Bitcoin, finita l'era della crescita? Perché gli investitori di spicco dubitano del suo futuro

​Bitcoin ha più volte smentito i suoi critici, riprendendosi da pesanti crolli e raggiungendo nuovi record di prezzo. La sua ultima flessione ha però riacceso un vecchio dibattito: la crescita della criptovaluta può continuare? Alcuni investitori di spicco ritengono che il meglio per Bitcoin sia ormai alle spalle, ma quanto sono convincenti le loro argomentazioni?

Jason Calacanis scommette contro un nuovo record di Bitcoin

Il venture capitalist e primo investitore di Uber Jason Calacanis ha formulato una delle previsioni più audaci sul futuro di Bitcoin. Il 27 ottobre ha previsto un calo a $57,000 entro 12 mesi e sostenuto che la criptovaluta non raggiungerà mai un nuovo massimo storico. Le sue ragioni vanno oltre la recente correzione dei prezzi: a suo avviso, gli investitori stanno perdendo interesse per Bitcoin man mano che emergono opportunità più allettanti.

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L'intelligenza artificiale è al centro della sua tesi. Calacanis vede nell'IA un potenziale economico maggiore rispetto a Bitcoin, che considera una rete con poche funzioni oltre a quella di riserva di valore. Ha inoltre dichiarato di possedere TAO, il token associato a Bittensor, una rete di IA decentralizzata. La sua posizione, quindi, non è un rifiuto delle criptovalute in generale, ma una scommessa sul fatto che i capitali favoriranno sempre più tecnologie con applicazioni più ampie.

La tempistica rende la sua previsione particolarmente sorprendente. Bitcoin è in una fase di ribasso prolungata dal picco di ottobre 2025, ma in passato la criptovaluta si è ripresa da perdite ingenti. Calacanis ritiene che questa volta sarà diverso, soprattutto perché gli investitori dispongono ora di alternative più allettanti.

Peter Schiff ha già fatto previsioni simili

L'economista e sostenitore dell'oro Peter Schiff da anni avverte che Bitcoin è un asset speculativo privo di un valore sottostante significativo. Durante l'ultima flessione, ha avvertito che una discesa sotto gli $80,000 potrebbe spingere Bitcoin verso $75,000, con ulteriori perdite qualora non riuscisse a mantenere quel livello. Tuttavia, le sue numerose previsioni di prezzo rivelatesi errate sollevano dubbi sulla sua capacità di valutare in modo affidabile le prospettive di lungo termine di Bitcoin.

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Nel novembre 2019, Schiff aveva previsto che Bitcoin non avrebbe mai raggiunto quota $100,000. All'epoca, la criptovaluta era scambiata sotto i $10,000. Cinque anni dopo, nel dicembre 2024, Bitcoin ha superato la soglia dei $100,000, smentendo direttamente la sua previsione.

Schiff è rimasto scettico e continua a sostenere che l'oro sia una riserva di valore più affidabile. A differenza di Bitcoin, osserva, l'oro ha impieghi pratici e una lunga storia di conservazione del valore. La sua critica riflette un disaccordo più ampio: la scarsità di Bitcoin e la sua crescente adozione sono sufficienti a sostenere la domanda nel lungo periodo?

I critici di Bitcoin non sostengono tutti la stessa tesi

Non tutti gli scettici di spicco su Bitcoin hanno cercato di prevederne il prezzo. Warren Buffett, per esempio, da anni mette in dubbio il valore della criptovaluta come investimento. Nel 2018 ha definito Bitcoin «veleno per topi al quadrato», sostenendo che un asset privo di utili o flussi di cassa dipende da acquirenti convinti che qualcun altro sarà disposto a pagare di più.

In seguito Bitcoin è salito di oltre dieci volte, ma questo, da solo, non confuta l'argomentazione di Buffett. A differenza della previsione di Schiff sui $100,000, la critica di Buffett riguarda i criteri di valutazione di un asset. 

Anche Jamie Dimon, CEO di JPMorgan, ha assunto una posizione simile: nel 2021 ha definito Bitcoin privo di valore e nel gennaio 2024 lo ha paragonato a un sasso da compagnia. Le decisioni commerciali della banca, tuttavia, sono diventate più aperte. Nel maggio 2025, Dimon ha dichiarato che JPMorgan avrebbe consentito ai clienti di acquistare Bitcoin, nonostante i suoi dubbi personali.

Si crea così un interessante contrasto tra le critiche pubbliche e il comportamento delle istituzioni. JPMorgan ha ampliato il proprio coinvolgimento nei servizi finanziari basati su blockchain, mentre le società finanziarie tradizionali hanno contribuito a rendere Bitcoin accessibile attraverso prodotti d'investimento regolamentati. Per offrire ai clienti un'esposizione a Bitcoin, il settore non ha più bisogno che ogni banchiere influente ci creda.

Bitcoin raggiungerà un nuovo massimo storico?

La storia di Bitcoin invita alla cautela prima di dichiarare conclusa per sempre la sua crescita. Dopo essersi avvicinato ai $20,000 nel dicembre 2017, nel 2018 ha perso oltre l'80% del suo valore, prima di raggiungere nuovi massimi nel 2020. Un altro forte ribasso è seguito al picco di novembre 2021, vicino a $69,000. Nel novembre 2022 Bitcoin è sceso a circa $15,500, tra il collasso di FTX e altri fallimenti nel settore crypto, ma nel marzo 2024 ha superato il precedente record.

L'ultima flessione è iniziata dopo che Bitcoin ha raggiunto circa $126,000 il 6 ottobre 2025. A metà 2026, il prezzo era sceso sotto i $60,000, con un calo superiore al 50%. A fine ottobre ha poi recuperato fino a circa $80,000, restando tuttavia circa il 37% sotto il picco. Da quel livello, tornare a $126,000 richiederebbe un rialzo di circa il 58%.

Il mercato di Bitcoin è cambiato notevolmente rispetto ai precedenti crolli. Gli ETF spot su Bitcoin consentono agli investitori di accedere all'asset tramite i tradizionali conti di intermediazione, mentre le tesorerie aziendali e gli investitori istituzionali hanno assunto un ruolo più rilevante. Questi sviluppi aprono ulteriori canali di domanda, ma espongono anche Bitcoin in modo più diretto ai cambiamenti nella propensione al rischio delle istituzioni e nell'allocazione dei portafogli.

Un nuovo record non richiederebbe necessariamente una nuova ondata di entusiasmo speculativo da parte degli investitori retail. Afflussi sostenuti negli ETF, maggiori allocazioni istituzionali o una rinnovata domanda di asset a offerta limitata potrebbero favorire la ripresa. Al contrario, deflussi prolungati e la scarsa fiducia degli investitori potrebbero mantenere Bitcoin sotto il suo picco per anni. La principale obiezione alla previsione di Calacanis non è che Bitcoin debba necessariamente salire di nuovo, ma che fissare un tetto permanente al suo prezzo potrebbe essere prematuro quanto lo erano le precedenti previsioni della sua scomparsa.