LVMH:n osake laskee 2 %, kun luksuskysyntä heikkenee ja arvostusriskit kasvavat

Lokakuun 6. päivänä LVMH:n osakkeella käydään kauppaa 541,8 eurolla, ja se on laskenut 2 % viimeisen 24 tunnin aikana. Luksuskonserni, johon kuuluvat Louis Vuitton, Dior ja Moët & Chandon, on kohdannut epävakaata vuotta 2025 kysyntäongelmien ja arvostuspaineiden keskellä.

Kohokohdat

- LVMH:n osakkeella käydään kauppaa lähellä 541,8 euroa, ja siihen kohdistuu paineita Aasian ja Yhdysvaltojen luksusmarkkinoiden heikomman kysynnän vuoksi.

- Tekniset indikaattorit osoittavat konsolidoitumista keskeisen tuen ympärillä 520 €:n kohdalla, ja vastus on lähellä 560 €:ta.

- Tuleva tulos riippuu kuluttajien elpymisestä, mahdollisista divestoinneista ja marginaalin kestävyydestä vuoden loppuun asti.

Laajempi kuluttajaympäristö aiheuttaa vastatuulta luksusalan toimijoille. LVMH raportoi vuoden 2025 toisella ja kolmannella neljänneksellä 3-5 prosentin orgaanisesta liikevaihdon laskusta, joka johtui pääasiassa Aasian heikkenemisestä ja Yhdysvaltojen matkustamiseen liittyvän ylellisyyskulutuksen hidastumisesta. Muoti- ja nahkatarvikesegmentti, joka on perinteisesti ollut sen vahvin menestyjä, laski 5 % vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Tämä on segmentin ensimmäinen peräkkäinen neljännesvuosittainen lasku sen jälkeen, kun pandemian toipuminen alkoi vuonna 2021. Johtajat ovat myöntäneet, että kysynnän normalisoituminen voi kestää vuoden 2026 puoliväliin, jos makrotaloudelliset olosuhteet eivät parane.

Kiina - kriittinen markkina-alue - on edelleen hauras. Hallituksen elvytystoimista huolimatta kuluttajien luottamus on edelleen paineen alla. LVMH on ollut erityisen alttiina, koska se on tunkeutunut Kiinan markkinoille varhain ja syvälle. Ylellisyyden ostajat Tier 1 -kaupungeissa ovat laskeneet kauppojaan, ja kävijämäärät ensiluokkaisissa vähittäismyymälöissä ovat hidastuneet huomattavasti toukokuusta lähtien. Useat luksuskilpailijat ovat myös alkaneet tehdä valikoivia alennuksia alueella, mitä LVMH on perinteisesti vältellyt, mutta nyt se voi joutua harkitsemaan. Yhdysvaltojen myyntiin on vaikuttanut myös se, että varakkaiden kuluttajien harkinnanvaraiset menot ovat vähentyneet, sillä he ovat entistä varovaisempia taloudellisen epävarmuuden ja korkojen nousun vuoksi.

Lisäksi LVMH:n kerrotaan tutkivan Marc Jacobs -merkkinsä myyntiä, mikä on merkki siitä, että johto pyrkii luopumaan pienemmän katteen tai heikommin tuottavista tuotemerkeistä keskittyäkseen ydintulokseen. Vaikka tämä saattaisi vapauttaa arvoa, se voi myös heijastaa tarvetta virtaviivaistaa toimintaa katteisiin kohdistuvien paineiden keskellä. Brändi on kamppaillut markkinaosuuden saamiseksi Pohjois-Amerikan ulkopuolella, ja sen osuus konsernin tuloksesta on tällä hetkellä vain pieni. Onnistunut myynti voisi luoda likviditeettiä, jota voitaisiin investoida uudelleen korkeamman katteen omaaviin kategorioihin, kuten kelloihin ja koruihin tai kasvavaan kauneudenhoitosegmenttiin.

Tekniset tekijät osoittavat nousua vuoden 2023 pohjalukemista, mutta arvostus on edelleen kireä.

Teknisestä näkökulmasta LVMH:n osake on elpynyt merkittävästi vuoden 2023 lopun jälkeen, jolloin se saavutti pohjalukeman lähellä 430 euroa. Sen jälkeen se on noussut takaisin yli 540 euron ja testannut ja pitänyt 200 päivän liukuvan keskiarvon (tällä hetkellä noin 520 euroa), joka on keskeinen tukitaso. Lyhyen aikavälin vastus on näkyvissä lähellä 560 euroa, jota osake ei onnistunut vakuuttavasti rikkomaan syyskuun lopulla. Elpymistä ovat tukeneet lisääntyneet institutionaaliset ostot ja positiivinen suuntaus eurooppalaisiin kuluttajaosakkeisiin. Volyymi on kuitenkin laskenut viime viikolla, mikä viittaa siihen, että sonnit eivät ole vakuuttuneita.

Momentumindikaattorit ovat vaihtelevia. Suhteellinen vahvuusindeksi (RSI ) liikkuu neutraalilla 50-55 pisteen alueella, mikä ei viittaa yliostettuihin eikä ylimyytyihin olosuhteisiin. Viimeisten kahden viikon aikana hintakehitys on kuitenkin osoittanut merkkejä konsolidoinnista, mikä viittaa mahdolliseen taukoon noususuhdanteessa. MACD on tasaantumassa lähellä nollalinjaa, mikä voi edeltää suuntautuvaa liikettä tulospäivityksistä riippuen. Jos osake murtautuu 520 euron alapuolelle suurella volyymilla, se voi käynnistää teknisen korjauksen kohti 500 euroa.

LVMH:n osakkeen kurssidynamiikka (elokuu 2025 - lokakuu 2025). Lähde: TradingView

Arvostusmittarit viittaavat preemioon. LVMH:n forward P/E on noin 22,5-kertainen ja EV/EBITDA-kerroin on lähellä 15-kertaista, kun sen luksusalan vertaisyhtiöiden keskimääräinen P/E on noin 18-kertainen. SimplyWallSt:n diskontatun kassavirran mallin mukaan sisäinen arvo on 410 euroa osakkeelta, mikä on lähes 25 % alle nykyhinnan. Mallin mukaan vapaa kassavirta kasvaa nykyisestä 13,3 miljardista eurosta 13,9 miljardiin euroon vuoteen 2029 mennessä, mikä on vaatimaton kehityskulku, joka korostaa, kuinka paljon optimismia on jo hinnoiteltu.

Lähiajan tuki 520 eurossa, nousu rajoitettu 580 euron alapuolella.

Perusskenaariossa osakkeen odotetaan käyvän kauppaa 510 ja 570 euron välillä, mikä kuvastaa vaihteluväliä markkinoilla, jotka odottavat selkeämpää tuloskehitystä. Jos makroindikaattorit vakiintuvat ja neljännen vuosineljänneksen myynti paranee, on todennäköistä, että 560-570 euron alue testataan uudelleen. Sijoittajat vaikuttavat varovaisilta, ja monet odottavat marraskuun tulosjulkistusta arvioidakseen altistumisensa uudelleen. Myös kausiluonteiset mallit viittaavat lisääntyneeseen volatiliteettiin Q4:llä, erityisesti keskeisten markkinoiden joulumyyntipäivitysten aikaan.

Nouseva skenaario: odotettua vahvempi kysynnän elpyminen Aasiassa tai korkean katteen tuotemerkkien myynnit voisivat nostaa osakkeen 590-600 euroon. Tällaiset liikkeet edellyttäisivät kuitenkin todennäköisesti selkeää katalyyttiä ja sijoittajien tunnelman paranemista koko sektorilla. Marc Jacobsin kaltaisten ydinliiketoimintaan kuulumattomien omaisuuserien onnistunut myynti voisi olla merkki strategisesta kurinalaisuudesta ja vapauttaa osakkeenomistajien arvoa. Lisäksi matkavähittäismyynnin tai sähköisen kaupankäynnin kanavien mahdolliset yllätykset voivat johtaa tulosennusteiden tarkistuksiin.

LVMH:lla on edessään useita oikeusriitoja, muun muassa häirintä- ja kostokanteita yhteensä yli 3 miljoonan euron edestä. Nämä tapaukset alkavat tahrata sen yrityskuvaa ja saattavat lisätä sääntelyn ja osakkeenomistajien valvontaa.