Hogyan fektet be a Vatikán: Mussolini pénzétől a katolikus indexekig

A Vatikán nem csak 1,4 milliárd katolikus lelki központja, hanem saját pénzügyi rendszerrel és befektetési eszközökkel rendelkező állam is. Bevételei nemcsak adományokból és turizmusból származnak, hanem ingatlan- és tőkekezelésből is. Mekkora tehát ez a pénzügyi gépezet - és pontosan hova fekteti be a pénzét?

Ezt a cikket az eredetiből fordítottuk. Olvassa el tudósítónk eredeti változatát itt.

A Vatikán indexeket indít

A Vatikánnak saját bankja van - a Vallási Művek Intézete (IOR) -, és ez az intézmény kezeli a Szentszék pénzügyi eszközeit. Ez nem egy lakossági bank a hétköznapi ügyfelek számára, hanem egy olyan struktúra, amely az egyházi intézményeket szolgálja ki és felügyeli a befektetéseket. A közelmúltban az IOR új eszközt vezetett be: két tőzsdeindexet, amelyek katolikus elvek alapján épültek fel.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Az indexeket a Morningstarral együttműködve fejlesztették ki, és a Morningstar IOR US Catholic Principles és a Morningstar IOR Eurozone Catholic Principles nevet viselik. Mindegyik 50 közép- és nagyvállalatot tartalmaz. Az európai változatban a legnagyobb állományok közé tartozik az ASML és a Deutsche Telekom, az amerikai változatban a Meta és az Amazon.

Az IOR szerint az indexeket úgy tervezték, hogy viszonyítási pontként szolgáljanak a befektetési teljesítmény értékeléséhez és a jelentéstételhez. A jövőben ETF-ek alapját képezhetik. Ez egy lépés a strukturáltabb és átláthatóbb befektetési modell felé - különösen egy olyan időszakban, amikor a globális ETF-piac már most meghaladja a 14 billió dollárt, és tovább növekszik.

Honnan származik a Vatikán pénze

Az új indexek csak egy kis részét képezik a Vatikán pénzügyi rendszerének. A pénz két párhuzamos csatornán keresztül áramlik. Az egyik oldalon a Vatikán mint Rómán belüli fizikai állam, amely a turizmusból - múzeumi jegyek, idegenvezetések, érmék, bélyegek és ajándéktárgyak - származó bevételeket termel. A másik oldalon a Szentszék, az adminisztratív és diplomáciai központ, amelyen keresztül az adományokat és a befektetéseket kezelik.

A Vatikáni Bank központi szerepet játszik ebben a rendszerben, és más struktúrákkal, köztük az APSA-val - az Apostoli Szentszék vagyonának igazgatásával - együtt működik. Az APSA kezeli az ingatlanokat és a befektetési portfóliót, míg az IOR az egyházi intézményeket szolgálja ki és felügyeli a pénzmozgásokat. Ezeken a szervezeteken keresztül a Vatikán kötvényekben, részvényekben, betétekben és ingatlanokban tart pénzeszközöket - nemcsak Olaszországban, hanem Európa-szerte.

A Vatikán nem hozza teljes mértékben nyilvánosságra portfólióját. A rendelkezésre álló számadatok azonban adnak egyfajta képet a nagyságrendről. Az APSA 2020-as adatai szerint a Vatikán több mint 5000 ingatlannal rendelkezik, főként Róma első osztályú területein, valamint Párizsban, Londonban, Genfben és Lausanne-ban. Ezen ingatlanok egy része bérleti bevételeket termel, bár jelentős részét kolostorok, iskolák, kórházak és menedékhelyek számára használják.

Hogyan kezdődött minden

A Vatikán modern pénzügyi története 1929. február 11-én kezdődött, amikor a Szentszék és a Benito Mussolini vezette olasz kormány aláírta a Lateráni paktumokat. A pénzügyi egyezmény értelmében a Vatikán 750 millió lírát kapott készpénzben (akkoriban kb. 81 millió dollár) és további 1 milliárd lírát 5%-os kamatozású olasz államkötvényekben. Összehasonlításképpen: előtte a Vatikán éves költségvetése mindössze 1-2 millió dollár volt.

A tőkét Bernardino Nogarára, egy nemzetközi tapasztalatokkal rendelkező pénzemberre bízták. Ő egy feltétellel vállalta a szerepet: a befektetésekkel kapcsolatos erkölcsi korlátozások nélkül. Határozottan és pragmatikusan cselekedett. Az 1929-es amerikai tőzsdekrach idején Nogara rendkívül alacsony áron vásárolta meg az IBM, a General Motors, az RCA és más nagyvállalatok részvényeit. Ezek a részvények később a második világháború és a háború utáni gazdasági fellendülés idején felértékelődtek.

Tíz év alatt a vatikáni vagyon nagyjából 2000%-kal nőtt. Nogara a részvényeket amerikai dollárba diverzifikálta, megvédve a tőkét, amikor a háború alatt az olasz líra meredeken leértékelődött. Később a Vatikán befektetett az IRI olasz ipari holdingba, amely olyan vállalatokat irányított, mint az Alfa Romeo és az Alitalia, és a Società Generale Immobiliare révén nagymértékben terjeszkedett az ingatlanpiacra. Ekkor a Vatikán az állam által kompenzált vallási központból Olaszország egyik legnagyobb befektetőjévé vált.

A szabad kezetől az etikai szabályokig

A vatikáni befektetések évtizedeken át egyszerű logikát követtek: a tőke megőrzése és gyarapítása, miközben a portfólió részletei nem kerültek a nyilvánosság elé. Ez a diszkréció segített a hozamtermelésben, de végül gyenge pontjává vált. Minél kisebb az átláthatóság és a felügyelet, annál nagyobb a hibák, a túl magas díjak és a visszaélések kockázata. Idővel ez ártott a Szentszék hírnevének.

A 2000-es és 2010-es években a Vatikán több nagy botrányba is belekeveredett. Ilyen volt például Angelo Caloia, a Vatikáni Bank korábbi elnökének ügye, akit 2021-ben kilenc év börtönbüntetésre ítéltek pénzmosás és sikkasztás miatt, amely mintegy 57 millió eurós ingatlanügyletekkel volt összefüggésben. Egy másik eset a 2013-2014-es londoni ingatlanügylet volt, amikor a Vatikáni Államtitkárságon keresztül mintegy 350 millió eurót utaltak ki egy ingatlanvásárlásra, amely később, az eladáskor nagyjából 140 millió eurós veszteséget eredményezett. Angelo Becciu bíboros 2023-ban 5,5 év börtönbüntetést kapott ezzel az üggyel kapcsolatban.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Ezen események után a Vatikán nyilvánosan megváltoztatta a szabályait. 2022 szeptemberében új befektetési politika lépett életbe. A részlegeknek megtiltották, hogy külföldi bankokban befektetési számlákat és részesedéseket tartsanak - mostantól minden vagyont az APSA felügyelete alatt álló Vatikáni Bankban kell összpontosítani. Az etikus befektetések felügyeletére egy bizottságot is létrehoztak, amely az új elvek betartását hivatott biztosítani.

A Vatikán kötelezettséget vállalt arra, hogy a befektetéseket átláthatóbbá és értékorientáltabbá teszi. Hivatalosan megtiltotta a pornográfiához, szerencsejátékhoz, fegyver- és hadiiparhoz, abortuszhoz, fogamzásgátláshoz és embrionális őssejtkutatáshoz kapcsolódó alapokba történő befektetéseket. A spekulatív stratégiák - mint például az összetett strukturált termékek, a shortolás és a napközbeni kereskedés - el vannak tiltva. Elsőbbséget élveznek az átlátható irányítással, etikai kódexszel és felelős vezetéssel rendelkező vállalatok.

Mennyire volt sikeres az új politika? A legutóbbi, 2024-re vonatkozó nyilvános jelentés szerint a Szentszék az előző évi 51,2 millió eurós hiányt követően 1,6 millió eurós többletet ért el - két év óta az első többletet. A befektetési bevételek 75 millió euróra emelkedtek, de a Vatikán tisztviselői megjegyezték, hogy ennek a növekedésnek egy része egy egyszeri portfólió-átalakításnak köszönhető, és ilyen teljesítmény nem biztos, hogy könnyen megismétlődik.

Szuperprofit helyett stabilitás

Ma a Vatikán olyan befektetőnek tűnik, aki alapvetően megváltoztatta prioritásait. A múltban a hangsúly a csendes hozamszerzésen volt; most a hangsúly a szabályokkal és a jelentéstétellel igazolható hozamszerzésen van. Ezért az új indexek, az eszközcentralizáció és a szigorú ágazati korlátozások. A számok azt sugallják, hogy a rendszer stabilabbá vált.

Ennek a modellnek azonban ára van. Úgy tűnik, hogy az agresszív tőkenövekedés és a rendkívüli hozamok kora véget ért. Még a 2024-es jövedelemnövekedést is "egyszeri" hatásként írja le maga a Vatikán. Az elkövetkező évek kulcskérdése már nem az, hogy a Vatikán mennyit tud keresni, hanem az, hogy az új etikai keretek között képes lesz-e stabil hozamot termelni.