Le società con riserve crypto stanno sovraperformando Bitcoin

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Eugene Komchuk

02.09.2026

Le società con riserve crypto stanno sovraperformando Bitcoin — La capitalizzazione di mercato delle società con riserve crypto è in crescita

Le società che costituiscono riserve in criptovalute, note come aziende di Digital Asset Treasury (DAT), sono diventate tra i titoli legati alle crypto con le migliori performance dall’inizio dell’attuale trend rialzista. Da metà agosto, la capitalizzazione di mercato complessiva delle società DAT quotate in borsa è aumentata di circa il 10%, raggiungendo ora approssimativamente 340 miliardi di dollari.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Secondo The Block, il dato è ancora ben al di sotto del picco di circa 490 miliardi di dollari registrato a ottobre e novembre dello scorso anno, quando Bitcoin ha raggiunto un massimo storico vicino a 126.000 dollari.

La performance varia significativamente da una società all’altra. Le azioni dei principali operatori Strategy e BitMine hanno guadagnato rispettivamente circa il 30% e il 27%, seguendo in linea generale l’apprezzamento di Bitcoin ed Ethereum. Dal 17 agosto, Strategy ha sovraperformato BTC di circa il 10%.

Le società DAT meno note, focalizzate sulle altcoin, hanno generato rendimenti ancora più elevati. CYPH e PURR sono rispettivamente esposte a Zcash e Hyperliquid. Nel periodo considerato, HYPE ha guadagnato circa il 36%, mentre ZEC è salito del 56%. Nel frattempo, le azioni PURR sono aumentate del 62% e CYPH è balzata del 142%.

Come funzionano le società DAT

Il modello di business delle società crypto treasury si basa sull’acquisto e la detenzione di asset digitali. Raccolgono capitali, anche emettendo azioni a un premio rispetto al valore delle proprie riserve crypto, e utilizzano poi i proventi per acquistare altri token. Gli investitori sono attratti dalla possibilità di ottenere un’esposizione amplificata alla crescita dell’asset sottostante.

Il modello DAT sta diventando gradualmente più sofisticato e non si limita più alla semplice detenzione di criptovalute. Le società con riserve in Ethereum possono mettere in staking ETH e contribuire alla sicurezza della rete. PURR gestisce un validatore Hyperliquid e partecipa alle votazioni sulla governance, mentre CYPH effettua il mining di Zcash e fornisce potenza di calcolo alla rete.

Strategy dispone di molte meno opportunità di questo tipo, perché Bitcoin non genera rendimenti attraverso lo staking o meccanismi simili. Di conseguenza, le società DAT che operano con altre blockchain possono creare ulteriore valore partecipando direttamente ai loro ecosistemi.

Il crescente interesse degli investitori per queste società può inoltre creare un circolo virtuoso finanziario. Quando le loro azioni vengono scambiate a un premio rispetto al net asset value delle criptovalute detenute, la società può emettere ulteriori azioni e utilizzare i proventi per acquistare altri token. In condizioni favorevoli, ciò aumenta la quantità di criptovaluta detenuta per azione e sostiene un’ulteriore crescita dell’attività.

Strategy ha dato il via al trend delle riserve crypto

Per anni, Strategy è stata il principale punto di riferimento per le società che costituiscono riserve in criptovalute. Nel 2020, la società di Michael Saylor è diventata la prima grande azienda quotata in borsa a fare di Bitcoin il fulcro della propria strategia di tesoreria. Invece di mantenere la liquidità in eccesso principalmente in dollari e obbligazioni, ha iniziato ad acquistare regolarmente BTC e in seguito ha cominciato a raccogliere ulteriori capitali attraverso emissioni azionarie e di debito per finanziare nuovi acquisti.

Il modello ha rapidamente trasformato Strategy in un proxy azionario per una scommessa a leva su Bitcoin. Gli investitori acquistavano le sue azioni per ottenere un’esposizione a BTC attraverso i mercati tradizionali, con il titolo che spesso si muoveva più bruscamente della criptovaluta stessa. Il successo di Strategy ha ispirato un’ondata di imitatori, ma oggi le società applicano sempre più lo stesso approccio non solo a Bitcoin, ma anche ad altre criptovalute.

In precedenza, gli analisti di Strategy hanno accusato MSCI di voler estromettere le società focalizzate su Bitcoin dai principali indici.

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