Revisione MiCA UE valuta nuove regole per stablecoin, DeFi ed exchange crypto

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Darina Pashchenko

06.11.2026

Revisione MiCA UE valuta nuove regole per stablecoin, DeFi ed exchange crypto — Nuove regole MiCA crypto

La revisione europea del regolamento MiCA è in corso mentre il mercato delle cripto-attività evolve oltre il perimetro originario della normativa. Il processo punta a chiarire classificazione dei token, servizi decentralizzati e tutele per gli utenti, con un rapporto della Commissione atteso entro il 30 giugno 2027.

Punti chiave

La Commissione europea ha chiuso la consultazione pubblica sul MiCA il 31 agosto 2026 e quella tecnica il 30 settembre 2026, preparandosi a presentare un rapporto entro il 30 giugno 2027.
Le nuove regole in discussione puntano a chiarire la classificazione dei token, soprattutto per i prodotti che sfumano tra cripto-attività e strumenti finanziari regolati nell'UE.
ESMA propone criteri più uniformi e il potere di fornire pareri vincolanti per ridurre il rischio di incertezza normativa e frammentazione nel mercato europeo delle cripto.

Aree sotto esame e prossime scadenze

Come riportato da Teleborsa, la Commissione europea sta valutando modifiche che possano ampliare o precisare le regole applicate alle cripto-attività, concentrandosi soprattutto sui segmenti cresciuti più rapidamente dopo l'approvazione di MiCA. La consultazione pubblica generale si è chiusa il 31 agosto 2026, mentre quella tecnica mirata si è conclusa il 30 settembre 2026 e servirà a preparare il rapporto sull'applicazione del regolamento.

Fino a eventuali interventi legislativi, le regole attuali restano in vigore. Entro il 30 giugno 2027 la Commissione deve presentare il rapporto previsto dall'articolo 140 e può accompagnarlo con una proposta legislativa se ritiene necessario modificare il quadro normativo.

MiCA distingue oggi tra e-money token, collegati al valore di una singola valuta ufficiale, asset-referenced token, che possono fare riferimento ad altri valori o attività, e altre cripto-attività comprese nel regolamento. La disciplina copre anche i Crypto-Asset Service Provider, o CASP, cioè gli operatori che offrono professionalmente servizi come custodia, negoziazione, esecuzione ordini e trasferimento di cripto-attività, per i quali sono richiesti requisiti organizzativi specifici e un'autorizzazione per operare nel mercato europeo.

Impatto su classificazione dei token e mercato europeo

La revisione nasce dal fatto che, quando MiCA è stato elaborato, tokenizzazione, DeFi, staking e prestiti in cripto avevano una diffusione più limitata. Nel frattempo anche il contesto internazionale è cambiato, con altri Paesi che hanno introdotto o stanno preparando nuove regole per stablecoin e attività digitali, mentre banche e intermediari tradizionali entrano più spesso nel settore.

Uno dei nodi principali riguarda il confine tra cripto-attività soggette a MiCA e strumenti finanziari già regolati dalle norme europee su investimenti e mercati. Un'obbligazione tokenizzata, per esempio, resta un'obbligazione anche se viene emessa o trasferita su blockchain, ma in altri casi la classificazione è meno immediata, come per token che rappresentano attività finanziarie sottostanti o attribuiscono diritti simili a quelli di strumenti già regolamentati.

In questo contesto, la revisione europea valuta se i criteri attuali siano abbastanza chiari da garantire la stessa classificazione nei diversi Paesi dell'UE. ESMA propone regole più precise e la possibilità di intervenire con pareri vincolanti nei casi più controversi, con l'obiettivo di ridurre il rischio che lo stesso prodotto venga trattato in modo diverso a seconda dello Stato in cui viene offerto; una parte centrale del lavoro riguarda inoltre le stablecoin, oggi distinte da MiCA soprattutto tra e-money token e asset-referenced token.

Nel nostro precedente articolo sugli oscuramenti Consob di siti legati a servizi finanziari e cripto-attività, abbiamo ricostruito l’ultimo intervento dell’Autorità contro operatori online privi di autorizzazione. Il pezzo evidenziava l’aumento del totale dei siti bloccati dal 2019 e il peso crescente dei casi connessi alle cripto-attività, nel quadro delle misure di tutela dei risparmiatori e di contrasto all’abusivismo.

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