Tether väljaspool USDT-d: kuhu ettevõte miljardeid investeerib

​Tether lõi maailma suurima stablecoin’i, valides suurest osast finantssektorist erineva tee. Seejärel rakendas ettevõte sama lähenemist regulatsioonidele, investeerimisele ja laienemisele, liikudes krüptost kaugele väljapoole. Nüüd on suurem küsimus järgmine: kui kaugele seda strateegiat saab laiendada?

Vastus on oluline, sest Tether ei ole enam lihtsalt USDT taga olev ettevõte. Miljarditesse dollaritesse ulatuva kasumi toel on ta investeerinud energeetikasse, Bitcoini kaevandamisse, põllumajandusse, tehisintellekti, telekommunikatsiooni ja teistesse ettevõtetesse. Uruguay pidi saama selle laienemise osaks, kuid projekt lõppes hoopis kuluka vaidlusega.

Tether sisenes riiki 2023. aastal, olles meelitatud selle taastuvenergiaressurssidest ja plaanidest rajada Ladina-Ameerikasse ulatuslikum kaevandamistaristu. Kaks kaevandusüksust ühendati lõpuks riigile kuuluva energiaettevõttega UTE tekkinud vaidluse tõttu elektrilepingute ja tasumata arvete üle võrgust lahti. Projekt läks Tetherile operatsiooniga kursis olevate inimeste sõnul maksma ligikaudu 120 miljonit dollarit.

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Kahjum on Tetheri tuludega võrreldes väike. Selle muudab oluliseks aga see, mida see ütleb ettevõtte kohta, kes on üha enam valmis tegema suuri panuseid kaugel väljaspool ärivaldkonda, mis talle edu tõi.

Miks valis Tether Euroopas teistsuguse tee?

Uruguay tagasilöök järgnes veel ühele ebatraditsioonilisele strateegilisele otsusele. Kui Euroopa Liit kehtestas krüptovaraturgude määruse MiCA, otsustas Tether USDT-le tegevusluba mitte taotleda, olles eelkõige vastu stablecoin’i reserve käsitlevatele nõuetele. Circle valis vastupidise tee ja sai USDC-le tegevusloa ajal, mil reguleeritud Euroopa platvormid piirasid üha enam USDT kasutamist.

Tether ei ole siiski Euroopast loobunud. Ettevõte investeeris Euroopa stablecoin’i emitenti StablR ning selle Hadroni tokeniseerimisplatvormi on kasutanud reguleeritud Madalmaade emitent Quantoz. Samuti ei ole MiCA-st väljapoole jäämine seni USDT-d tõsiselt nõrgestanud.

Juuni lõpuks oli USDT emissioon jõudnud ligikaudu 184,6 miljardi dollarini, samal ajal kui Tether teatas teise kvartali 1,5 miljardi dollari suurusest ärikasumist ja 4,11 miljardi dollari suurusest reservipuhvrist. See kuu tõi ka kauaoodatud verstaposti: KPMG U.S. viis lõpule Tetheri esimese täieliku finantsaruannete auditi ja esitas 2025. aasta aruannete kohta märkusteta arvamuse.

Stablecoin’i kasum lõi väga teistsuguse ettevõtte

Tetheri edu on tekitanud talle ebatavalise probleemi: mida teha teenitud rahaga. Üha sagedamini on vastuseks olnud investeerimine.

Ettevõtte huvid hõlmavad nüüd Bitcoini kaevandamist, taastuvenergiat, tehisintellekti, telekommunikatsiooni, põllumajandust ja teisi tööstusharusid. Eelkõige kaevandamisest on saanud ulatuslik tegevusvaldkond ning Tether teatab nüüd enam kui 15 aktiivsest tegevuskohast.

Tether on oma kaevandamisambitsioonide kohta varem esitanud veelgi suuremaid väiteid. 2025. aasta juunis ennustas tegevjuht Paolo Ardoino, et ettevõttest saab sama aasta lõpuks maailma suurim Bitcoini kaevandaja.

„Realistlikult saab Tetherist selle aasta lõpuks maailma suurim bitcoini kaevandaja,“ ütles Ardoino.

Puuduvad avalikud tõendid selle kohta, et Tether selle eesmärgi saavutas. Ettevõte ei avalda oma kaevandamise hashrate’i kohta piisavalt teavet, et võrrelda seda otseselt suurimate operaatoritega, ega ole hiljem väitnud, et saavutas esikoha. Kuu aega pärast Ardoino ennustust ühendas UTE Tetheri kaks Uruguay kaevandusüksust võrgust lahti.

Uruguay näitab, millise hinnaga võib mitmekesistamine kaasneda

Vahetu probleem oli elekter. Tether ja UTE ei jõudnud kokkuleppele selles, kui palju elektrit oli üksustel õigus saada: ettevõte soovis lisavõimsust, samal ajal kui energiaettevõte käsitles lepingus sätestatud koguseid piirangutena. Vaidluse süvenedes maksed peatusid ning enamik kohalikke töötajaid koondati lõpuks.

Probleem võis olla ka asukoha valikus. Uruguay elektrisüsteem põhineb suurel määral taastuvenergial ja on usaldusväärne, kuid Bitcoini kaevandamine sõltub suuresti sellest, kas elektrit on võimalik hankida piisavalt odavalt, et tegevus jääks kasumlikuks.

Kaevandamisvaldkonna spetsialist Nicolas Ribeiro sõnastas selle otse: „Uruguay ei ole kaevandamiseks elujõuline.“

See juhtum illustreerib mitmekesistamise laiemat probleemi. Digitaalsete dollarite valdkonna asjatundlikkus ei tähenda automaatselt asjatundlikkust elektrilepingute, energiataristu või tööstuslike tegevuste alal.

Tether panustab endiselt laienemisele

Bitcoini kaevandamine on endiselt osa nendest ambitsioonidest. Aprillis tutvustas ettevõte koos Canaaniga ja ACME Swisstechiga välja töötatud uusi moodulsüsteeme, mille eesmärk on parandada kontrolli energiakasutuse, jahutuse ja tegevuskulude üle.

Ettevõte liigub ka teistesse valdkondadesse. Sel kuul teatas Tether Saudi Araabia partnerlusest, mille raames kasutatakse tema Hadroni platvormi institutsionaalseks kinnisvara tokeniseerimiseks. Samuti on ta jätkanud tehisintellekti, kulla ja muude valdkondade ümber ettevõtete ülesehitamist – need on stablecoin’ist, mille kaudu ta tuntuks sai, märkimisväärselt kaugel.

Mõned neist ettevõtetest sobituvad omavahel loomulikumalt kui teised. Energia võib toetada kaevandamist, samal ajal kui maksed ja tokeniseerimine jäävad Tetheri algsele asjatundlikkusele lähedale. Tehisintellekt, põllumajandus ja muud investeeringud viivad ettevõtte sellest märksa kaugemale.

Kas Tetheri edu ulatub stablecoin’idest kaugemale?

Seni on vähe tõendeid selle kohta, et MiCA tagasilükkamine või stablecoin’idest kaugemale laienemine oleks Tetheri põhitegevust nõrgestanud. USDT on endiselt domineeriv, kasum püsib suur ja 120 miljoni dollari suurune kahjum on Tetheri suuruses ettevõtte jaoks hallatav.

Portfelli laienedes sarnaneb Tether aga üha enam eraomandis olevale investeerimisgrupile, mille ülimalt kasumlik stablecoin’iäri annab kapitali ettevõtmisteks mitmes tööstusharus. Edu nendes ettevõtetes eeldab oskusi, mida USDT emiteerimine tingimata ei paku.

Raha olemasolu mõnda tööstusharusse sisenemiseks ja teadmine, kuidas selles edukaks saada, on kaks eri asja. Tetheri ambitsioonide kasvades kerkib üha enam küsimus, kas ettevõte suudab oma miljardeid investeerida sama edukalt, nagu ta on neid teeninud.