La scheda informativa dell'EIOPA evidenzia le concentrazioni dell'esposizione ai titoli degli assicuratori del SEE

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Yulia Slavina

14.10.2026

La scheda informativa dell'EIOPA evidenzia le concentrazioni dell'esposizione ai titoli degli assicuratori del SEE — Rivelata l'esposizione degli assicuratori del SEE

Gli assicuratori europei mantengono la maggior parte dei loro investimenti in titoli all'interno dello Spazio economico europeo, anche se le allocazioni transfrontaliere continuano a influenzare le tendenze dei portafogli. Una nuova scheda informativa dell'EIOPA aggiunge dettagli sul bias verso il mercato domestico, sull'esposizione esterna ai titoli statunitensi e sull'evoluzione delle partecipazioni transfrontaliere nelle diverse classi di attività.

Punti chiave

I portafogli di titoli degli assicuratori del SEE ammontavano a 7,9 trilioni di EUR alla fine del 2025, con il 38,2% nel mercato domestico, il 33,9% altrove nel SEE e il 27,9% al di fuori del blocco.
I titoli statunitensi costituiscono circa la metà delle partecipazioni degli assicuratori del SEE al di fuori del SEE, fortemente allocate in azioni secondo la scheda informativa dell'EIOPA.
L'esposizione transfrontaliera ai titoli è in aumento nell'area euro e in Scandinavia, parallelamente a una maggiore quota di portafogli unit-linked e al cambiamento delle concentrazioni di mercato.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Ripartizione degli investimenti nei portafogli di titoli del SEE

Come riportato dall'EIOPA, gli assicuratori nel SEE detenevano 7,9 trilioni di EUR in titoli di Stato, obbligazioni societarie e azioni alla fine del 2025, direttamente o indirettamente tramite fondi di investimento. La scheda informativa indica che circa tre quarti di tali investimenti in titoli rimangono all'interno del SEE, con il 38,2% detenuto nei mercati domestici e un ulteriore 33,9% investito altrove nel blocco.

Il restante 27,9% è investito nel resto del mondo e i titoli statunitensi rappresentano circa la metà di tale esposizione esterna. L'EIOPA afferma che tali partecipazioni al di fuori del SEE mostrano una forte allocazione in azioni.

La scheda informativa esamina inoltre la concentrazione nei mercati nazionali del reddito fisso e azionari, misurando quale quota delle partecipazioni di ciascun mercato sia attribuibile ai primi tre Paesi emittenti. La sua visualizzazione indica che la preferenza per gli investimenti domestici tende a essere più forte nei Paesi al di fuori dell'area euro.

Tendenze transfrontaliere e implicazioni di mercato

L'ultimo grafico della pubblicazione monitora l'evoluzione nel tempo degli investimenti transfrontalieri per classe di attività e regione. I dati indicano che la crescente esposizione transfrontaliera nell'area euro e nei Paesi scandinavi procede di pari passo con una quota crescente di portafogli unit-linked.

Gli investimenti totali degli assicuratori del SEE ammontano a 9,9 trilioni di EUR nel 2025, sebbene la scheda informativa non copra 2,0 trilioni di EUR di altre attività. Tali partecipazioni escluse includono investimenti diretti e indiretti in note strutturate, titoli garantiti da collaterale, mutui e prestiti, liquidità e depositi, immobili, altri investimenti e importi non allocati nei fondi di investimento.

L'EIOPA afferma che le cifre si basano sulla rendicontazione annuale individuale Solvency II per il 2025. Le differenze rispetto alle sue statistiche trimestrali sull'esposizione riflettono l'uso del look-through per i fondi di investimento ove possibile, la più ampia copertura della rendicontazione annuale e le successive correzioni e ripresentazioni dei dati.

Il nostro precedente articolo sul Government Pension Investment Fund (GPIF) del Giappone ha spiegato come le politiche pensionistiche e demografiche di lungo corso del Paese abbiano contribuito a creare il più grande patrimonio pensionistico al mondo. Abbiamo osservato che, data la sua portata, qualsiasi cambiamento nell'allocazione tra obbligazioni e azioni del GPIF può ripercuotersi sulla liquidità dei mercati globali e influenzare la domanda nelle principali classi di attività.

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