Nvidia alimenta il boom dell’IA: la crescita record comporta rischi crescenti

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Oleg Tkachenko

27.08.2026

Nvidia alimenta il boom dell’IA: la crescita record comporta rischi crescenti — Dove è diretta Nvidia?

L’ultimo report di Nvidia è risultato più solido del previsto a Wall Street. I ricavi stanno raggiungendo livelli record e la società promette una crescita ancora più rapida. Tuttavia, più a lungo continua questo rally, più inizia ad assomigliare a una bolla.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

I record stanno diventando la norma

Nel secondo trimestre dell’anno fiscale 2027, Nvidia ha registrato ricavi record pari a 96,2 miliardi di dollari, secondo il suo sito web. Il dato è superiore del 18% rispetto al trimestre precedente e del 106% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Wall Street si aspettava circa 92,2–92,5 miliardi di dollari.

Ancora una volta, i data center sono stati la principale fonte di crescita. I ricavi del segmento hanno raggiunto 89 miliardi di dollari, in aumento del 117% su base annua. Questa attività rappresenta ormai oltre il 90% delle vendite totali di Nvidia.

La società non prevede un rallentamento nemmeno nel trimestre in corso. Nvidia stima ricavi intorno ai 108 miliardi di dollari, con una variazione del 2% in più o in meno, mentre gli analisti si aspettavano circa 104–105 miliardi di dollari. Le previsioni non includono alcun ricavo dal calcolo dei Data Center in Cina.

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Le prospettive per il prossimo anno fiscale hanno sorpreso il mercato ancora di più. La CFO Colette Kress ha dichiarato che Nvidia prevede una crescita dei ricavi di circa il 70%, rispetto alle stime degli analisti di circa il 44–45%.

Dopo la pubblicazione dei risultati, le azioni Nvidia sono inizialmente scese, ma hanno poi invertito la rotta e sono salite fino a circa 222 dollari negli scambi after-hours, guadagnando circa il 6% rispetto alla chiusura.

Il denaro sta creando la propria domanda

Nvidia agisce sempre più non solo come fornitore di chip, ma anche come partecipante ai progetti che acquistano tali chip. La società fornisce sostegno finanziario agli operatori di data center e agli sviluppatori di IA, aiutandoli a costruire più rapidamente nuove infrastrutture.

Ad agosto, Nvidia ha collaborato con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR per creare piattaforme dedicate al finanziamento delle infrastrutture per l’IA. L’iniziativa mira a mobilitare nel tempo oltre 500 miliardi di dollari di capitale di terzi. Una parte di questi fondi dovrebbe essere destinata a data center che utilizzeranno hardware Nvidia.

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Un altro esempio è il progetto di OpenAI e SB Energy in Ohio. Il piano prevede un data center con una capacità fino a 8 GW e un investimento potenziale fino a 150 miliardi di dollari. Nvidia ha accettato di sostenere il progetto e di fornirgli i propri sistemi di calcolo.

Allo stesso tempo, la società continua ad acquisire partecipazioni in progetti di IA. Entro la fine dell’anno fiscale 2027, Nvidia ha già impegnato circa 18 miliardi di dollari in investimenti azionari in altre società. In questo contesto, sono emerse indiscrezioni su una possibile acquisizione di Hugging Face, piattaforma che ospita modelli e dataset di IA open source, per 12,9 miliardi di dollari.

Il prezzo di una crescita senza fine

Più Nvidia e i suoi partner investono nelle infrastrutture per l’IA, più diventa difficile mantenere lo stesso ritmo di crescita. La domanda si sta già scontrando con la carenza di componenti. La CFO Colette Kress ha dichiarato apertamente che la società potrebbe vendere di più se avesse accesso a una fornitura aggiuntiva.

Il problema principale riguarda la memoria utilizzata negli acceleratori per l’IA. In un solo trimestre, gli impegni di Nvidia verso i fornitori sono aumentati da 119 a 279 miliardi di dollari, principalmente a causa degli acquisti di memoria. L’aumento dei costi sta già mettendo sotto pressione la redditività: il margine lordo potrebbe scendere dall’attuale 75% al 71–72% nel quarto trimestre.

Allo stesso tempo, i maggiori clienti di Nvidia stanno cercando di ridurre la propria dipendenza dai suoi chip. Google, Amazon e altri colossi tecnologici stanno sviluppando i propri acceleratori, mentre OpenAI ha già introdotto il proprio processore. Nel lungo periodo, una parte dei budget multimiliardari destinati all’IA potrebbe bypassare Nvidia.

La domanda rimane enorme, ma sostenerla richiede che il settore continui a investire somme sempre maggiori. L’ultimo report di Nvidia mostra che la bolla dell’IA non si sta ancora sgonfiando — al contrario, ricavi, spesa, investimenti e scommesse su un’ulteriore espansione stanno crescendo insieme.

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