L'Algeria affronta l'appello dell'FMI al consolidamento fiscale mentre la crescita resta robusta

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Hlib Chabaniuk

21.09.2026

L'Algeria affronta l'appello dell'FMI al consolidamento fiscale mentre la crescita resta robusta — L'FMI sollecita riforme in Algeria

L'Algeria affronta la sua più recente revisione dell'FMI con una solida crescita economica e un sostegno nel breve termine derivante dall'aumento delle entrate da idrocarburi. La valutazione afferma che l'esaurimento dei margini di manovra fiscali ed esterni sta aumentando la pressione per cambiamenti delle politiche volti a proteggere la stabilità e sostenere la diversificazione guidata dal settore privato.

Punti chiave

L'FMI stima che la crescita del PIL reale dell'Algeria salga al 3,9 percento nel 2025 dal 3,7 percento nel 2024, trainata da forti investimenti nonostante il persistere di ampi deficit fiscali.
Le previsioni sull'inflazione passano dal -2,0 percento nel settembre 2025 al 5,2 percento entro l'aprile 2026 a causa della stabilizzazione dei prezzi alimentari e dell'impennata dei prezzi dei gioielli legata all'aumento dei prezzi dell'oro.
L'FMI sollecita un consolidamento fiscale credibile, una graduale riforma dei sussidi energetici e maggiori entrate non derivanti dagli idrocarburi, mentre l'Algeria affronta l'esaurimento delle riserve, deficit elevati e maggiori vulnerabilità macroeconomiche.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La revisione dell'FMI delinea le priorità di politica economica

Come riportato dal Fondo Monetario Internazionale, il suo Consiglio di amministrazione ha concluso l'11 settembre la consultazione dell'Articolo IV del 2026 con l'Algeria, affermando che il programma di riforme del Paese sta sostenendo la diversificazione e una crescita robusta, ma che gli ampi deficit fiscali stanno indebolendo i margini di manovra fiscali ed esterni.

L'FMI afferma che la crescita del PIL reale è stimata al 3,9 percento nel 2025, in aumento dal 3,7 percento nel 2024, sostenuta da forti investimenti. Afferma che l'inflazione sale dal -2,0 percento nel settembre 2025 al 5,2 percento nell'aprile 2026, poiché termina la deflazione dei prezzi alimentari e i prezzi dei gioielli aumentano bruscamente con l'aumento dei prezzi dell'oro.

Sebbene il deficit fiscale si riduca nel 2025 grazie al sostegno di pagamenti una tantum di dividendi da parte delle imprese statali e della Banca d'Algeria, il Fondo afferma che resta molto ampio. Aggiunge che l'esaurimento dei margini di manovra fiscali, gli elevati fabbisogni di finanziamento, un più ampio deficit delle partite correnti, le perdite di riserve e il maggiore ricorso al finanziamento della banca centrale stanno aumentando le vulnerabilità macroeconomiche.

I direttori chiedono un consolidamento fiscale credibile e graduale, una maggiore mobilitazione delle entrate non derivanti dagli idrocarburi, investimenti pubblici più efficienti e la razionalizzazione della spesa, compresa una graduale riforma dei sussidi energetici con sostegno mirato alle famiglie vulnerabili. Affermano inoltre che la politica monetaria dovrebbe concentrarsi sulla stabilità dei prezzi, con un inasprimento se le pressioni inflazionistiche più ampie si intensificassero, e che una maggiore flessibilità del tasso di cambio contribuirebbe ad assorbire gli shock esterni e a ridurre il premio del mercato parallelo.

Le prospettive di crescita restano positive nonostante l'aumento dei rischi

Le prospettive a breve termine restano nel complesso positive, con prezzi più elevati degli idrocarburi che dovrebbero sostenere le entrate dalle esportazioni e fiscali e una crescita del PIL prevista al 3,8 percento nel 2026. Tuttavia, l'FMI afferma che il deficit fiscale probabilmente resterà elevato, il finanziamento monetario è destinato a proseguire e la crescita a medio termine dovrebbe moderare poiché i deficit persistenti aumentano il debito pubblico e riducono ulteriormente le riserve.

Il Fondo individua rischi al ribasso, tra cui un forte calo dei prezzi degli idrocarburi, il persistere di ampi deficit fiscali che potrebbero minacciare la sostenibilità del debito e legami più stretti tra Stato e banche, nonché un finanziamento monetario prolungato che potrebbe compromettere la stabilità dei prezzi e la credibilità delle politiche. Sul fronte positivo, afferma che un consolidamento fiscale più incisivo, una diversificazione più rapida e il proseguimento delle riforme strutturali potrebbero migliorare il clima imprenditoriale, attrarre investimenti privati e rafforzare la resilienza.

I direttori accolgono inoltre con favore i progressi dell'Algeria in materia di stabilità finanziaria, inclusione e la sua rimozione dall'elenco del GAFI delle giurisdizioni sottoposte a monitoraggio rafforzato. Affermano che sono ancora necessarie riforme più profonde per migliorare il clima imprenditoriale, ridurre gli ostacoli normativi e l'informalità, rafforzare la governance e la trasparenza e approfondire i legami commerciali ed energetici con l'Europa e l'Africa.

La nostra precedente analisi dell'aggiornamento della Banca mondiale al quadro congiunto FMI–Banca mondiale per la sostenibilità del debito ha spiegato come le valutazioni del rischio di indebitamento per i Paesi a basso reddito vengano ampliate man mano che le condizioni di finanziamento diventano più complesse. L'approccio rivisto attribuisce maggiore peso alle vulnerabilità del debito interno e alle pressioni di più lungo termine, quali gli shock legati al clima, con l'obiettivo di cogliere meglio i rischi fiscali e di resilienza che possono accumularsi insieme a deficit persistenti e margini di manovra più ristretti.

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