La BCE vede l’inflazione vicina al 3% mentre la guerra mantiene elevati i costi dell’energia

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Igor Krasulya

18.08.2026

La BCE vede l’inflazione vicina al 3% mentre la guerra mantiene elevati i costi dell’energia — La BCE vede l’inflazione vicina al 3% mentre aumentano i costi dell’energia

È probabile che l’inflazione dell’area euro rimanga vicina al 3% per il resto del 2026, mantenendo sotto pressione la Banca centrale europea, mentre l’aumento dei costi energetici legato al conflitto in Iran complica gli sforzi per ripristinare la stabilità dei prezzi. Le prospettive costringono i responsabili della politica monetaria a bilanciare un’inflazione persistente con un’economia che finora si è dimostrata più resiliente del previsto.

Punti chiave

L’inflazione dell’area euro potrebbe rimanere vicina al 3%.
I costi dell’energia mantengono elevata l’inflazione.
I mercati si aspettano un altro rialzo dei tassi da parte della BCE.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Il capo economista della BCE, Philip Lane, prevede che la crescita dei prezzi al consumo si mantenga intorno al 3% per il resto dell’anno, anche se l’andamento dipenderà in larga misura dagli sviluppi in Medio Oriente, ha riferito Bloomberg. La valutazione arriva dopo che l’inflazione dell’area euro ha raggiunto il 2,9% a luglio, allontanandosi ulteriormente dall’obiettivo del 2% della banca centrale.

Lo shock energetico mantiene elevata l’inflazione

Il conflitto in Iran ha modificato le prospettive sull’inflazione, facendo aumentare i prezzi del petrolio e del gas in tutta Europa. Secondo i dati Eurostat, a giugno l’energia era già la principale componente dei prezzi dell’area euro con la crescita più rapida, in aumento dell’8,7% rispetto all’anno precedente.

Questa pressione aiuta a spiegare perché la BCE sia tornata verso una politica più restrittiva. A giugno i responsabili della politica monetaria hanno aumentato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale, prima di lasciarli invariati a luglio. Gli investitori ora si aspettano almeno un ulteriore rialzo entro la fine del 2026, mentre lo shock energetico mantiene l’inflazione al di sopra dell’obiettivo.

Lane non ha indicato quando potrebbe arrivare un’altra mossa, sottolineando invece che la politica monetaria risponderà ai nuovi dati economici e sull’inflazione. A settembre la BCE pubblicherà proiezioni economiche aggiornate, offrendo ai responsabili della politica monetaria una nuova valutazione dell’impatto del conflitto su prezzi e crescita.

Le previsioni di base di giugno avevano già stimato un’inflazione media dell’area euro al 3% nel 2026, rispetto al 2,3% nel 2027 e al 2% nel 2028. In uno scenario grave, caratterizzato da uno shock più ampio e persistente, l’inflazione potrebbe raggiungere il 4% quest’anno.

La crescita offre alla BCE margine di manovra

La sfida per i responsabili della politica monetaria è in parte attenuata da un’attività economica più solida. L’area euro, composta da 21 Paesi, è cresciuta dello 0,4% nel secondo trimestre, il doppio del ritmo dello 0,2% previsto dagli economisti, nonostante i prezzi dell’energia elevati e l’incertezza geopolitica.

Questa resilienza offre alla BCE maggiore margine per dare priorità all’inflazione senza dover affrontare immediatamente una grave recessione. Tuttavia, condizioni di finanziamento più rigide comportano ancora costi per famiglie e imprese, in particolare attraverso mutui, credito alle aziende e investimenti.

I prezzi alimentari potrebbero diventare un’ulteriore fonte di pressione nel 2027, poiché i fenomeni meteorologici, tra cui El Niño, potrebbero influire sulla produzione agricola e sui prezzi. Ciò aggiunge un ulteriore elemento di incertezza a prospettive già dominate dall’energia.

Tassi e mercati affrontano una prova più lunga

Per gli investitori, un’inflazione che rimane vicina al 3% rende meno probabile un rapido ritorno a una politica monetaria più accomodante. Le aspettative di un altro rialzo dei tassi da parte della BCE potrebbero sostenere i rendimenti dei titoli di Stato dell’area euro e l’euro, aumentando al contempo i costi di finanziamento per imprese e governi.

Ora molto dipenderà dall’eventuale attenuazione del conflitto in Medio Oriente. Un calo sostenuto dei prezzi dell’energia potrebbe avvicinare l’inflazione all’obiettivo e ridurre la pressione per ulteriori strette monetarie. Un’interruzione prolungata rafforzerebbe invece la necessità di mantenere elevati i costi di finanziamento, rendendo particolarmente importanti per i mercati le proiezioni della BCE di settembre.

In precedenza, avevamo riferito che la BCE seleziona 36 partecipanti per il progetto pilota dell’euro digitale.

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