Open USD sfida Tether e Circle: una nuova stablecoin riuscirà a imporsi?

Tether e Circle dominano già il mercato dei dollari digitali. Ora Open USD cerca di ritagliarsi spazio per un altro concorrente, sostenuto da alcuni dei nomi più importanti nei pagamenti e nelle crypto. La sua strategia insolita è semplice: offrire alle aziende che ne favoriscono la crescita una quota maggiore delle ricompense.

Open USD entra in un mercato affollato

Open USD, o OUSD, è stato lanciato il 30 settembre su Ethereum, Solana, Base e Tempo. La stablecoin è sostenuta da Open Standard, una nuova società fondata da Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe e Visa, mentre la sua rete più ampia è cresciuta fino a superare i 200 partecipanti.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Le cinque società fondatrici hanno impegnato oltre 1B$ di liquidità a breve termine per aiutare OUSD ad avviarsi. Ciò non significa che la stablecoin abbia già una domanda organica pari a 1B$. L'impegno può includere partner che detengono OUSD nei propri bilanci e forniscono liquidità ai mercati in cui la stablecoin viene scambiata.

Nel suo funzionamento di base, OUSD è simile alle altre stablecoin ancorate al dollaro. È emessa da Bridge, la società di infrastrutture per stablecoin acquisita da Stripe, ed è progettata per mantenere un valore pari a un dollaro statunitense. Le sue riserve sono custodite presso istituzioni tra cui BlackRock, BNY e Lead Bank.

Ciò che distingue OUSD non è la meccanica di base del token, ma il modo in cui viene utilizzato il denaro generato dagli asset che lo sostengono.

Perché servirebbe un'altra stablecoin?

Le stablecoin sono diventate un'attività enorme, in parte grazie a un semplice principio economico. Quando una società emette stablecoin, riceve in cambio dollari reali. Queste riserve possono quindi essere detenute in contanti e titoli di Stato statunitensi a breve termine, che generano interessi.

Alle dimensioni attuali, questi ricavi possono essere considerevoli. Tether ha riportato profitti annuali di miliardi di dollari mentre USDT diventava la stablecoin più grande al mondo, mentre Circle ha costruito gran parte della propria attività sulle riserve a garanzia di USDC.

Ma anche exchange, wallet, società di pagamento, fintech e merchant contribuiscono a portare queste stablecoin davanti agli utenti. Forniscono la distribuzione che trasforma un dollaro digitale da semplice token in qualcosa che le persone possono effettivamente utilizzare. La proposta di Open Standard è che le aziende che svolgono questo lavoro debbano partecipare più direttamente ai benefici economici.

Open USD vuole condividere i ricavi

OUSD è progettata per restituire la maggior parte dei ricavi generati dalle sue riserve alle società che contribuiscono alla crescita della stablecoin. I partner possono essere ricompensati in base a fattori come la quantità di OUSD immessa in circolazione e il volume di attività transazionale generato.

Il modello va oltre la condivisione dei ricavi. Open Standard afferma che le società possono anche ottenere una partecipazione azionaria nell'azienda, proporzionata al loro contributo alla rete. Il CEO Zach Abrams ha dichiarato che la stragrande maggioranza della proprietà futura della società dovrebbe essere distribuita tra fondatori e altri partecipanti in base al loro ruolo nella crescita di OUSD.

Abrams ha riassunto l'idea in modo più semplice: “Ogni altra stablecoin sta costruendo un fondo. Noi stiamo costruendo denaro.”

Anche Paxos's Global Dollar Network, costruita attorno alla stablecoin USDG, condivide i benefici economici delle riserve con le società che contribuiscono alla sua distribuzione. OUSD, tuttavia, parte con una combinazione insolitamente potente di aziende già posizionate tra consumatori, merchant, banche e denaro digitale.

Perché le società alla base di OUSD sono importanti

I nomi alla base di OUSD aiutano a spiegare perché il lancio sta attirando attenzione. Visa e Mastercard collegano già enormi reti di merchant e istituzioni finanziarie. Shopify si colloca tra milioni di aziende e i loro clienti. Stripe elabora pagamenti per società di tutto il mondo, mentre Coinbase offre un accesso diretto ai mercati crypto.

Questi collegamenti potrebbero dare a OUSD qualcosa che la maggior parte delle nuove stablecoin fatica ad acquisire: distribuzione fin dal primo giorno. Stripe ha precedentemente dichiarato che OUSD sarebbe diventata la sua stablecoin predefinita per le aziende, sebbene la società continui a supportare anche altre stablecoin.

La rete più ampia di Open Standard comprende inoltre banche, società fintech, exchange, wallet e altre aziende di pagamento. Invece di convincere i consumatori uno alla volta ad adottare un nuovo dollaro digitale, OUSD cerca di convincere le aziende che già gestiscono il loro denaro a metterglielo a disposizione.

Tether e Circle hanno già gli utenti

Le stablecoin diventano più utili con l'aumentare degli utenti, dando a USDT e USDC un vantaggio che un nuovo concorrente non può replicare immediatamente. USDT è profondamente integrata nel trading crypto, soprattutto al di fuori degli Stati Uniti, ed è disponibile su exchange, wallet, blockchain e piattaforme di finanza decentralizzata. USDC ha costruito una propria vasta rete di integrazioni e si trova sempre più all'intersezione tra i mercati crypto e la finanza tradizionale.

Questo crea il classico problema dell'uovo e della gallina. Le aziende sono più propense a supportare una stablecoin quando i clienti la desiderano già, mentre i clienti hanno pochi motivi per cambiare se i luoghi in cui trasferiscono denaro non la accettano già. Gli incentivi di OUSD sono progettati per affrontare il problema dal lato aziendale: una società che può guadagnare di più contribuendo alla crescita di OUSD ha un motivo per integrarla e promuoverla.

Ma disponibilità e domanda non sono la stessa cosa. Coinbase, Visa, Mastercard e Stripe lavorano già con altre stablecoin, tra cui USDC, e il loro coinvolgimento in OUSD non significa che tali rapporti scompaiano. In ultima analisi, le aziende potrebbero supportare diversi dollari digitali invece di chiedere ai clienti di sceglierne uno.

Come si misurerebbe concretamente il successo?

Tentare di raggiungere USDT o USDC in termini di offerta circolante potrebbe essere il modo sbagliato di misurare OUSD. Il suo test più naturale potrebbe essere verificare se le aziende iniziano effettivamente a trasferire denaro con essa.

Il regolamento dei pagamenti ai merchant, i trasferimenti transfrontalieri, la gestione della tesoreria e i trasferimenti tra piattaforme sono tutti ambiti in cui OUSD potrebbe trovare un ruolo. Se le società alla base di Open Standard la integrassero abbastanza profondamente nei prodotti che le persone già utilizzano, i clienti potrebbero non dover nemmeno decidere consapevolmente di “passare” a un'altra stablecoin.

Open Standard può ricompensare le aziende che integrano OUSD e fornire la liquidità necessaria per avviare il sistema. Ma la sfida a Tether e Circle dipenderà in ultima analisi da qualcosa che non può distribuire come incentivo: dal fatto che le aziende ritengano OUSD abbastanza utile da continuare a trasferire denaro con essa.