Italia, rischio regolatorio in aumento per le utility energetiche senza quadro Ue sugli extraprofitti

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25.08.2026

Italia, rischio regolatorio in aumento per le utility energetiche senza quadro Ue sugli extraprofitti — Crescente rischio per utility

La scelta dell'Unione Europea di lasciare agli Stati membri la tassazione degli extraprofitti energetici accresce l'incertezza normativa per il settore italiano. Per Equita, questo scenario può tradursi in nuovi interventi su utility e produttori rinnovabili, con effetti su redditività attesa, costo del capitale e piani di investimento.

Punti chiave

Italia affronta un aumento del rischio regolatorio per le utility energetiche poiché l'Ue lascia alle singole nazioni la tassazione degli extraprofitti.
Nel 2022-2023 i contributi di solidarietà hanno pesato fino al 10-15% degli utili delle società energetiche con prezzi dell'energia tra 300-800 euro per MWh.
Equita avverte che tasse straordinarie potrebbero assorbire i benefici su produttori RES nel 2026-2027, con rischi su investimenti e aumento del costo del capitale.

Posizione Ue e possibili misure in Italia

Come riportato da Borsa Italiana, l'Unione Europea chiarisce che l'eventuale tassazione degli extraprofitti delle aziende energetiche resta di competenza nazionale, rispondendo così alla richiesta di Italia, Germania, Austria, Polonia, Portogallo e Spagna di definire un quadro comune per finanziare misure di sostegno economico.

Secondo Equita, l'assenza di un framework europeo aumenta il rischio regolatorio in Italia, anche alla luce dei precedenti dell'ultimo decennio. Il broker richiama misure già approvate dall'esecutivo italiano, tra cui la tassazione dei saldi Iva, la Robin tax, la tassazione sugli utili in eccesso rispetto alla media 2018-21, il price cap sulle produzioni rinnovabili e l'aumento dell'IRAP.

Gli analisti aggiungono che il beneficio legato ai prezzi elettrici più alti potrebbe finire nel mirino di eventuali prelievi straordinari. Nel 2022-2023, ricordano, i contributi di solidarietà hanno inciso fino al 10-15% degli utili delle società energetiche, in un contesto in cui i prezzi dell'elettricità arrivavano a 300-800 euro per MWh.

Effetti su produttori RES e investimenti del settore

L'aumento dei prezzi elettrici porta un contributo positivo ai produttori di energia RES, con un impatto compreso tra l'1% e il 3% dell'Ebitda per ogni incremento di 10 euro per MWh, mentre ERG risulta la più esposta secondo Equita.

Per il 2026, il broker indica una copertura quasi totale, con benefici residuali pari al 10-15% delle produzioni RES. L'effetto diventa invece più rilevante sul 2027, quando le coperture sono inferiori, mentre dal 2028 il beneficio è pieno, anche se la curva forward segnala valori in normalizzazione attorno a 100 euro per MWh.

Equita avverte che proprio il vantaggio residuo sul 2026 e quello più ampio sul 2027 rischiano di essere assorbiti da misure di tassazione straordinaria. A suo avviso, ulteriori interventi governativi, dopo l'aumento dell'IRAP e il rimborso delle accise, sarebbero negativi per il sistema perché aumenterebbero la rischiosità percepita del settore, il costo del capitale e il rischio di rallentamento degli investimenti programmati.

Nel nostro precedente articolo sul contributo sugli extraprofitti dell’energia abbiamo ricostruito la posizione del governo italiano, favorevole a una soluzione coordinata a livello UE per evitare distorsioni concorrenziali e tutelare la competitività industriale. Avevamo inoltre evidenziato che la Commissione Europea non era stata interpellata per un parere vincolante e che l’obiettivo della misura era reperire risorse chiedendo un maggiore apporto ai settori con utili più elevati, includendo energia e petrolifero.

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