ECB ने MiCA stablecoin reserves में व्यापक बदलाव का प्रस्ताव रखा
यूरोपीय सेंट्रल बैंक और EU के राष्ट्रीय केंद्रीय बैंक MiCA के उन नियमों में बदलाव पर जोर दे रहे हैं, जिनके तहत बड़े stablecoin issuers को अपने अधिकांश reserves commercial bank deposits में रखने होते हैं। यह प्रस्ताव इस बढ़ती चिंता को दर्शाता है कि liquidity उपलब्ध कराने के लिए बनाया गया यह नियम कहीं stablecoins से banking system में stress न पहुंचा दे।
हाइलाइट्स
- केंद्रीय बैंक MiCA की 60% deposit requirement हटाना चाहते हैं।
- प्रस्ताव short-term, highly liquid reserve assets को प्राथमिकता देता है।
- इस बदलाव का लक्ष्य bank liquidity risks घटाना है।
यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.
CoinPedia के अनुसार, ECB और EU के राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों को साथ लाने वाला European System of Central Banks महत्वपूर्ण stablecoins के लिए 60% bank-deposit requirement हटाना चाहता है। केंद्रीय बैंक ऐसी reserve structure के पक्ष में हैं, जिससे holders के redemption मांगने पर issuers को cash में बदली या तेजी से settle की जा सकने वाली assets तक बेहतर पहुंच मिले।
केंद्रीय बैंकों का ध्यान liquidity risk पर
MiCA के तहत वर्तमान में significant e-money tokens और asset-referenced tokens के issuers को संबंधित reserves का कम से कम 60% bank deposits में रखना होता है। non-significant issuers के लिए यह न्यूनतम सीमा 30% है। ECB के शोध ने पहले इस व्यवस्था की एक संभावित कमजोरी पहचानी थी: deposits तत्काल liquidity buffer दे सकते हैं, लेकिन stablecoin run के दौरान बड़े withdrawals का stress सीधे बैंकों तक पहुंच सकता है।
ESCB इसके बजाय ऐसे नियम चाहता है, जिनके तहत reserves के एक न्यूनतम हिस्से को 1 से 5 working days में mature होने वाली highly liquid assets में invest किया जाए। ऐसी structure issuers को redemptions के लिए funds का एक और स्रोत देगी और commercial lenders के पास रखे deposits पर उनकी निर्भरता घटाएगी।
यह मुद्दा खास तौर पर प्रासंगिक है क्योंकि stablecoins लगातार operate करते हैं, जबकि कुछ conventional reserve assets अब भी T+1 या T+2 basis पर settle होती हैं। भारी redemption demand के दौर में यह mismatch और गंभीर हो सकता है।
Euro stablecoins के reserves की फिर से समीक्षा
किसी भी revision का असर regulated euro-denominated stablecoins पर पड़ सकता है, जिनमें Circle का EURC भी शामिल है। MiCA issuers से circulation में मौजूद tokens के विरुद्ध reserves बनाए रखने की मांग करता है, इसलिए eligible assets या liquidity requirements में बदलाव issuers को यह फिर से तय करने पर मजबूर कर सकता है कि वे reserves कैसे allocate करें।
व्यापक euro stablecoin market अभी अपेक्षाकृत छोटा है। ECB के data के अनुसार, जनवरी 2026 में इसका market capitalization लगभग €450 million था, जबकि उस समय dollar-denominated stablecoins का market capitalization करीब $300 billion था।
केंद्रीय बैंकों ने enforcement को लेकर भी एक अलग चिंता जताई है, खासकर तब जब EU के बाहर स्थित crypto businesses regulated providers पर लागू समान requirements पूरी किए बिना यूरोपीय ग्राहकों को सेवाएं देते रहते हैं।
Stablecoins के बढ़ने के साथ MiCA की परीक्षा
यह बहस European stablecoin regulation में मौजूद trade-off को दर्शाती है। बैंकों में बड़े reserves रखने से issuers को आसानी से उपलब्ध funds मिलते हैं, लेकिन इससे ऐसा funding भी केंद्रित हो जाता है जो market stress के दौरान तेजी से समाप्त हो सकता है।
ECB पहले ही चेतावनी दे चुका है कि stablecoin deposits दोतरफा contagion पैदा कर सकते हैं: किसी bank में समस्या issuer को कमजोर कर सकती है, जबकि भारी stablecoin redemptions बैंकों से अचानक withdrawals शुरू करा सकते हैं। इसलिए MiCA में revision से न केवल stablecoin companies के liquidity management का तरीका बदलेगा, बल्कि European regulators बढ़ते digital-asset market से traditional lenders को सुरक्षित रखने की कोशिश भी नए सिरे से करेंगे।
हमने यह भी रिपोर्ट किया था: 2029 में issuance target नजदीक आने पर ECB ने digital euro pilot में merchants की भागीदारी मांगी ।
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