Morgan Stanley declassa Coinbase e dimezza più che dimezza il target price

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Morgan Stanley declassa Coinbase e dimezza più che dimezza il target price — Morgan Stanley porta a 120 $ il target su Coinbase

Lunedì 2 novembre, Morgan Stanley ha declassato Coinbase Global e ha più che dimezzato il target price, poiché l'indebolimento dell'attività di trading di criptovalute ha offuscato le prospettive sugli utili dell'exchange. La banca di Wall Street prevede ora una ripresa finanziaria più lenta e intravede ulteriori ribassi per le azioni, già sotto pressione dopo risultati trimestrali deludenti.

Punti chiave

Morgan Stanley porta a 120 $ il target su Coinbase.
La banca taglia del 47% le stime sull'EBITDA 2027.
Il debole trading crypto offusca la ripresa degli utili.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

L'analista Michael Cyprys ha abbassato il rating di Coinbase da Equal Weight a Underweight e ridotto il target price da $258 a $120, secondo Crypto Briefing. Il nuovo target implica un potenziale ribasso di circa il 16% rispetto al prezzo di chiusura del titolo del 30 ottobre, pari a $143,54, e riflette i timori per i minori ricavi da trading, l'incertezza sulle condizioni del mercato delle criptovalute e il calo delle aspettative di redditività.

Morgan Stanley taglia nettamente le stime sugli utili di Coinbase

La revisione al ribasso segue i deludenti risultati del terzo trimestre di Coinbase, pubblicati il 30 ottobre, che hanno sollevato dubbi sulla capacità dell'exchange di ripristinare la crescita degli utili. Diverse altre banche d'investimento avevano già ridotto i propri target price, segnalando una preoccupazione più ampia per le prospettive a breve termine della società.

Morgan Stanley ha ridotto le stime dei ricavi di Coinbase del 28% per il 2027 e del 18% per il 2028. I tagli alle stime di redditività sono stati ancora più marcati: l'EBITDA rettificato previsto è stato ridotto del 47% per il 2027 e del 25% per il 2028.

La banca prevede ora un EBITDA normalizzato di 2,4 miliardi di dollari nel 2028, circa il 14% in meno rispetto al livello della società nel 2025. Questa previsione suggerisce che Coinbase potrebbe rimanere meno redditizia per diversi anni, nonostante gli sforzi per ampliare la propria attività oltre il trading di criptovalute.

L'analista ha inoltre ridotto da 20x a 12x il multiplo di valutazione applicato all'EBITDA previsto di Coinbase. La combinazione di aspettative sugli utili più basse e di un premio di valutazione inferiore spiega gran parte del forte taglio al target price del titolo.

La debolezza del trading di criptovalute aumenta la pressione

Coinbase resta fortemente esposta alle variazioni dell'attività di trading degli asset digitali, rendendo i volumi delle transazioni un importante fattore trainante dei ricavi. Quando gli investitori in criptovalute riducono l'attività di trading, l'exchange registra minori entrate da commissioni, anche mentre sviluppa altri prodotti e servizi.

La recente incertezza dei mercati ha complicato ulteriormente le prospettive. Una grave violazione della sicurezza presso l'exchange concorrente Binance ha alimentato i timori nel settore delle criptovalute, contribuendo a un peggioramento del sentiment sul trading e a una riduzione dell'attività.

Anche le azioni Coinbase sono state sotto pressione dopo la delusione per gli utili trimestrali, toccando il minimo degli ultimi due anni. Lunedì, nel pre-market, il titolo ha perso oltre l'1%, mentre gli investitori valutavano la revisione al ribasso insieme alla debolezza più ampia degli asset digitali.

La valutazione più bassa alza la posta per Coinbase

Morgan Stanley continua a riconoscere la posizione competitiva di Coinbase e la più ampia offerta di prodotti, ma le nuove previsioni suggeriscono che questi vantaggi potrebbero non tradursi presto in una crescita degli utili.

Il target di $120 rappresenta una profonda rivalutazione delle prospettive finanziarie dell'exchange. Per gli investitori, la questione centrale è se i volumi di trading riusciranno a recuperare abbastanza da sostenere la crescita dei ricavi e giustificare una valutazione più elevata.

Finché l'attività sul mercato delle criptovalute non migliorerà, Coinbase potrebbe faticare a riconquistare la fiducia degli investitori, soprattutto se i prossimi risultati continueranno a deludere le aspettative.

Abbiamo inoltre riportato che Coinbase aggiunge la stablecoin RLUSD di Ripple alla propria offerta sull'exchange.

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