IPO in vista: come Nscale si prepara alla quotazione

​La società britannica Nscale si sta preparando per un’IPO mentre tratta un accordo multimiliardario con Anthropic. L’azienda, nata da un’attività di mining di Bitcoin, è diventata rapidamente un operatore di rilievo nel mercato delle infrastrutture per l’AI. Tuttavia, dietro la sua rapida crescita si celano problemi che potrebbero compromettere i suoi piani.

Miliardi per lo sviluppo delle infrastrutture per l’AI

Nscale è in trattative con Anthropic, lo sviluppatore del modello di AI Claude, per fornire capacità di calcolo in un accordo del valore di circa 45 miliardi di dollari. Secondo fonti di Bloomberg, un’intesa potrebbe essere raggiunta nei prossimi giorni, anche se non è stata ancora presa alcuna decisione definitiva.

Visualizza il post su X Caricamento...

Il tweet è stato eliminato dall’autore.

Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

L’accordo prevede la costruzione di un secondo grande data center nel campus Monarch, nello Stato statunitense della Virginia Occidentale. La struttura avrà una capacità di 460 megawatt e dovrebbe utilizzare gli ultimi chip per l’AI Vera Rubin di Nvidia.

Non si tratta del primo progetto congiunto tra le due società. Secondo i documenti ufficiali di Nscale, Anthropic ha già firmato accordi per utilizzare le sue infrastrutture per un valore di circa 44,6 miliardi di dollari. Se le due parti raggiungeranno un nuovo accordo, il valore complessivo delle loro intese potrebbe avvicinarsi a 90 miliardi di dollari.

Inoltre, Anthropic si è assicurata il diritto di prelazione su un terzo data center Monarch, anch’esso previsto nel sito. Il campus potrebbe infine raggiungere una capacità complessiva superiore a 8 gigawatt.

Come una società di mining di Bitcoin ha conquistato il mercato dell’AI

Solo pochi anni fa, Nscale era sconosciuta ai più. La società è stata costituita nel 2024 a partire da un’attività di mining di Bitcoin, ma ha rapidamente spostato il proprio focus sulla costruzione di infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Oggi Nscale sta sviluppando data center per alcune delle più grandi aziende tecnologiche al mondo, con un valore complessivo dei contratti pluriennali superiore a 103 miliardi di dollari.

Il business di Nscale si basa sulla fornitura di capacità di calcolo per l’addestramento e l’esecuzione di modelli di AI. La società costruisce data center, li equipaggia con potenti chip Nvidia e concede in leasing l’infrastruttura ai clienti. Oltre ad Anthropic, tra i suoi clienti figurano Microsoft e ByteDance, proprietaria di TikTok. Nscale sta sviluppando progetti negli Stati Uniti, nel Regno Unito, in Norvegia e in Portogallo.

Per finanziare la propria espansione, la società ha attirato attivamente investitori. A settembre 2026, Nscale ha annunciato di aver raccolto 3,36 miliardi di dollari in un round di finanziamento guidato dalla società d’investimento Third Point. Tra i partecipanti figuravano Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital e Abu Dhabi Investment Council.

Visualizza il post su X Caricamento...

Il tweet è stato eliminato dall’autore.

Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Nel frattempo, Nscale sta rafforzando il proprio team dirigenziale con manager esperti del settore tecnologico. Justin Osofsky, che ha trascorso 18 anni in Meta, è diventato il chief operating officer della società. Nel consiglio di amministrazione figurano inoltre l’ex COO di Meta Sheryl Sandberg, l’ex vice primo ministro britannico Nick Clegg e l’ex dirigente di OpenAI Fidji Simo.

I data center faticano a tenere il passo con le ambizioni

Nonostante l’enorme portafoglio di contratti, Nscale sta incontrando serie difficoltà nella costruzione dei propri data center. Ad agosto 2026, la società aveva costruito o preso in leasing meno dell’1% della capacità di calcolo che prevede di implementare in futuro. Alcuni progetti sono già in ritardo di diversi mesi.

Un esempio è il data center di Glomfjord, in Norvegia, che Nscale sta costruendo per ByteDance. Il progetto è in ritardo di sei mesi e solo 6,4 megawatt dei 30 megawatt previsti sono operativi. I ritardi sono stati causati da perdite nel sistema di raffreddamento a liquido, problemi alle apparecchiature, un incendio e difficoltà nei lavori di costruzione. Di conseguenza, Nscale ha dovuto far fronte a penali per milioni di dollari nei confronti del cliente.

Visualizza il post su X Caricamento...

Il tweet è stato eliminato dall’autore.

Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Un’altra battuta d’arresto si è verificata quando Microsoft si è ritirata da un progetto a Loughton, nell’Essex, nel Regno Unito. La società avrebbe dovuto diventare il principale affittuario del data center, ma il progetto ha incontrato vincoli nella rete elettrica locale. L’ottenimento della capacità elettrica necessaria potrebbe essere rinviato all’inizio o alla metà degli anni 2030.

La dipendenza dai grandi clienti rappresenta un ulteriore rischio. Secondo i documenti di Nscale, circa l’85% dei suoi contratti è concentrato in sole due società: Microsoft e Anthropic.

Sono emersi problemi anche con l’espansione della società negli Stati Uniti. Nel sito Monarch, in Virginia Occidentale, forti piogge hanno trascinato acqua e fango dall’area di costruzione verso le proprietà adiacenti e le abitazioni residenziali. Le autorità locali hanno rilevato violazioni dei requisiti di gestione delle acque piovane, obbligando la società a installare ulteriori barriere protettive.

IPO sotto la pressione degli investitori

Nonostante queste difficoltà, Nscale sta portando avanti i preparativi per l’IPO. A settembre 2026, la società ha depositato i documenti per quotare le proprie azioni alla Borsa di New York (NYSE) con il ticker NSCL. L’obiettivo è raccogliere fino a 3 miliardi di dollari, con Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley alla guida dell’offerta.

Tuttavia, la valutazione della società è diventata un punto di disaccordo. La dirigenza di Nscale punta a una valutazione di circa 30 miliardi di dollari, ma alcuni potenziali investitori ritengono che la cifra sia troppo elevata. Hanno suggerito di ridurla a un intervallo compreso tra 16 e 19 miliardi di dollari, quasi la metà dell’obiettivo iniziale.

Nel frattempo, i risultati finanziari di Nscale restano ben al di sotto delle dimensioni del suo portafoglio contratti. Nel primo semestre del 2026, la società ha generato ricavi per circa 141 milioni di dollari, ma ha chiuso il periodo con una perdita netta di circa 1 miliardo di dollari.

Il deterioramento del sentiment degli investitori nei confronti delle società di infrastrutture per l’AI sta aumentando ulteriormente la pressione. Ad esempio, le azioni dell’operatore statunitense di data center CoreWeave hanno perso il 25% del loro valore la scorsa settimana. I titoli di un altro importante operatore, Nebius, sono scesi del 32% in due settimane. L’australiana Firmus, anch’essa sostenuta da Nvidia, ha rinunciato del tutto alla IPO prevista dopo non essere riuscita ad attirare sufficiente interesse da parte degli investitori al prezzo proposto.

Sebbene Nscale abbia depositato i documenti per l’IPO il 18 settembre, non ha ancora iniziato ufficialmente a proporre le proprie azioni agli investitori. La società sta ancora esaminando i commenti della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense in merito al deposito.

In soli due anni, Nscale è passata dal mining di Bitcoin alla firma di contratti con alcune delle più grandi aziende tecnologiche al mondo. Tuttavia, prima dell’IPO, la società deve convincere gli investitori di essere in grado di fare più che sottoscrivere accordi multimiliardari. Deve anche dimostrare di saper rendere operativi i data center nei tempi previsti, rispettare gli impegni con i clienti e trasformare investimenti ingenti in profitti.