Panostuksen laillistaminen: Läpimurto kryptomarkkinoille vai uusi riskialue?

Traders Union
Kaikki uutiset
Parhaat palat
SEC ei enää pidä panostusta arvopaperikauppana: mikä on muuttunut?

Kaikki uutiset

Pääuutiset

Parhaat palat

Osakkeet

Kryptovaluutat

Talous

Valuuttaparit

Raaka-aineet

Markkinakatsaus

Olesia Kramarenko

07.08.2025

Panostuksen laillistaminen: Läpimurto kryptomarkkinoille vai uusi riskialue? — SEC on ottanut panostuksen pois sääntelyn piiristä: mitä tämä tarkoittaa PoS:n ja DeFi:n tulevaisuudelle?

Yhdysvaltain arvopaperikomissio (SEC) on virallisesti ilmoittanut, että panostaminen Proof-of-Stake-verkoissa (PoS) ei ole arvopaperikauppa. Tämä päätös merkitsee kauan odotettua käännekohtaa alalla, joka on ollut epävarmuuden ja riskien tilassa jo vuosia. Tähän kehitykseen liittyy kuitenkin paljon enemmän kuin silmämääräisesti näyttää.

Tämä artikkeli on käännetty alkuperäisestä tekstistä. Lue kirjeenvaihtajamme alkuperäinen versio täältä.

Aiemmin Gary Genslerin johdolla SEC valvoi tiukasti kryptovaluuttamarkkinoita kiinnittäen erityistä huomiota tuotteisiin, joilla on arvopaperien piirteitä. Monet hankkeet joutuivat sääntelyviranomaisen tarkastelun kohteeksi - Krakenin, Coinbasen ja MetaMaskin ratsioista tuli oikeustaistelujen aikakauden symboleja.

Staking, mekanismi, jonka avulla käyttäjät voivat ansaita tuloja lukitsemalla kryptovaluuttaa verkkoon, oli usein SEC:n huomion keskipisteessä. Sääntelyviranomainen harkitsi tämän toiminnan luokittelemista arvopaperikaupaksi, mikä olisi edellyttänyt tiukkoja rekisteröinti- ja tiedonantovaatimuksia. Tämä jarrutti monien palveluiden kehitystä ja piti sijoittajat jatkuvassa jännityksessä.

Mikä on muuttunut

SEC:n uusi lausunto on poistanut tämän asian esityslistalta. Siinä todettiin selvästi, että panostaminen ja siihen liittyvät kuponkipelit (panostuskuittipoletit) eivät kuulu arvopaperin määritelmän piiriin.

SEC:n yritysrahoitusosaston virallisten ohjeiden mukaan näiden kuponkien liikkeeseenlasku, lyöminen ja lunastaminen - joita käytetään panostuksen yhteydessä kryptovarojen kanssa - eivät ole arvopapereita vuoden 1933 arvopaperilain tai vuoden 1934 arvopaperipörssilain nojalla. Päätös perustuu Howey-testiin, oikeudelliseen kehykseen, jota käytetään sen määrittämiseksi, onko transaktio sijoitussopimus.

SEC päätteli, että panostettujen tokenien arvo ei riipu kolmansien osapuolten ponnisteluista. Sen sijaan niiden arvo on suoraan sidoksissa panostettujen omaisuuserien suorituskykyyn, ei likvidien panostuksen tarjoajien tai kolmansien osapuolten yrittäjyys- tai johtamistoimiin. Tämän vuoksi SEC luokitteli nämä tokenit pikemminkin "hallinnollisiksi tai hallinnollisiin tehtäviin liittyviksi" kuin sijoitusvälineiksi.

Alalle tämä on raikas tuulahdus, joka mahdollistaa uusien tuotteiden kehittämisen ilman pelkoa siitä, että niitä syytetään lain rikkomisesta. Ammattiyhteisön reaktio on kuitenkin ollut vaihteleva.

Sisäpiirin näkökulma: Huolet ja tuki

Amanda Fischer, entinen SEC:n huippuvirkailija ja Gary Genslerin läheinen yhteistyökumppani, ilmaisi julkisesti vakavan huolensa. Hän vertasi likvidiä panostusta "uudelleen panttaukseen 2.0" - käytäntöön, joka vaikutti osaltaan vuoden 2008 maailmanlaajuiseen finanssikriisiin.

Hänen mukaansa mahdollisuus käyttää toistuvasti samoja omaisuuseriä (uudelleen panostaminen) luo taloudellisten velvoitteiden sekavia ketjuja, jotka voivat ongelmien ilmetessä romahduttaa koko järjestelmän.

Loading...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Sen sijaan markkina-asiantuntijat, kuten Matthew Sigel VanEckiltä ja Joe Doll Magic Edeniltä, uskovat Fischerin lausuntojen johtuvan joko väärinkäsityksestä tai tahallisesta vääristelystä likvidin panostuksen luonteesta. He korostavat, että hajautetut lohkoketjuverkot ovat luonnostaan läpinäkyviä ja toisin kuin perinteiset rahoituslaitokset kietoutuneet keskinäisiin velvoitteisiin.

Loading...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Innovaation kaksoisluonne

Asian monimutkaisuus piilee siinä, että panostaminen on innovaatio, joka avaa samanaikaisesti uusia mahdollisuuksia ja sisältää mahdollisia riskejä. Yhtäältä se lisää varojen likviditeettiä ja antaa tokenien haltijoille mahdollisuuden ansaita tuloja menettämättä tokeniensa hallintaa. Toisaalta toistuva "uudelleen panostaminen" ja riittämätön sääntelyn läpinäkyvyys voivat luoda piilossa olevia järjestelmäriskejä.

SEC:n nykyinen päätös on kehotus kryptoalalle ottaa vastuu omasta turvallisuudestaan ja läpinäkyvyydestään. Sääntelyviranomaiset puolestaan viestivät halukkuudestaan käydä vuoropuhelua, mutta odottavat alalta kypsää lähestymistapaa riskienhallintaan.

Mitä markkinoilla on edessä?

Suurimpien toimijoiden reaktio on jo nyt ilmeinen: pörssit ja säilytyspalvelut laajentavat aktiivisesti panostustarjouksia, parantavat tuotteita ja houkuttelevat institutionaalisia sijoittajia. Avoimuuteen liittyvät haasteet ja tarve kehittää alan standardeja ovat kuitenkin edelleen keskeisiä.

Loading...

Tweetin poisti sen kirjoittaja.

Mutta me tallensimme kaiken 🙂.

Viime kädessä sääntelyviranomaisten, kehittäjien ja käyttäjien yhteiset ponnistelut voivat tehdä kryptoekosysteemistä turvallisen ja kestävän.

Johtopäätös

SEC:n päätös on tärkeä ja myönteinen askel alalle, joka avaa oven innovaatiolle ja kasvulle. Mutta vapaus ilman vastuuta voi johtaa uusiin ongelmiin. Nyt, tässä käännekohdassa, kryptomarkkinoiden on osoitettava, että ne pystyvät käyttämään myönnettyä vapautta viisaasti ja säilyttämään tasapainon innovoinnin ja vakauden välillä.

Tämä materiaali saattaa sisältää kolmansien osapuolten mielipiteitä, eikä mikään tällä verkkosivulla oleva tieto tai data muodosta sijoitusneuvontaa Vastuuvapauslausekkeemme mukaisesti. Vaikka noudatamme tiukkaa Toimituksellista Integriteettiä, tämä julkaisu saattaa sisältää viittauksia kumppaneidemme tuotteisiin.

Piditkö artikkelista?