Il FMI segnala rischi inflazionistici e finanziari mentre la crescita del Vietnam resta sostenuta

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Dmytro Kharkov

17 ore fa

Il FMI segnala rischi inflazionistici e finanziari mentre la crescita del Vietnam resta sostenuta — La crescita del Vietnam spinge il FMI a lanciare un monito

Il Vietnam rimane una delle economie a più rapida crescita al mondo nel 2026, con una produzione sostenuta dal ciclo tecnologico globale trainato dall’IA e dai forti investimenti pubblici e privati. Il Fondo monetario internazionale afferma che questa rapida espansione sta aumentando anche i rischi di surriscaldamento, inflazione e instabilità finanziaria, spingendo a chiedere una calibrazione più rigorosa delle politiche.

Punti chiave

Il FMI prevede una crescita del PIL reale del Vietnam del 9,2% nel 2026 e dell’8,9% nel 2027, con un’inflazione superiore all’obiettivo del 4,5%.
La rapida crescita del credito mette sotto pressione la raccolta bancaria e i tassi di interesse; il FMI chiede di rafforzare i buffer patrimoniali e di liquidità senza ulteriori allentamenti normativi.
Il FMI raccomanda di abbandonare gradualmente il sostegno generalizzato ai prezzi dell’energia, dare priorità ai progetti pubblici con rendimenti elevati e istituire entro il 2030 un sistema di sicurezza sociale articolato su più livelli per favorire una crescita equilibrata.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La missione del FMI illustra le priorità di politica economica

Come riferito dal Fondo monetario internazionale, una sua équipe ha completato la missione di consultazione sull’Articolo IV in Vietnam per il 2026, dopo gli incontri tenuti ad Hanoi e Ho Chi Minh City dal 3 al 13 novembre. La missione è guidata da Martin Sommer e, secondo la dichiarazione conclusiva, il PIL reale è cresciuto del 9,0% su base annua nei primi tre trimestri del 2026, mentre a ottobre l’inflazione è scesa al 5,1%; la media da gennaio a ottobre resta comunque leggermente superiore all’obiettivo del 4,5% fissato dalle autorità.

Il FMI prevede una crescita del 9,2% nel 2026 e dell’8,9% nel 2027, con un’attività economica superiore al livello potenziale stimato. Secondo il Fondo, l’inflazione resterà al di sopra dell’obiettivo in entrambi gli anni, mentre il saldo delle partite correnti passerà in deficit a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio e dei semiconduttori, anche se il tasso di cambio e le riserve valutarie rimangono nel complesso stabili.

Il Fondo afferma che un orientamento di bilancio sostanzialmente neutrale nel 2027 favorirebbe maggiormente la stabilità macrofinanziaria. Chiede inoltre di calibrare con attenzione l’attuazione degli investimenti pubblici pianificati, dare priorità ai progetti con rendimenti elevati e abbandonare gradualmente il sostegno generalizzato ai prezzi dell’energia man mano che i prezzi del petrolio diminuiscono, ricorrendo a trasferimenti mirati per tutelare i gruppi vulnerabili.

Riforme bancarie e strutturali ancora al centro dell’attenzione

Il FMI afferma che la politica monetaria dovrebbe dare priorità alla stabilità dei prezzi e che la Banca di Stato del Vietnam dovrebbe continuare a puntare a una crescita del credito di circa il 15% a fine anno. Aggiunge che sarebbe giustificato un inasprimento della politica monetaria se l’inflazione di fondo dovesse accelerare, mentre una maggiore flessibilità del tasso di cambio e un graduale aumento delle riserve valutarie rafforzerebbero la resilienza.

Per quanto riguarda il settore finanziario, il Fondo avverte che la rapida crescita del credito sta mettendo sotto pressione la raccolta bancaria e i tassi di interesse, rendendo necessario il sostegno alla liquidità da parte della banca centrale attraverso diversi strumenti. Afferma che il Vietnam dovrebbe rafforzare i buffer patrimoniali e di liquidità delle banche, accelerare la transizione verso gli standard di Basilea III ed evitare ulteriori allentamenti normativi.

La dichiarazione richiama inoltre riforme di più lungo periodo, tra cui il miglioramento del contesto imprenditoriale, la riduzione del divario tra competenze richieste e disponibili, lo sviluppo dei mercati nazionali dei capitali e l’ampliamento della protezione sociale. Secondo il FMI, il piano delle autorità di istituire entro il 2030 un sistema completo di sicurezza sociale articolato su più livelli contribuirebbe a sostenere una crescita più equilibrata grazie a consumi delle famiglie più solidi.

In precedenza, abbiamo parlato dell’accesso del Messico alla FCL, dopo che il FMI ne ha approvato una riduzione in seguito al rafforzamento dell’economia nel 2026.

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