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U.S. वर्षों से cryptocurrencies के लिए एक व्यापक regulatory framework बनाने की कोशिश कर रहा है। मंगलवार को इसका एक सबसे महत्वाकांक्षी प्रयास सीनेट में उस समय अटक गया, जब सांसद CLARITY Act को आगे बढ़ाने में विफल रहे। अब उस industry का क्या होगा, जो उसे नियंत्रित करने के लिए बनाए गए legislation से कहीं तेज़ी से बढ़ी है?
यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.
बिल सीनेट में आगे नहीं बढ़ सका
Digital Asset Market Clarity Act 15 सितंबर को महत्वपूर्ण प्रक्रियात्मक मतदान में आवश्यक 60 वोट हासिल नहीं कर सका। इससे एक वर्ष से अधिक समय से चल रही negotiations फिलहाल रुक गईं।
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यह मतदान CLARITY की अंतिम अस्वीकृति नहीं था। सीनेटरों ने आगे बढ़ने के प्रस्ताव पर cloture लागू करने से इनकार किया, जिसका अर्थ है कि सदन ने स्वयं बिल पर बहस और संभावित संशोधन की प्रक्रिया शुरू नहीं की। तीन रिपब्लिकन—Susan Collins, Josh Hawley और Jerry Moran—ने डेमोक्रेट्स के साथ प्रस्ताव का विरोध किया। रिपब्लिकन Thom Tillis ने पहले हाँ में मतदान किया, लेकिन बाद में अपना वोट बदलकर ना कर दिया। यह एक प्रक्रियात्मक कदम था, जिससे उन्हें पुनर्विचार का अनुरोध करने का अधिकार मिला।
“यह Clarity Act का अंत नहीं है,” Tillis ने कहा। “हमने बड़े पैमाने पर द्विदलीय प्रगति की है, जिसका एक बड़ा कारण White House है। यह प्रक्रियात्मक प्रस्ताव हमें सकारात्मक परिणाम की दिशा में काम जारी रखने की अनुमति देता है।”
CLARITY में क्या बदलाव प्रस्तावित थे?
वर्षों से U.S. crypto regulation से जुड़ा एक मुख्य विवाद आश्चर्यजनक रूप से बुनियादी रहा है: किसे क्या regulate करना चाहिए? SEC securities की निगरानी करता है, जबकि CFTC commodity derivatives को regulate करता है और commodity spot markets पर इसकी authority अधिक सीमित है। Crypto assets हमेशा इन categories में स्पष्ट रूप से फिट नहीं बैठते, जिससे बार-बार यह विवाद उठता है कि कुछ tokens या transactions securities law के अंतर्गत आते हैं या नहीं और exchanges तथा अन्य intermediaries पर कौन से rules लागू होने चाहिए।
CLARITY का उद्देश्य इनमें से अधिकतर सीमाओं को federal law में स्पष्ट करना था। यह digital assets के लिए market-structure framework स्थापित करता, SEC और CFTC के बीच जिम्मेदारियाँ बाँटता और इस sector में काम करने वाले businesses के लिए registration तथा अन्य requirements लागू करता।
यह GENIUS Act से काफी व्यापक होता, जो July 2025 में कानून बना और विशेष रूप से payment stablecoins के लिए federal framework तैयार किया। SEC और CFTC ने यह भी स्पष्ट किया है कि मौजूदा laws crypto assets और transactions की कई categories पर कैसे लागू होते हैं। इसलिए U.S. में crypto regulation के महत्वपूर्ण हिस्से मौजूद हैं, लेकिन comprehensive federal market-structure law अब भी नहीं है।
यह legislation यहाँ तक कैसे पहुँचा?
Digital assets के संबंध में स्पष्ट सीमाओं की मांग CLARITY से पहले की है। इससे पहले के प्रयासों में senators Cynthia Lummis और Kirsten Gillibrand द्वारा 2022 में पेश किया गया bipartisan Responsible Financial Innovation Act शामिल था। इसके बाद 2025 में इस प्रयास को नई गति मिली।
House ने July 2025 में पर्याप्त bipartisan support के साथ CLARITY पारित किया, जबकि senators ने अपना अलग approach तैयार करना शुरू किया। Senate Banking Committee ने May 2026 में legislation को 15-9 के vote से आगे बढ़ाया। इसके बाद summer में stablecoin rewards, anti-money-laundering requirements, software developers और public officials के ethics rules पर negotiations जारी रहीं। Republican sponsors के अनुसार, इस सप्ताह के vote से कुछ ही समय पहले जारी final draft में Democrats द्वारा माँगे गए 126 substantive changes शामिल थे।
समझौता क्यों टूट गया?
अंतिम negotiations में ethics मुख्य बाधाओं में से एक बन गया। Democratic lawmakers ने senior public officials और उनके परिवारों के पास मौजूद crypto interests पर अधिक कड़े restrictions की मांग की, जिसमें सख्त divestment requirements भी शामिल थीं। Final version में ethics provisions का विस्तार किया गया, लेकिन ये बदलाव legislation को आगे बढ़ाने के लिए पर्याप्त votes नहीं जुटा सके।
अन्य मतभेद भी थे। Banks को चिंता थी कि stablecoins पर दिए जाने वाले rewards traditional banking system से deposits को दूर खींच सकते हैं, जबकि crypto companies ने उन restrictions का विरोध किया जिन्हें वे अत्यधिक व्यापक मानती थीं। Lawmakers ने यह भी बहस की कि anti-money-laundering rules decentralized finance पर कैसे लागू होने चाहिए और non-custodial blockchain software के developers को कौन से protections मिलने चाहिए।
क्या regulators इस कमी को पूरा कर सकते हैं?
फिलहाल अधिक जिम्मेदारी SEC और CFTC के पास लौट आती है। Agencies पहले ही मौजूदा authority के तहत crypto rules विकसित कर रही हैं, और Congress जल्द ही CLARITY पर वापस न लौटे, तब भी आगे की rulemaking market के अतिरिक्त हिस्सों को स्पष्ट कर सकती है।
लेकिन agency action और legislation एक-दूसरे के विकल्प नहीं हैं। Future leadership के तहत rules और interpretations बदल सकते हैं या court में उन्हें चुनौती दी जा सकती है, जबकि legislation अधिक टिकाऊ framework प्रदान करेगा। यह अंतर और महत्वपूर्ण होता जा रहा है, क्योंकि banks, asset managers और payment companies stablecoins, tokenization और crypto trading में विस्तार कर रही हैं।
अब क्या होगा?
Reconsideration motion विफल vote पर लौटने का एक प्रक्रियात्मक रास्ता बनाए रखता है, और lawmakers bill को आगे बढ़ाने के लिए आवश्यक 60 votes जुटाने के उद्देश्य से negotiations फिर शुरू कर सकते हैं। हालांकि November midterms नज़दीक आने के साथ legislative window लगातार संकरी हो रही है।
यदि इस Congress में CLARITY वापस नहीं आता, तो व्यापक market-structure legislation की मांग भी उसके साथ समाप्त होने की संभावना नहीं है। Stablecoins के लिए पहले से federal framework मौजूद है, जबकि SEC और CFTC मौजूदा law के तहत market के अन्य हिस्सों को स्पष्ट करना जारी रख सकते हैं। जो अब भी missing है, वह व्यापक architecture है जिसे CLARITY प्रदान करने के लिए बनाया गया था। इससे Congress के सामने वही सवाल बना रहेगा, जिसका जवाब वह वर्षों से तलाश रहा है: एक comprehensive U.S. crypto framework कैसा होना चाहिए?
इस सामग्री में तृतीय-पक्ष की राय शामिल हो सकती है, इस वेबपेज पर कोई भी डेटा और जानकारी हमारे अस्वीकरण के अनुसार निवेश सलाह का गठन नहीं करती है। जबकि हम सख्त संपादकीय अखंडता का पालन करते हैं, इस पोस्ट में हमारे भागीदारों के उत्पादों के संदर्भ शामिल हो सकते हैं।
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