תדהר מקדמת הנפקה בתל אביב לפי שווי מבוקש של עד 7.5 מיליארד שקל

Traders Union
כל החדשות
חדשות פיננסיות
תדהר מקדמת הנפקה בתל אביב

כל החדשות

הסיפורים החמים

מניות

מטבעות קריפטוגרפיים

חדשות פיננסיות

מטבעות

סחורות

בנקים מרכזיים

Sholanke Dele

18.05.2026

תדהר מקדמת הנפקה בתל אביב לפי שווי מבוקש של עד 7.5 מיליארד שקל — הנפקת ענק לתדהר

קבוצת תדהר, אחת מחברות הנדל"ן הפרטיות הגדולות בישראל, מפרסמת טיוטת תשקיף ראשונה לקראת גיוס הון מוערך של כ-1.5 מיליארד שקל. המהלך עשוי להפוך אותה לאחת מהחברות הגדולות בענף הבנייה למגורים בבורסה בתל אביב, אך הוא מגיע בתקופה של חולשה במניות הסקטור ולחץ אפשרי מצד משקיעים על התמחור.

היילייטס

תדהר מקדמת הנפקה בתל אביב לפי שווי מבוקש של עד 7.5 מיליארד שקל, כאשר השוק מעריך שווי סביר יותר של 6.5–7 מיליארד שקל.
ב-2023 הכנסות תדהר צמחו ב-8% ל-2.9 מיליארד שקל, שיעור הרווח הגולמי עלה ל-14.1%, והרווח הנקי גדל ב-12% ל-201 מיליון שקל.
החברה תנצל את תמורת ההנפקה למימון פעילות, פירעון חובות וחלוקת דיבידנד, עם פוטנציאל לחיסכון שנתי של 88 מיליון שקל בעלויות מימון.

פרטי ההנפקה, התמחור והנתונים הכספיים

כפי שפורסם בגלובס, תדהר מכוונת לפי ההערכות לשווי של כ-7.5 מיליארד שקל לפני הכסף, אם כי בשוק מעריכים כי המשקיעים עשויים לדרוש שווי נמוך יותר, בטווח של 6.5 עד 7 מיליארד שקל. אם ההנפקה תושלם, זו צפויה להיות הנפקת הנדל"ן הגדולה בבורסה בתל אביב מאז הנפקת עזריאלי ב-2010.

לפי דוחות הפרופורמה שצורפו לתשקיף, הכנסות תדהר הסתכמו אשתקד ב-2.9 מיליארד שקל, עלייה של 8% בתוך שנה. שיעור הרווח הגולמי עלה ל-14.1% מההכנסות, לעומת 13.6% שנה קודם לכן, והרווח הנקי גדל ב-12% ל-201 מיליון שקל, למרות ירידה קלה בשיערוכי פרויקטים.

במקביל, פעילות הייזום למגורים מציגה חולשה במכירות. תדהר מכרה בשנה שעברה 261 דירות, כמחצית מהכמות שנמכרה ב-2024, אם כי המחיר הממוצע לדירה עלה מ-3.3 מיליון שקל ל-4.1 מיליון שקל כולל מע"מ. מתחילת השנה ועד סיום הכנת הדוחות לצורך התשקיף מכרה החברה 120 דירות במחיר ממוצע של 3 מיליון שקל לדירה.

לתדהר הון עצמי פרופורמה של 2.75 מיליארד שקל, המממן כ-28% ממאזן של כ-10 מיליארד שקל. החברה מציינת גם חוב של קרוב ל-7 מיליארד שקל, דירוג A2 ממידרוג ויחס חוב פיננסי נטו ל-CAP של 59%.

השפעה על בעלי המניות ועל שוק הבנייה

הנפקה לפי שווי של 7 מיליארד שקל תציף ערך משמעותי לבעלי השליטה, המייסדים אריה בכר וגיל גבע, וכן לשותפם מארק וייסמן, שכל אחד מהם מחזיק בכ-27.7% מהמניות. גם הראל, שמחזיקה לפני ההנפקה בכ-13% מהחברה, עשויה לרשום רווח משמעותי על השקעתה שבוצעה לפי שווי נמוך מ-4 מיליארד שקל.

מנכ"ל תדהר אורי לוין, לשעבר מנכ"ל בנק דיסקונט, מחזיק כיום ב-1.5% ממניות החברה, לצד אופציות לעוד 2.5% שמחצית מהן מבשילה מהר יותר במקרה של הנפקה. עלות שכרו אשתקד עמדה על 18 מיליון שקל, בעוד שעלות שכרו בשנתיים האחרונות הסתכמה בכ-45 מיליון שקל. יו"ר החברה גיל גבע נהנה אשתקד מעלות שכר של 5.4 מיליון שקל, ובמסגרת המהלך צפוי לממש אופציות שיגדילו את החזקתו לכ-30%.

החברה מתכננת להשתמש בתמורת ההנפקה למימון והרחבת הפעילות, פירעון חובות וחלוקת דיבידנד השנה. במצגת למשקיעים היא מציינת פוטנציאל להפחתת עלויות המימון באמצעות גישה לחוב סחיר ומחזור חוב, עם חיסכון שנתי מוערך של 88 מיליון שקל.

ברקע, תדהר נכנסת לשוק הציבורי בשבוע שלילי במיוחד עבור מניות חברות הבנייה, לאחר ירידות דו-ספרתיות בסקטור. החברה מפעילה זרועות ביצוע, ייזום ונדל"ן מניב, מחזיקה צבר פרויקטים של 50 מיליארד שקל בתחום הביצוע, וכן נכסים ופרויקטים בישראל, בגרמניה ובתחום המלונאות, בהם מלון Six Senses בתל אביב.

בכתבה קודמת שלנו על טיוטת התשקיף הראשונה של קבוצת הנדל"ן תדהר לקראת הנפקה בבורסה בתל אביב, סקרנו את השווי המבוקש סביב 7.5 מיליארד שקל לפני הכסף ואת מבנה המהלך, כולל הצעת מכר מצד יו"ר החברה גיל גבע. הצגנו גם את נתוני הפרופורמה בדוחות (הכנסות של 2.9 מיליארד שקל ורווח נקי של 201 מיליון שקל) ואת פרטי התגמול הבכיר, בהם עלות שכר של כ-18 מיליון שקל למנכ"ל אורי לוין.

חומר זה עשוי להכיל דעות של צדדים שלישיים, אף אחד מהנתונים והמידע בדף אינטרנט זה אינו מהווה ייעוץ השקעות בהתאם לכתב הוויתור שלנו. בעוד אנו מקפידים על יושרה מערכתית קפדנית, פוסט זה עשוי להכיל הפניות למוצרים מהשותפים שלנו.

האם אהבת את המאמר?