Allspring Global Investments vede rendimenti del Treasury a lungo termine oltre il 5%
L'aumento dell'offerta di debito pubblico globale continua a mettere sotto pressione il tratto lungo dei mercati obbligazionari. In questo quadro, Allspring Global Investments ritiene che anche aste del Tesoro ben assorbite non bastino da sole a fissare un limite stabile ai rendimenti intorno al 5%.
Punti chiave
- Allspring Global Investments prevede che i rendimenti dei Treasury USA a lungo termine possano superare il 5% a causa di pressioni strutturali su domanda e offerta.
- L'asta odierna di titoli del Tesoro a 30 anni dovrebbe concludersi senza problemi, ma non riflette una domanda strutturale solida per il debito a lunga duration.
- Il livello del 5% rappresenta una soglia psicologica, mentre deficit elevati, incertezza sull'inflazione e una Fed meno attiva suggeriscono rischi di ulteriori rialzi dei rendimenti.
Pressioni su offerta e domanda di lungo termine
Come riportato da Borsa Italiana, Allspring Global Investments afferma di aspettarsi che l'asta odierna di titoli del Tesoro a 30 anni si chiuda senza difficoltà, ma avverte che un collocamento riuscito non equivale a una domanda strutturale solida per attivi a lunga duration.Secondo il gestore, gli investitori sono chiamati ad assorbire una quantità crescente di debito pubblico a livello globale in una fase in cui i deficit restano elevati, l'incertezza sull'inflazione persiste e la Federal Reserve non è più un acquirente di rilievo sul mercato.
Il 5% resta una soglia psicologica
In questo contesto, il livello del 5% viene indicato più come una soglia psicologica che come un tetto fondato sui fondamentali di mercato. Se gli investitori continueranno a chiedere una remunerazione più alta per compensare i rischi legati all'inflazione e alla politica fiscale, i rendimenti a lungo termine potranno salire oltre quel livello.La valutazione segnala quindi che una buona copertura nelle aste del Tesoro, pur offrendo un supporto tattico al mercato, non elimina le pressioni di fondo che derivano dall'espansione dell'offerta e dal ridimensionamento del sostegno monetario.
Nel nostro precedente aggiornamento sullo spread BTp-Bund sul mercato Mts abbiamo segnalato una seduta di sostanziale stabilità, con il differenziale in lieve calo a 78 punti base e il rendimento del BTp decennale fermo intorno al 3,94%. Movimenti così contenuti indicavano un rischio percepito stabile, con lo spread rimasto sotto la soglia degli 80 punti base.
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