L'FMI e lo Zambia raggiungono un accordo a livello tecnico su una nuova linea di credito

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Oksana Koneva

09.10.2026

L'FMI e lo Zambia raggiungono un accordo a livello tecnico su una nuova linea di credito — FMI e Zambia raggiungono un accordo

Lo Zambia si avvicina all'ottenimento di una nuova Extended Credit Facility della durata di 36 mesi, poiché il governo e lo staff dell'FMI hanno concordato un pacchetto di riforme economiche volto a preservare la stabilità e sostenere la crescita. L'accordo proposto, ancora soggetto all'approvazione del Consiglio di amministrazione dell'FMI, arriva mentre il Paese cerca di bilanciare una crescita più solida e un'inflazione più bassa con crescenti pressioni fiscali nel 2026.

Punti chiave

L'accordo a livello tecnico dell'FMI propone una nuova Extended Credit Facility di 36 mesi per lo Zambia per un totale di DSP 1,076 milioni (1,472 miliardi di dollari), in attesa dell'approvazione del Consiglio di amministrazione.
Lo Zambia punta ad aumentare l'avanzo primario al 3 percento del PIL entro il 2029 attraverso riforme fiscali, una gestione rafforzata dei rischi fiscali e una migliore supervisione degli enti statali.
Si prevede che il PIL reale crescerà del 5,6 percento nel 2026, mentre l'inflazione scenderà al 6,1 percento e le riserve internazionali raggiungeranno 6,1 miliardi di dollari, nonostante le recenti pressioni fiscali e risultati dell'IVA inferiori alle attese.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Termini del programma e priorità di politica economica

Come riportato dal Fondo Monetario Internazionale, l'accordo a livello tecnico potrebbe sostenere un nuovo programma di 36 mesi nell'ambito dell'Extended Credit Facility, con un accesso a DSP 1,076 milioni, descritto nel comunicato come 1,472 dollari. Il pacchetto è concepito per sostenere le esigenze di finanziamento della bilancia dei pagamenti e del bilancio dello Zambia, rafforzando al contempo la stabilità macroeconomica, la sostenibilità del debito e la crescita trainata dal settore privato.

Una missione dello staff dell'FMI guidata da Edward Gemayel visita Lusaka dal 29 settembre al 9 ottobre 2026 per discutere la richiesta delle autorità di un nuovo accordo. Il Fondo afferma che l'intesa resta subordinata ad azioni preventive e all'approvazione del suo Consiglio di amministrazione.

Il programma di riforme si concentra sull'aumento delle entrate, sul contenimento della spesa e sulla protezione della spesa sociale prioritaria. Dal 2027, le autorità puntano ad aumentare gradualmente l'avanzo primario al 3 percento del PIL entro il 2029, attraverso un rafforzamento della riscossione delle entrate interne, una migliore amministrazione fiscale e conformità tributaria, nonché una razionalizzazione delle esenzioni fiscali nell'ambito di una Strategia delle entrate a medio termine.

Il comunicato delinea inoltre misure per rafforzare la gestione dei rischi fiscali, migliorare la supervisione della Food Reserve Agency, delle imprese statali e dei partenariati pubblico-privati, nonché affrontare gli arretrati nei pagamenti interni e nei rimborsi IVA. Anche la gestione e la trasparenza del debito saranno rafforzate mediante una maggiore capacità istituzionale presso il Debt Management Office.

Contesto economico e impatto atteso

Lo Zambia entra nel programma proposto dopo quelli che l'FMI descrive come significativi progressi nell'ambito del programma recentemente concluso sostenuto dall'ECF. Si prevede che il PIL reale crescerà del 5,6 percento nel 2026, sostenuto dall'agricoltura, dall'attività mineraria e dalle esportazioni, mentre l'inflazione scenderà al 6,1 percento a settembre, all'interno dell'intervallo obiettivo della Bank of Zambia.

Le riserve internazionali lorde raggiungono 6,1 miliardi di dollari USA a settembre, ma la posizione fiscale si indebolisce poiché la riscossione dell'IVA è inferiore alle attese, le entrate derivanti dalla tassa sui carburanti diminuiscono e la spesa della Food Reserve Agency supera ampiamente il bilancio. Le autorità rispondono con misure correttive, tra cui l'annullamento delle agevolazioni temporanee sulla tassa sui carburanti e la riduzione della spesa in conto capitale non prioritaria, cercando al contempo di evitare nuovi arretrati.

La normalizzazione della politica monetaria è iniziata con il ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo e l'FMI afferma che le decisioni future dovrebbero rimanere guidate dai dati. Il Fondo aggiunge che la flessibilità del tasso di cambio, un prudente accumulo di riserve e un più stretto coordinamento tra politica fiscale e monetaria dovrebbero contribuire a preservare la stabilità, mentre le riforme strutturali mirano a sostenere la diversificazione, la governance, gli sforzi anticorruzione e una maggiore trasparenza nelle licenze minerarie e nell'accesso al gasdotto TAZAMA.

Nel nostro precedente articolo sulla proposta di voto parlamentare del Pakistan sul prelievo petrolifero abbiamo illustrato come il governo cercasse un più forte sostegno legislativo per un importante strumento di entrata incluso nel bilancio 2026–27 e legato agli obiettivi fiscali del programma FMI. Abbiamo inoltre rilevato la crescente opposizione politica alle elevate imposte sui carburanti, anche se i funzionari consideravano il prelievo fondamentale per raggiungere gli obiettivi di avanzo primario e mantenere i piani di finanziamento sulla buona strada.

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