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Ashutosh Sureka

16.10.2026

L'ESMA pubblica nuove Q&A sulla conformità per crypto, crowdfunding e derivati OTC — L'ESMA aggiorna le Q&A sulla conformità

Le società finanziarie dell'Unione europea devono far fronte a nuove linee guida normative, poiché l'autorità di vigilanza sui mercati del blocco amplia il proprio materiale interpretativo su asset digitali, crowdfunding e compensazione dei derivati. L'aggiornamento riguarda la gestione dei fondi dei clienti da parte dei fornitori di servizi per le cripto-attività, i modelli di commissioni per le piattaforme di crowdfunding e le questioni relative a esenzioni e soglie legate alle controparti centrali.

Punti chiave

L'ESMA ha pubblicato Q&A aggiornate a giugno 2024, riguardanti i fornitori di servizi per le cripto-attività, le piattaforme di crowdfunding e i derivati OTC relativi alle controparti centrali.
Le nuove linee guida chiariscono l'uso di prestatori di servizi di pagamento non bancari per detenere i fondi dei clienti e le strutture commissionali per le piattaforme di crowdfunding 'investment club'.
Le integrazioni sui requisiti EMIR riguardano l'esenzione AAR dell'85%, i calcoli delle soglie AAR e la rappresentatività, spingendo le società finanziarie europee a riesaminare la conformità.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Le linee guida normative coprono tre ambiti di vigilanza

Come riportato dall'ESMA, le nuove domande e risposte riguardano i fornitori di servizi per le cripto-attività, i fornitori europei di servizi di crowdfunding per le imprese e i derivati OTC relativi alle controparti centrali.

Per i CASP, l'ESMA pubblica linee guida sull'uso di conti di pagamento forniti da prestatori di servizi di pagamento non bancari per detenere i fondi dei clienti. Nel crowdfunding, affronta il tema dei fornitori di servizi che addebitano commissioni di registrazione, adesione o altre commissioni di accesso, descritti come piattaforme di crowdfunding "investment club".

Nella sezione relativa all'EMIR sulle CCP, l'ESMA aggiunge Q&A sull'esenzione AAR dell'85%, sul calcolo delle soglie AAR e sull'obbligo di rappresentatività dell'AAR. Le aggiunte indicano una continua attenzione della vigilanza su come i partecipanti al mercato applichino requisiti operativi e di conformità dettagliati.

Implicazioni per la conformità delle società finanziarie europee

La pubblicazione è rilevante per le società che operano nei segmenti regolamentati dei mercati dei capitali europei, in particolare per le imprese che gestiscono denaro dei clienti, strutture di accesso alle piattaforme o obblighi relativi ai derivati connessi alla compensazione. Le Q&A aggiornate aiutano generalmente le imprese ad allineare le procedure interne alle aspettative di vigilanza senza modificare il quadro giuridico sottostante.

Per i fornitori di servizi per le cripto-attività, il chiarimento può essere importante per le disposizioni di salvaguardia che coinvolgono prestatori di servizi di pagamento non bancari. Anche gli operatori di crowdfunding e i partecipanti al mercato dei derivati potrebbero dover riesaminare i modelli di commissioni, il trattamento delle esenzioni e i metodi di calcolo per garantire che le loro pratiche rimangano coerenti con le più recenti linee guida interpretative dell'ESMA.

Il nostro precedente articolo sull'avvertimento di Mario Draghi riguardo al trade-off tra debito e inflazione ha spiegato come i responsabili politici rischino di compromettere la crescita di lungo periodo se politiche monetarie e fiscali restrittive comprimono gli investimenti produttivi. Ha inoltre evidenziato il suo invito a una comunicazione chiara da parte delle banche centrali e a misure più ampie a livello UE, come l'integrazione dei mercati e un sostegno mirato agli investimenti, per proteggere la produttività mantenendo l'inflazione sotto controllo.

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