Miks võib Robinhood Chaini edu olla krüptoturu jaoks halb märk

​Robinhood Chainist on kiiresti saamas üks krüptoturu edukamaid uusi võrke, mis teenib nädalas miljoneid dollareid tasusid ja meelitab ligi miljarditesse ulatuvat kauplemismahtu. Kuid selle arenguga kaasneb võimalik probleem: Robinhood Chaini edu võib rääkida vähem detsentraliseeritud krüptotaristu tugevusest ja rohkem sellest, kui suur osa valdkonnast liigub tsentraliseeritud finantsvahendajate poole.

Robinhood (HOOD) käivitas Robinhood Chaini avaliku põhivõrgu juulis Ethereumil põhineva teise kihi võrguna, mis kasutab Arbitrumi tehnoloogiat. Võrk loodi eelkõige tokeniseeritud reaalmaailma varade, eriti Robinhoodi tokeniseeritud aktsiate jaoks.

Robinhood kirjeldas seda ahelat traditsioonilise rahanduse ja DeFi ühendamise vahendina ning selle varajast edu on olnud võimatu eirata. Kirjutamise ajal näitavad DeFiLlama andmed, et Robinhood Chain on viimase seitsme päeva jooksul teeninud ligikaudu 25 miljonit dollarit tasusid, mis on sama ajavahemiku jooksul kõigist teistest plokiahelatest märksa rohkem. Lisaks on selle detsentraliseeritud börsi (DEX-i) kauplemismaht kasvanud seitsme päevaga enam kui 11 miljardi dollarini, edestades nii Ethereumit kui ka Base’i.

Kuigi tokeniseeritud aktsiad pidid olema Robinhood Chaini üks peamisi kasutusviise, on seni suurim aktiivsuse allikas olnud krüptopõhine kauplemine. Uniswapist on saanud oluline kauplemismahu allikas ning Lighteri kaudu on saadaval ka perpetual-futuurid. Eriti tähtis on olnud meemimüntidega kauplemine ja tokenite loomine, sest tokenite loomise ja kauplemise rakendus Pons on tulude poolest kiiresti tõusnud üheks juhtivaks krüptorakenduseks.

Krüptoturu kasvav tsentraliseerumine

Ei saa eitada, et Robinhood Chain on alustanud tugevalt, kuid see edu sobitub ka valdkonna murettekitava suundumusega. Üha väiksem arv üksusi vastutab tulude kogumise, tehingute töötlemise ja nende varade väljastamise eest, mida kasutajad tegelikult hoida ja millega kaubelda soovivad, ning uus juht hakkab üha enam meenutama vana juhti, kelle krüpto algselt pidi asendama.

Loomulikult on see suund ärilisest vaatenurgast mõistetav. Rakendused, mis on väljaspool Bitcoini saavutanud märkimisväärse kasutuselevõtu, on üldjuhul need, mille puhul ettevõtted saavad teenida raha, vähendada kulusid ja tegutseda väiksemate regulatiivsete piirangutega. Lõppkokkuvõttes ei ole cypherpunk’i ideaalid tingimata esmatähtsad, kui eesmärk on lihtsalt luua kasumlik finantstoode või -teenus.

Stablecoinid on selle väite üks selgemaid näiteid. Suur osa krüptomajandusest sõltub tsentraalselt emiteeritud varadest, nagu Tetheri USDT ja Circle’i USDC. Robinhood Chain järgib ise teed, mida Coinbase juba Base’iga näitas: võetakse Ethereumi aluseks olev tehnoloogia, ehitatakse selle peale kontrollitud tehingukeskkond ja püütakse enda kätte saada võimalikult suur osa majanduslikust väärtusest.

Isegi Bitcoin ei ole selle tsentraliseerumissuundumuse eest kaitstud. Spot-ETF-id on muutnud varahoidjad Bitcoini kasutuselevõtu keskseks osaks, samal ajal kui sellised ettevõtted nagu Strategy on muutnud ettevõtete varahalduse kaudu omamise veel üheks oluliseks kanaliks varale ligipääsu kogumiseks usaldusväärsete kolmandate osapoolte kaudu. Hiljutine Coldcardi juhtum tuletab samuti meelde, et varade enda hallatavana hoidmisega kaasnevad omad riskid, mis võivad suunata rohkem kasutajaid varahoidjate poole.

Bitcoinil on selle suundumuse vastu vähemalt ilmne kaitse. Vara enda hoidmine on selle peamine kasutusviis, mistõttu on Bitcoini täielikult võrrandist välja jätta keeruline. Üldotstarbelised plokiahelad on aga teistsugused. Ethereum võib näiteks üha enam muutuda nähtamatuks taristuks toodete all, millega kasutajad ETH-d peaaegu üldse ei kasuta. Base ja Robinhood Chain on kaks ilmset näidet, kuid Circle viib selle idee Arciga veelgi kaugemale, eemaldades ETH sisuliselt täielikult võrrandist ja asendades selle USDC-ga.

Ja selline krüptotehnoloogia virna vertikaalne integreerimine muutub aja jooksul üha mõistlikumaks. Kui juhtivad rakendused on üles ehitatud stablecoinide, tokeniseeritud aktsiate ja muude tsentraalselt emiteeritud reaalmaailma varade ümber, muutub detsentraliseeritud aluskihti vajalikkus väljaspool turundustrikke või regulatiivsetest piirangutest möödahiilimist mõnevõrra ebaselgeks.

Arbitrumi asutaja Steven Goldfeder on vaidlustanud väite, et see on Ethereumile halb. Ta märkis X-is, et Robinhood Chain tekitas gaasitasude kaudu ETH järele ligikaudu 6 miljoni dollari suuruse nõudluse.

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Muidugi võib vastu väita, et ETH kasutamine ajutise gaasivarana ei pruugi tähendada kuigi palju, kui Robinhood müüb ETH-des nomineeritud tasud dollariteks nii kiiresti kui võimalik – nagu paljud Ethereumi kriitikud on eeldanud.

Ryan Berckmans esitas laiema argumendi Ethereumi kooskõla kohta, väites, et Robinhood loob uusi ETH omanikke, tutvustab Ethereumit traditsioonilisele rahandusele ja tavakasutajatele ning aitab laiendada Ethereumi teise kihi ökosüsteemi. Ta kirjutas: „Ethereumi kooskõla on reaalne mõiste, kuid mitte tulude ja tasude maksimeerimise tähenduses, nagu Ethereumi vastased seda kujutada püüdsid.“

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

HOOD vs ETH

Kui suur osa hiljutisest krüpto kasutuselevõtust on tegelikult seotud detsentraliseerimisega ja kui suur osa on lihtsalt krüptotaristusse pakitud regulatiivne arbitraaž?

Eelmisel nädalal tootis Robinhood Chain edukalt uusi plokke, kuid selle tehinguandmete edastamine Ethereumisse peatus kahe eraldi katkestuse jooksul kokku ligikaudu 14 minutiks. Kasutajate seas ei tekkinud suurt paanikat, sest ahela enda sekventser jätkas tööd. Ja see võib olla juhtumi kõige paljastavam osa. Võrku saab turundada Ethereumil põhinevana, kuigi tavakasutajal on vähe põhjust hoolida sellest, kas selle aluseks olev Ethereumi arvelduskiht konkreetsel hetkel töötab.

ARK Investi hiljutine uuring leidis samuti, et suurem osa Robinhood Chaini aktiivsusest näib pärinevat olemasolevatelt krüptokasutajatelt, mitte inimestelt, kes said Robinhoodi kaudu krüptoga alles esimest korda tuttavaks. „Robinhoodile hea: uued kasutajad, kes aitavad suurendada selle likviidsust ja usaldusväärsust krüptoturul,“ kirjutas ARK Investi asutaja ja tegevjuht Cathie Wood X-is.

Vaata postitust X-is Laadimine...

Autor on selle säutsu kustutanud.

Aga me salvestasime kõik 🙂.

Tõepoolest, Robinhoodile hea. Kui Robinhood ja teised finantsasutused jätkavad tokeniseerimise, stablecoinide ja ahelasisese kauplemise loodud majandusliku väärtuse enda kätte võtmist, samal ajal kui Ethereum toimib nende toodete all üha enam nähtamatu taristuna, muutub raskemaks selgitada, miks peaks parem investeerimistees tingimata hõlmama ETH omamist.

Märkimisväärselt on Robinhoodi aktsia pärast ettevõtte börsile tulekut ETH-st dramaatiliselt paremini tootlust näidanud. 2021. aasta novembris toimunud krüptotsükli tipu paiku kauples HOOD umbes 35 dollari juures, samal ajal kui ETH hind oli ligikaudu 4730 dollarit. Nüüd on HOODi hind umbes 122 dollarit, ETH aga veidi alla 2500 dollari.

See ei tähenda tingimata, et HOOD jätkab tulevikus ETH edestamist. Kuid seda tasub kindlasti kaaluda, kui krüpto jätkab tsentraliseerumise teed ja Ethereumi aluskihti pole kuigi palju vaja.