שווקים גלובליים מתמודדים עם שלושה מוקדי סיכון, אנרגיה, AI ואשראי פרטי

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
שווקים גלובליים: סיכוני אנרגיה, AI ואשראי

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

כלכלה

מטבעות

סחורות

קולות השוק

אנדראס קריסטו

15.03.2026

שווקים גלובליים מתמודדים עם שלושה מוקדי סיכון, אנרגיה, AI ואשראי פרטי — שלושת מוקדי הסיכון החמים

סדרת התפתחויות מאקרו וגיאופוליטיות דוחפת את המשקיעים להעריך מחדש סיכונים, לאחר תקופה שבה שווקים רבים נסחרו סמוך לשיאים. לפי כתבה בגלובס, התנודתיות גברה גם בתל אביב, על רקע שילוב של זעזוע במחירי האנרגיה בעקבות הלחימה מול איראן, חששות מפני שיבוש מצד כלי בינה מלאכותית בחברות תוכנה, וסימני לחץ גוברים בשוק החוב הפרטי.

היילייטס

מחירי הנפט קפצו לרמה תלת ספרתית בשל מתיחות במצרי הורמוז, כשהשיבוש בשרשראות אספקה מעלה את סיכון האינפלציה ופוגע בצמיחה הגלובלית.
תעודת הסל IGV ירדה ב-19% מתחילת השנה על רקע חששות מהשפעת AI על תמחור וחוסר ודאות בצמיחה העתידית בסקטור התוכנה.
בשוק החוב הפרטי, שגודלו כמעט 2 טריליון דולר, מופיעים סימני לחץ, עלייה בחדלות פירעון, בקשות פדיון ומניות מנהלות נכסים חלופיים בירידות דו-ספרתיות מפתיחת השנה.

אנרגיה ושרשראות אספקה תחת לחץ

על פי דיווח של גלובס, המתיחות סביב איראן והסגירה של מצרי הורמוז הובילו לקפיצה חדה במחירי הנפט לרמה תלת ספרתית, לפני ירידה מסוימת על רקע ציפיות לסיום קרוב של הלחימה, אך המחיר נותר גבוה לעומת התקופה שלפני. בבלקרוק ציינו השבוע כי השיבוש בשרשרת האספקה מעלה את סיכון האינפלציה, ומשפיע גם על תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב לטווח ארוך. רפי גוזלן, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות אי.בי.אי, העריך שהשיבוש עשוי להיות קצר יחסית, עד כמה חודשים, אך ציין סיכון לפגיעה בהכנסה הפנויה של צרכנים ולחששות לגבי הצמיחה העולמית. אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב, הזהיר שהשפעה מתמשכת באסיה עלולה לחלחל גם לייצור תעשייתי רחב יותר, מעבר לדלק וגז, אם יתפתח חשש ממחסור בפועל או פאניקה צרכנית.

ערן פסטרנק, יו"ר פסטרנק שהם, הדגיש כי מרבית המסחר בנפט כיום הוא ספקולטיבי, מה שמחריף תנודתיות. לדבריו, נהנות פוטנציאליות מעליית מחירי אנרגיה הן חברות אנרגיה וגז, וגם אנרגיה נקייה ורכב חשמלי, בעוד שחברות תעופה, לוגיסטיקה ושילוח עלולות להיפגע מעלויות דלק ותפעול. עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בסיגמא קלאריטי, העריך שה"יום שאחרי" עשוי לעודד השקעה במקורות חלופיים, אך ציין כי אין בהכרח משבר היצע מיידי בשל שחרור רזרבות וסטטוס ארה"ב כיצואנית נפט. לדבריו, פתרון לאבטחה ולביטוח המעבר בהורמוז הוא אינטרס מערכתי, ולכן צפוי לחץ למציאת מענה תפעולי ומדיני.

בינה מלאכותית משנה תמחור בסקטור התוכנה

החששות מפני השפעות כלי AI על מודלים עסקיים של חברות תוכנה נמשכים גם כשהשוק עסוק בגיאופוליטיקה, ובכתבה צוין כי תעודת הסל IGV ירדה ב-19% מתחילת השנה לאחר התאוששות חלקית. זבז'ינסקי תיאר את השלב הנוכחי כתקופת disruption שמכבידה על חברות תוכנה, פרסום וניהול נכסים, לצד ביצועים טובים יותר בחברות שמספקות תשתיות AI בזכות תזרים נתפס יציב יותר. גוזלן הוסיף כי השוק עבר מהתלהבות להשוואת ציפיות מול החזר השקעה, תוך בחינה אם הבינה המלאכותית תתורגם לפריון גבוה לאורך זמן, תהליך שעדיין לא ניכר במלואו בנתונים. לדבריו, אי הוודאות מכבידה על המכפילים במקומות שבהם AI עשוי ללחוץ מרווחים, ולכן מתקבל תמחור מחדש ולא בהכרח קריסה עסקית.

אריאל מולדובן, סמנכ"ל השקעות בפסטרנק שהם, הצביע על שני מוקדי חשש, קלות יחסית בפיתוח כלים, ומודל הכנסות פר מנוי בתקופה שבה מספר העובדים בארגונים עשוי לרדת. הוא העריך שחברות תוכנה שמוכרות בעיקר לעסקים קטנים ובינוניים עשויות להיות חשופות יותר, בעוד שספקיות לארגונים גדולים ומפוקחים עשויות לספוג פגיעה מתונה יותר בשל חסמי רגולציה ואבטחת מידע. מולדובן סימן גם את חברות הסייבר כמועמדות ליהנות מההתרחבות הטכנולוגית, והוסיף שענפים עתירי כוח אדם כמו בנקאות, ביטוח ותקשורת יכולים לשפר רווחיות באמצעות התייעלות. אזולאי ציין כי התמחור בסקטור התוכנה נראה נמוך יחסית לשנים האחרונות, אך קצב הצמיחה העתידי עדיין לא ברור, בדומה לגלי שינוי טכנולוגיים קודמים שבהם מנצחים ומפסידים התבררו רק בדיעבד.

אשראי פרטי מציג סימני נזילות ומחזוריות

בכתבה צוין כי בשוק החוב הפרטי, שהיקפו נאמד בכמעט 2 טריליון דולר, הופיעו סימני לחץ ועלייה בשיעורי חדלות פירעון, בין היתר עקב חשיפה למלווים של חברות תוכנה. לפי הדיווח, בנק ג'יי.פי מורגן הגביל חלק מההלוואות לקרנות אשראי פרטיות לאחר ירידות ערך בהלוואות מסוימות, ובמקביל דווח על בקשות פדיון משמעותיות בקרנות, כולל הגבלות משיכה מצד שחקנים גדולים. הוזכר כי הבנקים האמריקאיים חשופים לתחום גם באמצעות הלוואות בהיקף של 300 מיליארד דולר לספקי אשראי פרטיים, ומניות מנהלות נכסים חלופיים כמו בלקסטון, KKR ואפולו ירדו בשיעורים דו ספרתיים מתחילת השנה. בהקשר זה צוין גם כי ברויטרס עלתה השוואה מסוימת, בזהירות, לדינמיקות של משבר הסאב-פריים, אף שכל משבר פיננסי מתפתח אחרת.

גוזלן הסביר כי צמיחת האשראי הפרטי בשנות ריבית אפס יצרה תמריץ לחיפוש תשואה באמצעות מינוף וסיכון גבוה יותר, וכעת התנאים הפכו פחות נוחים בשל ריבית גבוהה וצורך במחזור חובות. לדבריו, חוסר הסחירות והשקיפות בתמחור עלולים להחריף לחץ כשמשקיעים מבקשים נזילות, מצב שעשוי להוביל גם לעצירת פדיונות או סגירת קרנות. זבז'ינסקי הוסיף כי המעבר של חלק מהגיוסים ממשקיעים מוסדיים למשקיעים פרטיים מעלה את רגישות הענף ל"ריצה" על פדיונות בעקבות כותרות, מה שמייצר מעגל שעלול לפגוע במימון חברות. שני הכלכלנים הדגישו כי ריבוי זעזועים במקביל מחמיר את התמונה, אך המלצת זבז'ינסקי הייתה להימנע מניסיון לתזמן את השוק, ולבחור מראש רמת סיכון המתאימה לאופק ההשקעה.

בעבר דיווחנו על הזינוק במחירי הנפט מעל 100 דולר לחבית בעקבות שיבושים בתנועה במצר הורמוז, ועל ההשלכות המיידיות בשווקים לקראת פתיחת המסחר בתל אביב. בסקירה הודגש כי פגיעה מתמשכת באספקת האנרגיה עלולה להעצים סיכונים אינפלציוניים ולהקרין על שוקי האג"ח, המט"ח והריבית, לצד תנודתיות במדדים המקומיים.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?