DSIT מזנקת לאחר ההנפקה ומציפה חשש לתמחור יתר במניות הביטחוניות בתל אביב

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
DSIT והחשש לתמחור יתר

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

חדשות פיננסיות

מטבעות

סחורות

בנקים מרכזיים

אנדראס קריסטו

18.03.2026

DSIT מזנקת לאחר ההנפקה ומציפה חשש לתמחור יתר במניות הביטחוניות בתל אביב — DSIT מזנקת בבורסה

עליות חדות במניות ביטחוניות בתל אביב מעצימות את הדיון בשאלה האם התמחור בשוק מתנתק מהנתונים העסקיים, על רקע צבר הזמנות מתרחב והסלמה בביקושים בעולם. לפי גלובס, מניית DSIT, יצרנית מערכות הגנה תת-ימיות שהצטרפה לאחרונה לבורסה, מטפסת בכ-150% בתוך שלושה ימי מסחר מאז תחילת המסחר ביום שישי האחרון, ומשקפת לחברה שווי של כ-600 מיליון שקל.

היילייטס

DSIT הונפקה לפי שווי של 260 מיליון שקל לאחר צמיחה של 68% בהכנסות ל-14.5 מיליון דולר וזינוק פי 8 ברווח, מה שמדגיש גאות בסקטור הביטחוני.
מדד ת"א-ביטחוניות קפץ מעל 50% בפחות מחמישה חודשים ומכפיל הרווח הממוצע בו הגיע ל-56 לעומת 42 במדד ת"א-125, תוך זינוקים חדים באירודרום, נקסט ויז'ן וארית.
בכירי שוק ההון מזהירים שתמחור חברות הביטחוניות בת"א מוגזם עם מכפילים של עד מעל 100, ועלולים להקשות על ניתוח שקול והמשך הצפת הון.

DSIT מפתחת מערכות תת-ימיות לזיהוי צוללנים, צוללות וכלי שיט, להגנה על נכסים ימיים כמו אסדות גז ונמלים, ומספקת גם מערכות לוחמה נגד צוללות ותקשורת תת-ימית, לפי דיווח של גלובס. החברה הונפקה בשבוע שעבר לפי שווי של 260 מיליון שקל אחרי הכסף, על בסיס צמיחה של 68% בהכנסות במחצית 2025 ל-14.5 מיליון דולר, וזינוק של פי 8 ברווח ל-3 מיליון דולר. לפני עשור רכשה רפאל את השליטה בחברה מידי גוף אמריקאי לפי שווי של 15 מיליון דולר בלבד.

גם סמארט שוטר, שהונפקה מוקדם יותר החודש ומייצרת מערכות בקרת ירי חכמות לרובים, מניבה תשואה של כ-20% בכמה ימי מסחר ונסחרת בשווי של כמיליארד שקל, אף שהיא חברה מפסידה. במקביל, בתחילת נובמבר השיקה הבורסה את מדד ת"א-ביטחוניות, הכולל 18 מניות, והעוקבים אחריו רושמים תשואה של מעל 50% בפחות מחמישה חודשים. ההייפ בסקטור מתודלק, לפי הכתבה, מצבר הזמנות גדל בעקבות עימותים צבאיים בעולם, כולל רוסיה-אוקראינה והמלחמה שבה ישראל נתונה מזה שנתיים וחצי.

שווי שוק ומכפילים שמעלים שאלות

חלק מהמנהלים בשוק ההון מצביעים על כך שמחירי מניות בסקטור הביטחוני משקפים תמחור בועתי, לנוכח הפער בין השווי לבין המצב העסקי של חלק מהחברות. כך, מניית אירודרום מזנקת מתחילת השנה במעל 900%, אף שהחברה מפסידה כ-7 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2025, ונסחרת בשווי שוק של כ-260 מיליון שקל. מנגד, החברות הגדולות יותר מושכות את עיקר העניין, ובראשן אלביט מערכות, שמוכפלת בשוויה בתוך שנה ונסחרת בשווי של מעל 130 מיליארד שקל.

נקסט ויז'ן, יצרנית מצלמות לרחפנים, עולה במעל 3,300% מאז הונפקה ב-2021 ונסחרת כיום בשווי של כ-33 מיליארד שקל, לצד אלביט במדד ת"א 35. ארית תעשיות, יצרנית מרעומים משדרות, מזנקת ב-3,300% בשלוש השנים האחרונות ונסחרת בשווי של 5.4 מיליארד שקל, ובמקביל מנועי בית שמש נסחרת בשווי של 7.9 מיליארד שקל. במקביל לראלי, חברות נוספות מדווחות על הסבת פעילות לשוק הביטחוני, כמו טונדו סמארט, שדיווחה אשתקד על התאמת הטכנולוגיה גם לשוק ההגנתי וחתמה על הסכם של כ-8 מיליון שקל עם משרד הביטחון, מה שמקפיץ את המניה בכ-250% מתחילת השנה.

מכפילי הרווח בסקטור מטפסים לרמות גבוהות במיוחד, כאשר נקסט ויז'ן, אר פי אופטיקל וטי.אס.ג'י נסחרות במכפילים של 100 ויותר, ואלביט וארית במכפיל שמעל 90. המכפיל הממוצע במדד ת"א-ביטחוניות עומד על 56, לעומת 42 בממוצע במדד ת"א-125. פעילה ותיקה בשוק ההון מצוטטת בכתבה כמי שטוענת שמכפילים היסטוריים "לא ממש רלוונטיים" כאשר שיעורי הצמיחה עשויים להשתנות, אך מדגישה שהערכת השווי צריכה להיבחן מול היכולת לעמוד בקצב צמיחה, במיוחד בחברות עם שרשרת ייצור ועלויות תפעול.

דברי מנהלים, בין התלהבות לריסון

ערן פסטרנק, יו"ר ומייסד בית ההשקעות פסטרנק שהם, אומר לגלובס כי "השוק בת"א קצת התעוות" וכי בחלק מהסקטורים יש תמחור יתר, במיוחד בחברות שנהנות מביקושים גבוהים שמביאים את המניות לרמות פחות נוחות. לדבריו, מניות התעשיות הביטחוניות נסחרות במכפילי רווח "הכי יקרים בעולם", ולכן "כנראה שרוב ההזדמנות בהן מאחורינו". אייל גורן, משנה למנכ"ל אי.בי.אי קרנות נאמנות, מצביע על התנהגות חריגה שמקשה על ניתוח שקול של המידע הפיננסי, ומעריך כי יש "אירוע מאוד גדול" בסקטור לצד קושי להבין את התמחור.

גורן מתייחס גם לקרן נאמנות אקטיבית של אי.בי.אי המתמחה במניות ביטחוניות בישראל, שהושקה לפני כחצי שנה, מנהלת מעל מיליארד שקל ומניבה מאז השקתה תשואה של כמעט 50%. לאחר השקעה במניית אירודרום הוא מציין כי ייתכן שהשוק אופטימי מדי והמחיר מנופח, אך לשיטתו "ההסתכלות רק על תמחור היא לא רלוונטית". לדבריו, האתגר המרכזי של חברות הסקטור הוא לעמוד בביקושים, בעוד שהביקושים עצמם צפויים רק לעלות.

בעבר דיווחנו על אזהרותיו של ערן פסטרנק מפני תמחור יקר בשוק המקומי, ועל הצורך להגדיל חשיפה בזהירות ובהדרגה בתקופה של אי־ודאות. באותה סקירה הוא הדגיש במיוחד שמניות התעשיות הביטחוניות בתל אביב נסחרות במכפילי רווח גבוהים מאוד, והמליץ על פיזור בין מניות לאג"ח לצד בחירת סקטורים סלקטיבית.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?