτων που αργότερα οδήγησε σε απώλεια περίπου 140 εκατ. ευρώ κατά την πώληση. Το 2023, ο καρδινάλιος Angelo Becciu έλαβε ποινή κάθειρξης 5,5 ετών σε σχέση με την υπόθεση αυτή.

Loading...

Το tweet διαγράφηκε από τον συγγραφέα.

Αλλά αποθηκεύσαμε τα πάντα 🙂.

Μετά από αυτά τα γεγονότα, το Βατικανό άλλαξε δημοσίως τους κανόνες του. Τον Σεπτέμβριο του 2022 τέθηκε σε ισχύ μια νέα επενδυτική πολιτική. Τα τμήματα απαγορεύτηκε να διατηρούν επενδυτικούς λογαριασμούς και μετοχές σε ξένες τράπεζες - όλα τα περιουσιακά στοιχεία πρέπει πλέον να συγκεντρώνονται στην Τράπεζα του Βατικανού υπό την εποπτεία της APSA. Συστάθηκε επίσης μια επιτροπή για την εποπτεία των ηθικών επενδύσεων, η οποία θα διασφαλίζει τη συμμόρφωση με τις νέες αρχές.

Το Βατικανό δεσμεύτηκε να καταστήσει τις επενδύσεις πιο διαφανείς και προσανατολισμένες στην αξία. Απαγόρευσε επίσημα τις επενδύσεις σε κεφάλαια που συνδέονται με την πορνογραφία, τον τζόγο, τις βιομηχανίες όπλων και άμυνας, την άμβλωση, την αντισύλληψη και την έρευνα εμβρυϊκών βλαστοκυττάρων. Αποθαρρύνονται οι κερδοσκοπικές στρατηγικές - όπως τα σύνθετα δομημένα προϊόντα, οι ανοικτές πωλήσεις και οι ενδοημερήσιες συναλλαγές. Προτεραιότητα δίνεται σε εταιρείες με διαφανή διακυβέρνηση, ηθικούς κώδικες και υπεύθυνη διαχείριση.

Πόσο επιτυχής ήταν η νέα πολιτική; Σύμφωνα με την τελευταία δημόσια έκθεση για το 2024, η Αγία Έδρα παρουσίασε πλεόνασμα 1,6 εκατ. ευρώ μετά από έλλειμμα 51,2 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος - το πρώτο της πλεόνασμα μετά από δύο χρόνια. Τα έσοδα από επενδύσεις αυξήθηκαν στα 75 εκατ. ευρώ, αλλά οι αξιωματούχοι του Βατικανού σημείωσαν ότι μέρος αυτής της αύξησης προήλθε από μια εφάπαξ αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου και ότι τέτοιες επιδόσεις μπορεί να μην επαναληφθούν εύκολα.

Σταθερότητα αντί για υπερκέρδη

Σήμερα, το Βατικανό μοιάζει με έναν επενδυτή που έχει αλλάξει ριζικά τις προτεραιότητές του. Στο παρελθόν, η εστίαση ήταν στην αθόρυβη επίτευξη αποδόσεων- τώρα η έμφαση δίνεται στην επίτευξη αποδόσεων που μπορούν να δικαιολογηθούν μέσω κανόνων και υποβολής εκθέσεων. Εξ ου και οι νέοι δείκτες, η συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων και οι αυστηροί τομεακοί περιορισμοί. Οι αριθμοί δείχνουν ότι το σύστημα έχει γίνει πιο σταθερό.

Αλλά αυτό το μοντέλο έχει ένα κόστος. Η εποχή της επιθετικής αύξησης του κεφαλαίου και των εξαιρετικών αποδόσεων φαίνεται να έχει τελειώσει. Ακόμη και η αύξηση των εσόδων το 2024 περιγράφεται από το ίδιο το Βατικανό ως "εφάπαξ" αποτέλεσμα. Το βασικό ερώτημα για τα επόμενα χρόνια δεν είναι πλέον πόσα μπορεί να κερδίσει το Βατικανό, αλλά αν μπορεί να δημιουργήσει σταθερές αποδόσεις εντός του νέου ηθικού του πλαισίου.