La eurozona afronta desaceleración e inflación por el alza energética ligada a la guerra en Irán

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Ευρωζώνη: ύφεση & πληθωρισμός 2026

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Emilio Ghigini

01.05.2026

La eurozona afronta desaceleración e inflación por el alza energética ligada a la guerra en Irán — Ευρωζώνη: ύφεση & πληθωρισμός

La economía de la eurozona se desacelera al 0,1% trimestral en el primer trimestre de 2026, mientras la inflación sube al 3% en abril y vuelve a situarse por encima de un umbral no visto desde 2023. El repunte de los precios de la energía y la creciente incertidumbre por la guerra en Oriente Medio aumentan la presión sobre los hogares, las empresas y la política monetaria europea.

Κορυφαία σημεία

El crecimiento del PIB de la eurozona fue de solo 0,1% trimestral en el primer trimestre de 2026, por debajo del 0,2% anterior y el 0,3% previsto.
La inflación media anual en la eurozona subió al 3% en abril impulsada por un aumento del 11% en los precios de la energía, siendo el nivel más alto desde septiembre de 2023.
Société Générale prevé que la inflación alcance un pico del 3,5% en 2027, mientras expectativas a 12 meses suben al 4%, alimentando riesgos de estanflación y debilidad en la demanda.

Datos de crecimiento, precios y respuesta monetaria

Según Naftemporiki, la estimación preliminar de Eurostat sitúa el crecimiento de la eurozona en el 0,1% frente al trimestre anterior en los tres primeros meses de 2026, por debajo del 0,2% previo y de la previsión de economistas que apuntaba a una ligera aceleración al 0,3%. En tasa anual, la expansión alcanza el 0,8% respecto al mismo periodo del año pasado.

Al mismo tiempo, la inflación media en las 21 economías del bloque monetario sube al 3% interanual en abril, frente al 2,6% del mes anterior, su nivel más alto desde septiembre de 2023. Oxford Economics señala que el principal motor es la energía, con un alza anual del 11% en abril tras el 5,1% de marzo, mientras Société Générale estima que el 60% del aumento procede de los combustibles y el 40% del gas natural y la electricidad.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, afirma en Fráncfort que las perspectivas económicas son extremadamente inciertas y dependen de la duración de la guerra en Oriente Medio, así como de su impacto sobre los mercados energéticos, otras materias primas y las cadenas globales de suministro. El BCE mantiene por ahora la facilidad de depósito en el 2%, aunque deja entrever una posible postura más dura a partir de junio.

El economista de ING Carsten Brzeski considera que la entidad no busca combatir un shock externo agravando la desaceleración mediante un endurecimiento monetario agresivo. Aun así, el mercado empieza a medir un escenario de estanflación, con inflación por encima del objetivo y actividad débil.

Brechas nacionales y riesgos para el segundo trimestre

El promedio de la eurozona oculta divergencias crecientes entre países. Grecia registra una inflación del 4,6% en abril, frente al 3,4% de marzo y al 2,6% de abril de 2025, mientras Francia mantiene una tasa del 2,2%, aunque con una demanda interna más débil. En Alemania, el crecimiento del primer trimestre se sitúa en el 0,3% y el consumo cae un 2% en abril, en un contexto en el que el país reduce a la mitad su previsión de crecimiento para 2026, al 0,5%.

El análisis recogido en el texto divide a la UE en tres bloques. Portugal y los países bálticos aparecen como las economías más expuestas al shock importado de precios; Italia, España y Grecia soportan un traslado de la inflación desde las gasolineras hacia la cesta alimentaria; y Francia y Alemania actúan como amortiguadores relativos, aunque también muestran señales de enfriamiento de la demanda y pérdida de dinamismo.

Oxford Economics advierte de que los efectos negativos de la guerra se hacen más visibles a partir del segundo trimestre. Société Générale prevé que la inflación alcance un pico del 3,5% en 2027, mientras las expectativas de inflación a 12 meses, citadas por el propio BCE, suben al 4% desde el 2,5% de febrero.

La persistencia del encarecimiento energético, unida al riesgo de nuevas tensiones en torno a Irán y al estrecho de Ormuz, amenaza con deteriorar aún más la competitividad europea. El artículo sostiene que, si la respuesta se traduce en tipos más altos y nuevas medidas de austeridad, la región corre el riesgo de profundizar una espiral estanflacionaria que presione inversión, consumo y crecimiento.

Σε προηγούμενο άρθρο μας για την επιτάχυνση του πληθωρισμού σε Ελλάδα και Ευρωζώνη τον Απρίλιο, καταγράψαμε ότι ο ετήσιος δείκτης στην Ελλάδα ανέβηκε στο 4,6% και στην Ευρωζώνη στο 3%, με την ενέργεια να αποτελεί τον βασικό μοχλό των ανατιμήσεων. Επισημάναμε επίσης πως η άνοδος στο ενεργειακό σκέλος δεν μεταφέρεται ομοιόμορφα σε όλους τους κλάδους, αυξάνοντας την πίεση σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις μέσω υψηλότερου κόστους και μειωμένης αγοραστικής δύναμης.

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