Η Goldman βλέπει τις δηλώσεις Warsh ως νέο κίνδυνο για τα διετή ομόλογα

Traders Union
Όλες οι ειδήσεις
Οικονομικά Νέα
Η Goldman αναμένει μεταβλητότητα στα διετή ομόλογα

Όλες οι ειδήσεις

Κορυφαίες Ειδήσεις

Οι Επιλογές των Συντακτών

Κρυπτονομίσματα

Οικονομικά Νέα

Νομίσματα

Οι Φωνές της Αγοράς

Ρυθμιστικές αρχές

Κεντρικές τράπεζες

Olga Shendetskaya

πριν από 1 ώρα

Η Goldman βλέπει τις δηλώσεις Warsh ως νέο κίνδυνο για τα διετή ομόλογα — Η Goldman αναμένει μεταβλητότητα στα διετή ομόλογα

Η Goldman Sachs Asset Management αναμένει ότι το πρώτο μήνυμα πολιτικής του Kevin Warsh ως προέδρου της Federal Reserve θα καταστήσει το βραχυπρόθεσμο άκρο της καμπύλης των ομολόγων πιο μεταβλητό, μειώνοντας παράλληλα την πίεση στις μεγαλύτερες λήξεις. Η άποψη αυτή αντανακλά μια αγορά που έχει ανατιμολογήσει ταχέως τις προσδοκίες για νωρίτερες αυξήσεις επιτοκίων, αφού ο Warsh έδωσε σήμα για μεγαλύτερη εστίαση στον πληθωρισμό και μειωμένη εξάρτηση από το forward guidance.

Κορυφαία σημεία

Η Goldman αναμένει μεγαλύτερη μεταβλητότητα στα διετή ομόλογα.
Το hawkish μήνυμα του Warsh έφερε νωρίτερα τα στοιχήματα για αύξηση επιτοκίων.
Οι αγορές βλέπουν πάνω από 80% πιθανότητα για αύξηση τον Σεπτέμβριο.

Αυτό το άρθρο μεταφράστηκε από το πρωτότυπο. Διαβάστε την αρχική έκδοση από τον ανταποκριτή μας εδώ.

Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ανατιμολογούνται ταχύτερα

Ο Kay Haigh, παγκόσμιος επικεφαλής και επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος και λύσεων ρευστότητας στην Goldman Sachs Asset Management, δήλωσε ότι το μήνυμα του Warsh μετά τη συνεδρίαση ήταν σαφώς hawkish και έστρεψε ξανά την προσοχή στον πληθωρισμό. Αυτή η στάση ώθησε τους traders να μεταφέρουν νωρίτερα τις προσδοκίες για την επόμενη αύξηση επιτοκίων, αναφέρει το Bloomberg.

Οι αγορές δίνουν πλέον πιθανότητα πάνω από 80% για μια αύξηση τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg που παρατίθενται στην έκθεση. Περισσότερες από μία αυξήσεις έχουν προεξοφληθεί μέχρι τον Οκτώβριο. Πριν από τη συνεδρίαση της Fed, οι traders ανέμεναν σε μεγάλο βαθμό ότι η πρώτη αύξηση δεν θα ερχόταν νωρίτερα από τον Δεκέμβριο.

Η κίνηση ήταν πιο εμφανής στα διετή ομόλογα (Treasuries), τα οποία συνδέονται στενά με τις προσδοκίες για την πολιτική της Fed. Η απόδοση του διετούς αυξήθηκε κατά 13 μονάδες βάσης την Τετάρτη, η μεγαλύτερη άνοδος από τον Απρίλιο του 2025 και μία από τις μεγαλύτερες κινήσεις σε ημέρα συνεδρίασης της Fed από το 2008. Η απόδοση συνέχισε να παρουσιάζει διακυμάνσεις την Πέμπτη, καθώς οι επενδυτές προσαρμόζονταν στον νέο τόνο πολιτικής.

Η Fed διατήρησε τα επιτόκια σταθερά για τέταρτη συνεχή συνεδρίαση, αλλά οι προβλέψεις της έδειξαν ισχυρότερη κλίση προς μελλοντικές αυξήσεις. Εννέα υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανέμεναν υψηλότερα επιτόκια μέχρι το τέλος του έτους, ενώ οκτώ δεν έβλεπαν καμία αλλαγή και μόνο ένας προέβλεπε μείωση. Ο Warsh αρνήθηκε να υποβάλει τη δική του πρόβλεψη για τα επιτόκια, ενισχύοντας την ιδέα ότι ο νέος πρόεδρος θέλει οι αγορές να βασίζονται λιγότερο στα ρητά σήματα της Fed.

Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα μπορεί να ωφεληθούν από την καθαρότερη εστίαση στον πληθωρισμό

Το επιχείρημα της Goldman είναι ότι ένα πιο δυναμικό αντιπληθωριστικό μήνυμα θα μπορούσε να ηρεμήσει το μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης. Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι η Fed εννοεί σοβαρά την επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2%, τα μακροπρόθεσμα ασφάλιστρα κινδύνου πληθωρισμού ενδέχεται να μειωθούν, ακόμη και αν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια γίνουν πιο δύσκολο να προβλεφθούν.

Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου άγγιξε χαμηλό δύο μηνών την Πέμπτη, ενώ ο διετής τομέας παρέμεινε ασταθής. Αυτή η αντίθεση υποδηλώνει μια πιο επίπεδη καμπύλη, με τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις να είναι πιο εκτεθειμένες στα εισερχόμενα δεδομένα και την ανατιμολόγηση της πολιτικής.

Ο Warsh ανακοίνωσε επίσης ομάδες εργασίας για την επανεξέταση τομέων όπως τα δεδομένα προβλέψεων της Fed και η εφαρμογή της πολιτικής. Αυτές οι αναθεωρήσεις μπορεί τελικά να αλλάξουν τον τρόπο με τον οποίο η κεντρική τράπεζα επικοινωνεί και λειτουργεί, προσθέτοντας βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα, αλλά δυνητικά μειώνοντας τη μακροπρόθεσμη μεταβλητότητα εάν οι επενδυτές αποκτήσουν εμπιστοσύνη στο πλαίσιο της Fed.

Μια νέα δοκιμασία για τους επενδυτές ομολόγων

Η αλλαγή αυτή έχει σημασία επειδή το διετές ομόλογο γίνεται το κύριο σημείο πίεσης για την αβεβαιότητα της Fed. Λιγότερο forward guidance σημαίνει ότι κάθε έκθεση για τον πληθωρισμό, τις θέσεις εργασίας και τις δαπάνες μπορεί να έχει μεγαλύτερη βαρύτητα στην αγορά.

Για τους επενδυτές, το αποτέλεσμα είναι μια πιο τακτική αγορά ομολόγων. Οι βραχυπρόθεσμες λήξεις μπορεί να παρουσιάσουν έντονες διακυμάνσεις καθώς οι traders συζητούν τον χρόνο των αυξήσεων, ενώ τα μακροπρόθεσμα ομόλογα θα μπορούσαν να γίνουν πιο ελκυστικά εάν η στάση της Fed για τον πληθωρισμό φανεί αξιόπιστη. Η άποψη της Goldman υποδηλώνει ότι η πρώτη συνεδρίαση του Warsh δεν άλλαξε απλώς τις προσδοκίες για τα επιτόκια. Άλλαξε το πού είναι πιθανό να συγκεντρωθεί η μεταβλητότητα των ομολόγων.

Έχουμε επισημάνει προηγουμένως ότι η Goldman Sachs και η JPMorgan επανεκτιμούν την αγορά ιδιωτικών πιστώσεων.

Αυτό το υλικό μπορεί να περιέχει απόψεις τρίτων, κανένα από τα δεδομένα και τις πληροφορίες σε αυτήν την ιστοσελίδα δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή σύμφωνα με την Αποποίηση Ευθυνών μας. Ενώ τηρούμε αυστηρή Συντακτική Ακεραιότητα, αυτή η ανάρτηση μπορεί να περιέχει αναφορές σε προϊόντα από τους συνεργάτες μας.

Σας άρεσε αυτό το άρθρο;