Le prospettive economiche della Danimarca si moderano mentre l’FMI sostiene una politica di bilancio neutrale nel 2027

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Oleksii Zaichenko

2 ore fa

Le prospettive economiche della Danimarca si moderano mentre l’FMI sostiene una politica di bilancio neutrale nel 2027 — Prospettive dell’FMI sull’economia danese

Nel 2026 la Danimarca mantiene un solido slancio economico, nonostante le tensioni geopolitiche, le frizioni commerciali e le pressioni demografiche offuschino le prospettive a medio termine. Il Fondo monetario internazionale afferma che la priorità immediata in materia di politiche economiche è sfruttare la solida posizione fiscale e finanziaria del Paese per rafforzarne la resilienza, aumentando al contempo la produttività e ampliando i motori della crescita.

Punti chiave

Secondo le proiezioni dell’FMI, la crescita del PIL danese raggiungerà un picco del 3,7 percento nel 2026, per poi rallentare al 2 percento nel 2027 e all’1,5 percento entro il 2030.
L’FMI sostiene una politica di bilancio neutrale per la Danimarca nel 2027, mentre persiste la piena occupazione; gli aiuti mirati per il costo della vita dovrebbero concentrarsi sulle famiglie vulnerabili.
I direttori sottolineano l’aumento dei rischi d’inflazione, che dovrebbe raggiungere il 2,5 percento entro la fine del 2026, e raccomandano di ricalibrare le misure sui mutuatari relative al mercato immobiliare qualora i rischi di credito si accumulassero.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Valutazione dell’FMI e orientamento delle politiche per il 2027

Come riportato dal Fondo monetario internazionale, il suo Consiglio esecutivo ha concluso il 30 ottobre la consultazione del 2026 con la Danimarca ai sensi dell’Articolo IV, affermando che l’economia continua a espandersi nonostante gli shock legati alla guerra in Medio Oriente.

L’FMI afferma che la crescita dovrebbe rafforzarsi, passando dal 3,5 percento del 2025 al 3,7 percento nel 2026, grazie alle solide esportazioni farmaceutiche e alla continua, seppur più moderata, espansione del resto dell’economia. Dopo il 2026, la crescita dovrebbe rallentare a circa il 2 percento nel 2027 e poi all’1,5 percento annuo entro il 2030, al di sotto della media del 2,2 percento registrata nel periodo 2010-25, a causa delle prospettive di crescita globale più deboli e della contrazione della popolazione in età lavorativa.

Secondo i direttori, le pressioni sul mercato del lavoro si sono attenuate, ma l’economia resta in una situazione di piena occupazione, a sostegno di una politica di bilancio ampiamente neutrale nel 2027. Aggiungono che gli aiuti temporanei per far fronte al costo della vita dovrebbero continuare a essere mirati alle famiglie vulnerabili e preservare i segnali di prezzo, mentre le priorità di spesa dovranno adeguarsi all’aumento dei costi legati alla demografia, alla transizione energetica e alla difesa.

Stabilità finanziaria e priorità per le riforme strutturali

L’inflazione, scesa sotto l’1 percento all’inizio del 2026 in seguito ai tagli alle imposte sull’elettricità, dovrebbe salire a circa il 2,5 percento entro la fine del 2026, con l’aumento dei prezzi dell’energia e dei servizi. L’FMI afferma che i rischi per la crescita restano orientati al ribasso, mentre quelli per l’inflazione tendono al rialzo: una ripresa dei conflitti, maggiori barriere commerciali o un’ulteriore frammentazione geoeconomica potrebbero infatti danneggiare la domanda globale, far salire i prezzi dell’energia e inasprire le condizioni finanziarie.

I direttori accolgono con favore la resilienza del sistema finanziario danese e raccomandano di mantenere l’attuale orientamento macroprudenziale basato sul capitale, rafforzando al contempo la resilienza operativa e informatica e monitorando le vulnerabilità legate agli intermediari finanziari non bancari. Affermano inoltre che le misure basate sui mutuatari dovrebbero essere ricalibrate se i rischi di credito legati al mercato immobiliare continuassero ad accumularsi; il programma di valutazione del settore finanziario previsto per il 2027 dovrebbe contribuire a individuare eventuali lacune macroprudenziali residue.

Per sostenere la crescita a lungo termine, l’FMI invita la Danimarca ad ampliare l’offerta di lavoro, migliorare l’efficienza dei servizi sanitari e dell’assistenza agli anziani e approfondire la digitalizzazione del settore pubblico. Raccomanda inoltre di convogliare il risparmio interno verso gli investimenti, accelerare l’adozione degli strumenti digitali e dell’intelligenza artificiale, soprattutto tra le PMI, aumentare l’offerta di alloggi e proseguire gli sforzi per la sicurezza energetica e l’adattamento climatico.

Nel nostro precedente articolo sull’avvertimento di Mario Draghi riguardo al compromesso tra il controllo dell’inflazione e la crescita a lungo termine abbiamo illustrato la sua tesi secondo cui mantenere i tassi d’interesse al di sopra della crescita troppo a lungo può peggiorare la dinamica del debito e aumentare le pressioni verso la «dominanza fiscale». Abbiamo inoltre ricordato il suo appello affinché le banche centrali diano priorità alla stabilità dei prezzi evitando al contempo di danneggiare inutilmente gli investimenti produttivi, affiancando a ciò misure più ampie come l’integrazione del mercato dell’UE e un sostegno mirato agli investimenti legati all’IA, per tutelare produttività e resilienza.

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