Lottomatica ottiene outlook positivo da Moody's dopo l'accordo di fusione con Cirsa

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Oleksii Zaichenko

08.09.2026

Lottomatica ottiene outlook positivo da Moody's dopo l'accordo di fusione con Cirsa — Lottomatica ottiene upgrade Moody's

Il miglioramento dell'outlook di Lottomatica arriva mentre il gruppo prepara l'integrazione con Cirsa, operazione che punta a rafforzarne la scala nel gioco e nelle scommesse sportive. Moody's conferma al tempo stesso il rating Ba2 e indica che la combinazione dovrebbe ampliare la presenza del gruppo in Italia e Spagna con chiusura prevista a metà 2027.

Punti chiave

Lottomatica mantiene rating Ba2 e vede l’outlook rivisto a positivo da Moody's dopo l'accordo di fusione transfrontaliera con Cirsa annunciato il 2 settembre 2026.
Dopo la fusione, gli attuali azionisti di Lottomatica deterranno circa il 67,5% della nuova società, quelli di Cirsa circa il 32,5% inclusa Blackstone con il 24%, con finalizzazione prevista a metà 2027.
Moody's prevede rapporto debito/EBITDA rettificato intorno a 3,5 volte nel 2026-2027 e in calo a circa 3 volte nel 2028 grazie a crescita degli utili.

Valutazione creditizia e profilo della fusione

Come riportato da Borsa Italiana, Moody's ha confermato il rating Ba2 di Lottomatica e ha rivisto l'outlook da stabile a positivo dopo l'annuncio del 2 settembre 2026 sull'accordo vincolante di fusione transfrontaliera con Cirsa mediante scambio di azioni.

Nell'operazione proposta, Cirsa viene incorporata in Lottomatica e, al completamento, gli attuali azionisti di Lottomatica dovrebbero detenere circa il 67,5% della società risultante, mentre quelli di Cirsa circa il 32,5%, inclusa Blackstone con una quota del 24%. Il perfezionamento dell'operazione è previsto per la metà del 2027.

Sarah Nicolini, Vice President di Moody's Ratings e lead analyst per Lottomatica, afferma che l'outlook positivo riflette l'aspettativa che, dopo la fusione, il gruppo rafforzi il proprio profilo di business grazie a dimensioni significativamente maggiori, a una migliore diversificazione geografica e a una posizione di leadership di mercato in Italia e Spagna, oltre a prospettive di crescita più solide nel gioco online.

Leva finanziaria e impatto sul settore

Moody's prevede che il rapporto debito/EBITDA rettificato si attesti intorno a 3,5 volte su base pro forma nel 2026 e nel 2027, per poi scendere a circa 3 volte nel 2028 grazie alla crescita degli utili. Il dato si confronta con il 3,4 volte registrato su base standalone nei dodici mesi a giugno 2026.

L'agenzia stima inoltre che il rapporto EBIT/interessi rettificato rimanga superiore a 3 volte dopo il completamento della fusione, nonostante un possibile aumento dell'indebitamento, rispetto al 3,8 volte dei dodici mesi a giugno 2026. Secondo Moody's, la società mantiene anche dopo l'operazione una buona capacità di generazione di flussi di cassa, un elemento che sostiene il profilo creditizio della nuova entità nel mercato europeo del gioco.

Il via libera della BCE alla fusione per incorporazione di Mediobanca in Mps è stato al centro di un nostro precedente approfondimento, che ha ricostruito il perimetro delle autorizzazioni concesse e le modifiche statutarie collegate al riassetto societario. In quell’analisi abbiamo evidenziato come l’ok dell’autorità di vigilanza riduca una delle principali incertezze regolamentari, pur lasciando l’operazione legata ai successivi adempimenti societari e al voto dell’assemblea degli azionisti.

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