Il gas naturale resta sotto pressione in vista dei dati EIA sulle scorte

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Anton Kharitonov

20.08.2026

Il gas naturale resta sotto pressione in vista dei dati EIA sulle scorte — Gas naturale

Il gas naturale statunitense è sotto pressione e viene scambiato intorno a 2,7-2,8 $ per MMBtu, mentre il mercato sta attualmente bilanciando una domanda di breve termine sensibilmente migliorata e un’offerta ancora abbondante. Negli ultimi giorni, i prezzi hanno ricevuto sostegno dalle previsioni di temperature più elevate per gli Stati centrali e meridionali, che aumentano il consumo di gas da parte del settore elettrico, nonché dalla ripresa dell’utilizzo dei terminali LNG per l’export dopo i lavori di manutenzione.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Martedì, il contratto di settembre sull’Henry Hub ha guadagnato il 3,2% e ha chiuso intorno a 2776 $/MMBtu. Allo stesso tempo, il potenziale rialzista resta limitato dalla produzione, che si mantiene vicina ai livelli record. Nelle sue previsioni di agosto, l’EIA stima che la produzione media statunitense di gas commercializzato raggiungerà nel 2026 un livello record di circa 122,5 Bcf/giorno, mentre il prezzo medio dell’Henry Hub nel terzo trimestre è previsto soltanto intorno a 2,87 $/MMBtu.

Il rapporto EIA sulle scorte diventa il principale catalizzatore di breve termine

Il principale evento di breve termine sarà il rapporto EIA sulle scorte di oggi, la cui pubblicazione è prevista alle 10:30 ET. Nella settimana terminata il 7 agosto, le scorte sono aumentate di 36 Bcf, raggiungendo 3153 Bcf, rispetto all’incremento precedente di 33 Bcf. Di conseguenza, restano circa 198 Bcf, ovvero il 6,7%, al di sopra della media quinquennale, sebbene siano già 25 Bcf al di sotto del livello dell’anno scorso. Il mercato si attende attualmente un incremento di circa +15 Bcf per la settimana terminata il 14 agosto, vale a dire un’iniezione molto più contenuta a causa del caldo e dell’elevato consumo del settore elettrico.

Se l’aumento effettivo sarà vicino a 15 Bcf o inferiore, l’eccedenza rispetto alla media quinquennale continuerà a ridursi, il che potrebbe dare al gas un nuovo impulso rialzista. Tuttavia, il quadro di medio termine resta meno favorevole ai rialzisti: l’EIA prevede scorte pari a 3985 Bcf alla fine di ottobre, il livello più alto in vista della stagione di riscaldamento dal 2016, principalmente a causa dell’elevata produzione e della riduzione del feedgas LNG durante la manutenzione presso Freeport LNG.

I rischi in Medio Oriente e i rendimenti dei Treasury aumentano la volatilità

La geopolitica in Medio Oriente continua a rappresentare un premio aggiuntivo nei prezzi, sebbene il suo impatto sull’Henry Hub sia per lo più indiretto. Restano in vigore le restrizioni alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz, mentre le tensioni intorno all’Iran e le nuove minacce nella regione hanno già spinto il Brent oltre i 90 $. Per il mercato globale del gas, il rischio principale è legato a possibili interruzioni delle forniture di LNG dal Qatar e del trasporto attraverso Hormuz: qualsiasi grave interruzione delle esportazioni farebbe aumentare bruscamente i prezzi europei del TTF e quelli asiatici del JKM, accrescerebbe l’attrattiva relativa del LNG statunitense e, di conseguenza, aumenterebbe la domanda di gas negli Stati Uniti.

Per ora, il mercato non sta scontando una perdita su vasta scala dei volumi qatarioti, quindi questo fattore crea più un rischio rialzista asimmetrico che un principale driver attuale per l’Henry Hub. L’EIA afferma inoltre esplicitamente che le sue previsioni di agosto presuppongono che le restrizioni attraverso Hormuz continueranno almeno fino ad agosto.

Un altro fattore è la forte volatilità dei Treasury statunitensi. Dopo la decisione di ieri del Tesoro statunitense di aumentare i riacquisti di obbligazioni a lunga scadenza, i rendimenti sono inizialmente diminuiti, ma oggi il movimento è stato quasi completamente invertito: il rendimento decennale si è nuovamente avvicinato al 4,70-4,71%, mentre quello trentennale è salito al 5,24-5,26%. Per il gas naturale, il legame non è diretto, ma rendimenti persistentemente elevati aumentano il costo del capitale per i produttori, gli operatori di oleodotti e gasdotti e i progetti LNG e, su un orizzonte più lungo, possono limitare gli investimenti in nuova capacità.

Nel breve termine, un altro fattore è più importante: l’aumento dei rendimenti può sostenere il dollaro, aumentando al contempo la pressione sugli asset rischiosi e sulle materie prime denominate in dollari. Pertanto, i principali driver del gas restano al momento il meteo, i dati sulle scorte di oggi e il feedgas LNG, mentre il mercato obbligazionario agisce più come fattore macroeconomico amplificatore.

Per ora prevalgono i rischi ribassisti verso il supporto nell’area 2,70-2,65 $, ma i dati EIA sulle scorte, come ho osservato nell’articolo Il gas naturale resta sopra 2,80 $ mentre gli acquirenti mettono alla prova la resistenza, potrebbero cambiare la situazione in meglio o in peggio.

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