L'ESMA chiarisce l'accesso ai servizi dei CSD di paesi terzi per i partecipanti al mercato dell'UE

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07.10.2026

L'ESMA chiarisce l'accesso ai servizi dei CSD di paesi terzi per i partecipanti al mercato dell'UE — L'ESMA chiarisce l'accesso ai CSD

In vista di un'importante scadenza fissata a gennaio 2027, i partecipanti ai mercati dei capitali dell'UE ricevono maggiori certezze sulla prosecuzione dell'accesso ad alcuni servizi post-trading di paesi terzi. Il chiarimento risponde alle preoccupazioni degli emittenti e di altri utenti del mercato, secondo cui l'incertezza sull'attuale regime potrebbe compromettere le operazioni prima che i legislatori dell'UE completino una prevista proroga.

Punti chiave

L'ESMA ha chiarito che i partecipanti al mercato dell'UE possono accedere ai servizi dei CSD di paesi terzi oltre il 17 gennaio 2027, in attesa della finalizzazione della nuova legislazione sul regime transitorio.
Il Pacchetto per l'integrazione e la vigilanza dei mercati, che include la proposta di proroga, è ancora oggetto di negoziati ma gode del sostegno sia del Consiglio dell'Unione europea sia del Parlamento europeo.
La dichiarazione dell'ESMA mira a ridurre l'incertezza operativa per gli emittenti e a garantire il regolare funzionamento dei mercati dei capitali dell'UE in vista della scadenza del 2027.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Chiarimento normativo prima della scadenza del 2027

Come riportato dall'ESMA, ai partecipanti al mercato dell'UE non dovrebbe essere impedito di accedere ai depositari centrali di titoli di paesi terzi oltre il 17 gennaio 2027 e fino a quando l'Unione non finalizzerà la legislazione volta a prorogare l'attuale regime transitorio.

Il regime esistente consente ad alcuni CSD di paesi terzi di fornire servizi notarili e di gestione centralizzata per strumenti finanziari costituiti ai sensi della legge di uno Stato membro dell'UE. Tale quadro è attualmente destinato a scadere il 17 gennaio 2027.

La proroga proposta fa parte del Pacchetto per l'integrazione e la vigilanza dei mercati, che è ancora oggetto di negoziati. L'ESMA afferma di ritenere che sia il Consiglio dell'Unione europea sia il Parlamento europeo sostengano la proroga del regime transitorio.

Continuità dei mercati dei capitali e impatto sugli emittenti

La dichiarazione dell'ESMA mira a ridurre l'incertezza per i partecipanti al mercato, in particolare gli emittenti, che avevano espresso preoccupazioni sul fatto che il continuo accesso ai servizi dei CSD di paesi terzi potesse rimanere disponibile in assenza di un accordo politico prima della scadenza.

Tali preoccupazioni riguardavano il rischio che l'incertezza potesse creare difficoltà operative per gli utenti del mercato. Pubblicando il chiarimento con largo anticipo rispetto a gennaio 2027, l'autorità di regolamentazione afferma di sostenere il regolare funzionamento dei mercati dei capitali dell'UE mentre il processo legislativo prosegue.

Nel nostro precedente articolo sulle prospettive di mercato relative al Budget 2027 della Malesia, abbiamo evidenziato le aspettative di una persistente volatilità azionaria e solo di un impulso politico moderatamente positivo, piuttosto che di una rivalutazione generalizzata del mercato. L'articolo ha evidenziato la strategia barbell di Apex Securities, che privilegia temi di crescita strutturale come la tecnologia, la domanda legata all'AI e i data center, affiancati da settori più resilienti, indicando al contempo beneficiari selettivi nei comparti delle costruzioni, dell'energia e delle utility, nonché delle piantagioni.

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