SpaceX e Bitcoin: cosa hanno in comune?

​SpaceX costruisce razzi. Bitcoin è denaro digitale. Sembrano appartenere a mondi completamente diversi, ma un'idea sorprendente li accomuna: entrambi chiedono agli investitori di credere in un futuro che ancora non esiste.

Due scommesse molto diverse sul futuro

«Per me, SpaceX e Bitcoin sono fondamentalmente la stessa cosa», ha dichiarato di recente l'esperto investitore macro Jordi Visser ad Anthony Pompliano. Parlava meno di ciò che fanno e più del motivo per cui le persone sono disposte a pagarli così tanto: in entrambi i casi, le valutazioni odierne dipendono in larga misura da aspettative che potrebbero concretizzarsi solo tra anni.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Per SpaceX, gli investitori scommettono che le attuali attività nel settore dei razzi e dei satelliti possano un giorno sostenere un'economia molto più grande oltre la Terra. Bitcoin offre una visione diversa: un asset digitale scarso che diventa una componente sempre più importante del sistema finanziario.

Visser sostiene che ciò renda particolarmente difficile applicare i metodi di valutazione convenzionali. «Quando qualcosa non ha una valutazione, non può essere né sopravvalutato né sottovalutato», ha affermato. «È una stima completamente arbitraria». Potrebbe essere un'esagerazione, soprattutto nel caso di SpaceX, ma il punto è che entrambi gli asset incorporano già un livello insolitamente elevato di aspettative sul futuro.

SpaceX ha un'attività concreta da valutare

SpaceX non vende semplicemente un sogno su Marte. Ha già clienti, contratti governativi e attività che generano miliardi di dollari di ricavi, con Starlink che sta diventando una componente sempre più importante dell'azienda. SpaceX guadagna inoltre dal lancio di satelliti e dal trasporto di carichi per clienti commerciali e governi.

La domanda più difficile riguarda ciò che verrà dopo. Starship è progettata per trasportare carichi molto più grandi ed essere completamente riutilizzabile, con la possibilità di ridurre il costo di portare attrezzature in orbita. SpaceX guarda inoltre all'elaborazione orbitale, mentre le sue ambizioni a lungo termine includono ancora la Luna e Marte.

Gli investitori hanno quindi elementi concreti su cui basarsi, ma gran parte dell'entusiasmo per SpaceX poggia su mercati che tra dieci anni potrebbero apparire radicalmente diversi. I ricavi delle attività attuali possono essere misurati. Non si può invece quantificare oggi la dimensione futura di un'economia costruita attorno a un accesso economico e frequente allo spazio. 

Come si assegna un prezzo a Bitcoin?

Bitcoin rende il problema ancora più insolito, perché non c'è un'attività sottostante. Non genera ricavi, utili o dividendi e non esiste un team dirigenziale incaricato di trasformare l'investimento odierno in maggiori guadagni domani.

La sua offerta, tuttavia, è straordinariamente prevedibile. Le regole di Bitcoin limitano a 21 milioni di monete la quantità totale che potrà mai esistere, mentre la nuova emissione diminuisce gradualmente nel tempo. Se la domanda aumenta, i miner non possono semplicemente produrne di più per soddisfarla.

La domanda è la parte difficile. Quante persone e istituzioni vorranno Bitcoin in definitiva? Assumerà un ruolo più importante accanto all'oro come riserva di valore o resterà un asset alternativo volatile?

Gli investitori hanno elaborato numerosi modelli su queste questioni, dai confronti con l'oro alle curve di adozione e alle metriche on-chain. Tuttavia, non esiste un futuro resoconto sugli utili che possa dir loro se, alla fine, avevano ragione.

L'abbondanza incontra la scarsità

Forse il collegamento più interessante è in realtà un'enorme differenza tra i due. SpaceX cerca di rendere l'accesso allo spazio più economico e ampiamente disponibile, trasformando qualcosa di estremamente scarso in qualcosa di più abbondante.

I razzi riutilizzabili sono fondamentali per questa idea. Invece di gettare via le parti principali di un lanciatore dopo ogni volo, SpaceX vuole riutilizzarle, riducendo i costi e rendendo economicamente possibili molti più lanci.

Bitcoin è stato costruito attorno all'idea opposta. Per quanto possa diventare popolare, la sua offerta massima non aumenta. Se un numero maggiore di investitori lo desidera, deve contendersi lo stesso bacino limitato di monete.

Il contrasto è quasi simmetrico. SpaceX cerca di creare valore rendendo più abbondante l'accesso a qualcosa di scarso, mentre gran parte dell'attrattiva di Bitcoin deriva dal fatto che la sua scarsità non può scomparire. Entrambi dipendono comunque dalla stessa incognita: se, in definitiva, un numero sufficiente di persone vorrà ciò che rendono possibile.

Dove si sta spostando l'entusiasmo degli investitori

Il debutto sul mercato di SpaceX ha offerto una dimostrazione straordinaria dell'appetito degli investitori per le scommesse ambiziose sulla tecnologia. La sua IPO ha attirato ordini per oltre 250B$ a fronte di un'offerta iniziale da 75B$, mentre le aziende di AI e i progetti infrastrutturali hanno continuato ad attrarre enormi quantità di capitale.

Anche Bitcoin ha ritrovato slancio. È salito di oltre il 40% negli ultimi tre mesi, mentre gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno attirato 2,4B$ nella settimana terminata il 25 settembre, il loro maggiore afflusso settimanale in quasi un anno. L'impennata ha riportato in territorio positivo i flussi netti per il 2026, dopo che a luglio erano arrivati a quasi -5,8B$.

I due asset non competono necessariamente per lo stesso capitale, ma competono per l'attenzione degli investitori. Questa attenzione può spostarsi molto rapidamente tra crypto, AI e altre tecnologie emergenti, e il recente recupero di Bitcoin dimostra che l'entusiasmo per una visione del futuro non deve necessariamente avvenire a scapito di un'altra.

Quanto vale il futuro?

Gli investitori di SpaceX possono partire da un'attività esistente e poi formulare ipotesi sempre più ambiziose sulla sua possibile dimensione. Gli investitori di Bitcoin sanno esattamente quanto sarà scarso l'asset, ma devono stimare quanta domanda attirerà tale scarsità.

Oggi nessuno dei due futuri può essere previsto con grande sicurezza. Ulteriori progressi nei razzi riutilizzabili potrebbero creare mercati che attualmente sembrano improbabili, così come una più ampia adozione potrebbe conferire a Bitcoin un ruolo molto più importante nella finanza globale.

Questo potrebbe essere l'aspetto più convincente dell'improbabile confronto di Visser. SpaceX chiede agli investitori di immaginare cosa accadrebbe se l'accesso allo spazio diventasse una realtà comune. Bitcoin chiede loro di immaginare cosa accadrebbe se la scarsità digitale diventasse abbastanza preziosa da contare per decenni.