Alphabet scivola mentre il rimpasto della leadership IA riaccende i timori sull'esecuzione

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Anton Kharitonov

07.08.2026

Alphabet scivola mentre il rimpasto della leadership IA riaccende i timori sull'esecuzione — Google

Le azioni Alphabet sono scambiate vicino a 356 $, estendendo il ritracciamento dalla recente area dei 380 $ mentre gli investitori metabolizzano una significativa riorganizzazione della leadership IA di Google. Demis Hassabis si sta allontanando dalla gestione quotidiana di Google DeepMind per concentrarsi sulla ricerca a lungo termine, mentre l'ex CTO di DeepMind Koray Kavukcuoglu assume un ruolo operativo più ampio e l'influenza di Sergey Brin sulla strategia IA aumenta.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Il cambiamento avviene mentre Google spinge con più forza per commercializzare Gemini e colmare i divari percepiti con OpenAI e Anthropic in aree come il coding e l'IA agentica. La ristrutturazione non mina la posizione di Alphabet nell'IA, ma introduce un interrogativo sull'esecuzione in un momento in cui gli investitori chiedono rendimenti più chiari da un potenziamento infrastrutturale sempre più costoso.

La crescita del Cloud accelera ma il capex diventa il test centrale per la valutazione

Il quadro degli utili sottostanti rimane insolitamente solido. I ricavi del secondo trimestre di Alphabet sono aumentati del 24% su base annua a 119,8 miliardi di dollari, mentre l'utile operativo è salito del 30% a 40,8 miliardi di dollari. I ricavi pubblicitari di Google Search sono saliti del 17% a 63,3 miliardi di dollari, la pubblicità su YouTube è aumentata del 13% a 11,1 miliardi di dollari e i ricavi di Google Cloud sono balzati dell'82% a 24,8 miliardi di dollari. Il management ha inoltre dichiarato che l'app Gemini ha raggiunto 950 milioni di utenti attivi mensili, mentre l'adozione dell'IA aziendale ha continuato ad ampliarsi. Il rovescio della medaglia è la spesa. Alphabet ha alzato la sua guidance per le spese in conto capitale (capex) del 2026 a un range tra 195 e 205 miliardi di dollari, rispetto ai precedenti 180-190 miliardi, principalmente per accelerare la capacità di calcolo. Il dibattito si è quindi spostato dal fatto che esista o meno una domanda di IA a se i ricavi incrementali e la leva operativa possano giustificare l'entità dell'impiego di capitale.

La debolezza del lavoro sostiene le valutazioni mentre l'inflazione limita la flessibilità della Fed

L'ultimo rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti rafforza il lato sensibile ai tassi d'interesse del caso d'investimento Alphabet. I libri paga non agricoli sono scesi di 23.000 unità a luglio, mentre il tasso di disoccupazione si è mantenuto vicino al 4,1% e l'occupazione è calata notevolmente nell'istruzione pubblica locale e nel commercio al dettaglio. Allo stesso tempo, l'inflazione rimane troppo elevata per una narrativa di allentamento priva di complicazioni. Il CPI di giugno è stato del 3,5% su base annua, con l'inflazione core al 2,6%, mentre i prezzi dell'energia sono stati superiori del 15,7% rispetto a un anno prima. La Federal Reserve ha mantenuto il tasso di riferimento tra il 3,50% e il 3,75% il 29 luglio. Per GOOGL, dati sull'occupazione più deboli possono sostenere i multipli di valutazione attraverso rendimenti attesi più bassi, ma tale beneficio potrebbe invertirsi se l'inflazione trainata dall'energia mantenesse la politica restrittiva più a lungo.

Il rischio in Medio Oriente si sposta dalla minaccia diretta alla domanda al canale dell'inflazione

Il conflitto in Medio Oriente rimane rilevante principalmente attraverso il petrolio, le aspettative di inflazione e le condizioni finanziarie, piuttosto che attraverso l'esposizione operativa di Alphabet. I negoziati che coinvolgono Iran e Oman hanno sollevato speranze per un maggiore accesso alle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, ma nessuna risoluzione duratura ha rimosso il premio per il rischio geopolitico. Lo stretto gestisce normalmente circa il 20% dei flussi petroliferi mondiali, rendendo materiale qualsiasi interruzione prolungata per i prezzi energetici globali. Il Brent è stato scambiato recentemente intorno agli 80 dollari al barile, mentre i mercati bilanciavano i progressi diplomatici con la possibilità di nuove interruzioni. Per Alphabet, un'energia persistentemente costosa peserebbe attraverso i costi energetici dei data center, l'inflazione e i rendimenti obbligazionari più elevati, tutti e tre fattori che possono mettere sotto pressione l'economia e la valutazione del suo aggressivo ciclo di investimenti nell'IA.

GOOGL testa il supporto a 350 $ dopo il rifiuto vicino a 380 $

Il grafico a un'ora fornito mostra un chiaro deterioramento del momentum a breve termine dopo che GOOGL non è riuscita a mantenere l'area di breakout tra 375 $ e 382 $ e ha invertito bruscamente verso 356 $. Il titolo sta ora convergendo con diverse medie mobili intraday intorno a 352 $-357 $, rendendo questa l'area decisionale immediata. Una rottura sostenuta sotto i 350 $ esporrebbe circa 345 $, seguiti da 338 $-340 $. Al rialzo, i tori devono recuperare i 360 $-365 $ prima che la struttura migliori materialmente, mentre i 372 $ e il recente picco di 380 $ rimangono i livelli di resistenza principali.

Fondamentalmente, come ho notato in Il rally di Alphabet perde slancio sotto i 380 $, Alphabet possiede ancora una delle combinazioni più forti di cash flow da Search, crescita del cloud e distribuzione dell'IA tra le società tecnologiche a mega-capitalizzazione, ma il mercato a breve termine sta prezzando sempre più il titolo in base all'esecuzione dell'IA, all'efficienza del capex e alla capacità di trasformare l'adozione di Gemini in rendimenti duraturi.

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