Miksi JPMorgan tarvitsisi stablecoinin?

​Pankit pitivät stablecoineja vuosien ajan mahdollisena uhkana talletuksille ja maksuille. Nyt JPMorgan ja eräät maailman suurimmista lainanantajista harkitsevat omien stablecoinien liikkeeseenlaskua. Mikä muuttui?

JPMorgan arvioi hiljattain stablecoinin lanseeraamista, vaikka keskustelut ovat vielä alustavia eikä tuotetta parhaillaan kehitetä. Mahdollisuus on huomionarvoinen, koska Yhdysvaltojen suurimmalla pankilla on jo oma lohkoketjuinfrastruktuurinsa ja digitaalinen versio pankkitalletuksista, JPM Coin. Sen Kinexys-lohkoketjuliiketoiminta käsittelee päivittäin miljardien dollarien arvosta transaktioita.

Näytä julkaisu X:ssä Ladataan...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Miksi siis luoda toinen digitaalisen dollarin muoto? Vastaus saattaa liittyä vähemmän siihen, mitä JPMorgan tarvitsee tänään, ja enemmän siihen, mihin sen asiakkaat, kilpailijat ja laajemmat maksamisen markkinat ovat mahdollisesti suuntaamassa.

Mitä stablecoin voisi tehdä, mihin JPM Coin ei pysty?

JPM Coin ja stablecoin saattavat näyttää samanlaisilta. Molemmat tuovat dollarit lohkoketjuun ja voivat mahdollistaa maksut ympäri vuorokauden, mutta niiden edustamissa digitaalisissa dollareissa on tärkeä ero.

JPM Coin on tokenisoitu talletus. Rahat pysyvät JPMorganissa olevana talletuksena, ja token tarjoaa tavan siirtää ja selvittää ne lohkoketjussa. JPMorgan lanseerasi dollarimääräisen tokenin Coinbasen Base-verkossa vuonna 2025 ja aikoo laajentaa sen Canton Networkiin.

Stablecoinit on suunniteltu liikkumaan vapaammin. Ne voivat siirtyä lompakoiden, pörssien ja sovellusten välillä julkisissa lohkoketjuverkoissa sen sijaan, että ne pysyisivät yhden pankin talletusjärjestelmässä. JPMorganille tämä voisi tarjota pääsyn lohkoketjutalouden osiin, joita JPM Coin ei tällä hetkellä tavoita.

JPMorgan on siirtynyt yhä syvemmälle lohkoketjuihin

JPMorgan alkoi rakentaa lohkoketjuinfrastruktuuria yli vuosikymmen sitten, toi JPM Coinin markkinoille vuonna 2019 ja kokosi myöhemmin lohkoketjuliiketoimintansa Kinexys-brändin alle. Alun perin pääasiassa valvotuissa institutionaalisissa verkoissa toiminut kokonaisuus on vähitellen siirtynyt lähemmäs julkisia lohkoketjumarkkinoita.

Muutos on kiihtynyt. JPM Coin on nyt saatavilla Basessa, ja Kinexys tukee myös tokenisoituja rahastoja ja muita varoja julkisissa ja yksityisissä verkoissa. Pankki yhdistää yhä enemmän perinteisiä rahoitustuotteita infrastruktuuriin, joka aiemmin yhdistettiin pääasiassa kryptoon.

JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon on kuitenkin kyseenalaistanut, miksi asiakkaat tarvitsevat stablecoineja, kun muita maksuvaihtoehtoja on jo olemassa. Viime vuonna puhuessaan hän myönsi myös, ettei pankki voi jättää huomiotta maksamisen, tilien ja palkkioiden alalla kilpailevia fintech-yrityksiä.

”Tietoinen mukanaolo tarkoittaa osallistumista”, Dimon sanoi. ”Aiomme olla mukana ja oppia paljon.”

Stablecoineja on pankkien yhä vaikeampi sivuuttaa

Yksi tärkeä muutos on tullut sääntelystä. Vuonna 2025 voimaan tullut GENIUS Act loi liittovaltion kehyksen maksustablecoineille, mukaan lukien vaatimukset siitä, että liikkeeseenlaskijoilla on oltava reservejä liikkeeseen laskemiensa tokenien katteeksi.

Pankeilla on edelleen syitä suhtautua varauksella. Stablecoinit voivat kilpailla paitsi maksutoiminnasta myös talletuksista, etenkin jos asiakkaille tarjotaan palkkioita niiden hallussapidosta kryptopalveluissa. Tästä on tullut yksi pankkien ja kryptoteollisuuden keskeisistä kiistakysymyksistä tämänvuotisessa CLARITY Act -lakia koskevassa keskustelussa.

Dimon liittyi kiistaan toukokuussa väittäen, ettei kryptoyritysten pitäisi voida tarjota korollisia talletuksia muistuttavia tuotteita ilman vastaavia suojatoimia. Samaan aikaan JPMorgan harkitsi, voisiko se lopulta laskea liikkeeseen oman stablecoininsa.

Kilpailu leviää myös suurimpien stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden ulkopuolelle. Maksuyhtiöt, varainhoitajat ja muut rahoitusalan toimijat selvittävät, miten stablecoinit voisivat sopia niiden liiketoimintaan, mikä tuo yhä useampia perinteisiä rahoitusyhtiöitä lohkoketjupohjaisten maksujen ja digitaalisten dollarien pariin.

Pankit valmistautuvat molempiin vaihtoehtoihin

JPMorgan ei ole yksin. Yli tusina rahoituslaitosta, mukaan lukien Bank of America, Wells Fargo ja Santander, vie eteenpäin maailmanlaajuista stablecoin-hanketta, joka keskittyy aluksi dollariin ja jota seuraavat euro sekä mahdollisesti muut G7-valuutat.

Muutos ulottuu myös pienempiin lainanantajiin. Tällä viikolla 39 osavaltion pankkiyhdistystä ilmoitti BankChain Alliancesta, toimialan omistamasta vuonna 2027 suunnitellusta lohkoketjuverkosta, joka voisi tukea stablecoineja tokenisoitujen talletusten, automatisoidun selvityksen ja muiden pankkipalvelujen rinnalla.

Stablecoinit ja tokenisoidut talletukset voivat toimia rinnakkain

Tokenisoidut talletukset ratkaisevat jo monia ongelmia, joihin pankit pyrkivät vastaamaan. Ne voivat liikkua ympäri vuorokauden, tukea ohjelmoitavia maksuja ja selvittää transaktioita lohkoketjussa samalla, kun ne pysyvät liikepankkirahana. JPMorgan itse esittelee JPM Coinin stablecoinien vaihtoehtona institutionaalisille asiakkaille.

Stablecoineilla on etu muualla. Niitä käytetään laajasti kryptomarkkinoilla ja yhä enemmän rajat ylittävissä maksuissa, joissa niiden kyky siirtyä alustojen ja vastapuolten välillä voi olla tärkeämpää kuin perinteisen pankkitalletuksen säilyttäminen. Tokenisoidut talletukset ovat edelleen keskittyneempiä yritysten kassanhallintaan sekä saman pankin tai pankkiverkoston asiakkaiden välisiin transaktioihin.

Yritykset saattavat lopulta haluta molempien ominaisuuksia. EY-Parthenonin kyselyssä 68 % kyselyyn vastanneista ei-rahoitusalan yrityksistä ilmoitti suosivansa pankin liikkeeseen laskemaa stablecoinia, kun taas 63 % haluaisi käyttää stablecoin-palveluja nykyisten pankkisuhteidensa kautta.

Näiden kahden vaihtoehdon välinen ero hämärtyy myös. Kryptoyritykset tavoittelevat pankkien kaltaista sääntelyasemaa samalla, kun pankit siirtyvät yhä syvemmälle julkisiin lohkoketjuihin.

Stablecoinit syntyivät keinoksi siirtää digitaalisia dollareita ilman perinteisiin pankkeihin tukeutumista. JPMorganin pohdinnat viittaavat toisenlaiseen mahdollisuuteen: jos asiakkaat haluavat yhä enemmän dollareita, jotka voivat liikkua lohkoketjujen välillä, pankit saattavat päättää laskea nämä dollarit itse liikkeeseen.