Strategy si avvicina al limite STRC mentre l'acquisto di Bitcoin potrebbe rallentare

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Olga Shendetskaya

14.05.2026

Strategy si avvicina al limite STRC mentre l'acquisto di Bitcoin potrebbe rallentare — Il tetto delle STRC potrebbe limitare il ritmo di accumulo di BTC di Strategy

Strategy, il più grande detentore aziendale di Bitcoin, si sta avvicinando a un tetto critico nella sua aggressiva strategia di acquisizione di BTC. Questo vincolo potrebbe testare fino a che punto l'azienda possa continuare a trasformare l'accesso al mercato dei capitali in nuovi acquisti di Bitcoin.

In evidenza

Il limite di emissione STRC di Strategy è di circa 28,3 miliardi di dollari.
Il recente acquisto di 535 BTC (43 milioni di dollari) è stato finanziato principalmente tramite la vendita di azioni MSTR.
Le riserve di cassa ammontano a 2,25 miliardi di dollari, con la prossima scadenza principale a settembre 2027.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Meccanismi di finanziamento e attività recente

Secondo un nuovo rapporto di Delphi Digital, il limite autorizzato della società per l'emissione di azioni privilegiate perpetue di Serie A a tasso variabile (STRC) è di circa 28,3 miliardi di dollari. Il raggiungimento di questo tetto senza un aumento potrebbe ridurre significativamente il ritmo dei futuri acquisti di Bitcoin.

Lunedì, Strategy ha acquisito 535 Bitcoin per 43 milioni di dollari, con la maggior parte dei fondi provenienti dalla vendita di azioni ordinarie di Classe A (MSTR) piuttosto che da STRC. L'attuale multiplo del valore patrimoniale netto di mercato (mNAV) della società è pari a 1,25x.

Gli analisti osservano che Strategy tende a fare forte affidamento sulle STRC quando il premio mNAV è basso, utilizzandole come strumento principale di raccolta capitali per gli acquisti di Bitcoin. Quando il premio sale, la società passa all'emissione di azioni ordinarie. Le STRC offrono agli investitori un rendimento interessante di circa l'11,5% attraverso dividendi mensili, attirando investitori orientati al reddito.

Posizione finanziaria e prospettive

Strategy detiene attualmente 2,25 miliardi di dollari in riserve di cassa. La prossima scadenza importante del debito non è prevista prima di settembre 2027. Sebbene l'attuale liquidità fornisca un cuscinetto per le obbligazioni imminenti, gli analisti avvertono che le scadenze del debito aumenteranno sostanzialmente nel 2028.

Le STRC consentono a Strategy di evitare l'aggiunta di nuove scadenze di debito fisso, ma creano obblighi di dividendi continui che richiedono flussi di capitale costanti. Delphi Digital sottolinea che lo strumento è stato efficace finora, ma si sta avvicinando al suo limite strutturale.

Il prossimo test per l'accumulo di BTC

L'indicatore chiave per Strategy ora, secondo Delphi, è il valore patrimoniale netto di mercato, o mNAV. Esso mostra il premio a cui la società scambia rispetto al valore dei suoi asset crypto.

L'mNAV di Strategy è di circa 1,25x, in calo rispetto al 2,11x di un anno fa. Quando il premio è basso, la società tende a fare maggiore affidamento sulle STRC; quando l'mNAV si espande, può vendere più attivamente MSTR per finanziare gli acquisti di BTC.

In un rapporto precedente, abbiamo notato che Strategy domina gli acquisti di Bitcoin di marzo.

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