Francia, spread OAT-Bund oltre 100 punti base, salgono anche i rendimenti dei BTP

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Pavlo Kot

18.09.2026

Francia, spread OAT-Bund oltre 100 punti base, salgono anche i rendimenti dei BTP — Tensioni sui titoli di Stato

La tensione sui titoli di Stato dell'Eurozona torna ad aumentare venerdì, mentre i mercati assorbono le ultime decisioni delle banche centrali e seguono gli sviluppi geopolitici. Il movimento colpisce soprattutto la Francia, con il differenziale tra OAT decennali e Bund che supera i 100 punti base per la prima volta dal luglio 2012, ma si estende anche all'Italia e ad altri mercati europei.

Punti chiave

Il rendimento dei decennali OAT francesi aumenta di 12 punti base al 4,56%, portando lo spread OAT-Bund oltre 100 punti base, massimo dal luglio 2012.
Il rendimento del BTP decennale sale di 9 punti base al 4,43% e quello spagnolo supera il 4% (+6 punti base), riflettendo pressioni su tutti i titoli periferici.
I ministri delle finanze dell’Eurozona e la BCE riconoscono l’aumento dei rendimenti ma non segnalano allarme, sottolineando la necessità di rispettare le discipline fiscali UE.

Rendimenti europei sotto pressione

Come riportato da Borsa Italiana, i titoli di Stato francesi registrano la peggiore performance della seduta, con il rendimento dei decennali OAT in aumento di 12 punti base al 4,56%. Il rialzo porta lo spread rispetto ai Bund tedeschi decennali oltre la soglia dei 100 punti base, un livello che non si vedeva dal luglio 2012.

Anche il mercato italiano resta sotto pressione. Gli analisti di Intesa Sanpaolo affermano che, dopo il parziale recupero della vigilia, tornano a prevalere le vendite sul mercato secondario dei governativi, mentre gli investitori cercano di riallineare i prezzi alle indicazioni emerse nelle recenti riunioni delle principali banche centrali. Secondo la banca, l'aumento dei rendimenti si accompagna a un allargamento dei differenziali all'interno dell'Eurozona, con i BTP penalizzati rispetto ai Bund.

Il rendimento del BTP decennale sale così di 9 punti base al 4,43%. In rialzo anche il titolo spagnolo a dieci anni, che supera il 4% con un incremento di 6 punti base, mentre il decennale del UK si attesta al 5,29%, in aumento di 7 punti base.

Banche centrali e reazioni istituzionali

Il contesto resta segnato da una politica monetaria restrittiva a livello globale. La Federal Reserve e la Bank of Japan seguono l'esempio della BCE con rialzi dei tassi, mentre la Bank of England lascia il costo del denaro invariato ma segnala la possibilità di un aumento se dovesse peggiorare l'inflazione legata ai costi energetici, alimentata dal conflitto in Medio Oriente.

Sul fronte politico europeo, i ministri delle finanze dell'Eurozona si dicono "preoccupati ma non allarmati" dall'aumento dei rendimenti obbligazionari. Il presidente dell'Eurogruppo, Kyriakos Pierrakakis, afferma che resta necessario rispettare i percorsi di bilancio approvati dall'UE per preservare la credibilità fiscale e aggiunge che non si stanno osservando fenomeni di frammentazione nell'area euro.

Anche il commissario europeo all'Economia, Valdis Dombrovskis, definisce il rialzo dei rendimenti una normale reazione del mercato agli sviluppi globali e ribadisce la necessità di mantenere politiche fiscali prudenti. La presidente della BCE, Christine Lagarde, dichiara inoltre che Francoforte sta monitorando i mercati obbligazionari, ma non vede al momento movimenti disordinati o tensioni tali da destare preoccupazione.

Nel nostro precedente aggiornamento sull’apertura del mercato dei titoli di Stato, avevamo segnalato un lieve rialzo dello spread tra BTp decennale e Bund tedesco, salito in area 87 punti base. In quell’avvio, anche il rendimento del BTp benchmark si era mosso di poco, attestandosi intorno al 4,35%, a conferma di variazioni contenute ma con l’attenzione degli operatori già concentrata sui costi di finanziamento del debito italiano.

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