I mercati obbligazionari affrontano pressioni di vendita mentre tornano i rischi inflazionistici

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Igor Krasulya

31.08.2026

I mercati obbligazionari affrontano pressioni di vendita mentre tornano i rischi inflazionistici — L’impennata del petrolio alimenta nuove vendite nei mercati obbligazionari

Lunedì i mercati obbligazionari globali sono tornati sotto pressione, poiché il forte aumento dei prezzi del petrolio ha intensificato i timori che l’inflazione possa rimanere persistente e costringere le banche centrali a mantenere i tassi d’interesse più elevati. I costi di finanziamento a breve termine in Europa e Giappone sono saliti ai massimi pluriennali.

Punti chiave

I mercati obbligazionari globali affrontano nuove pressioni di vendita.
L’aumento dei prezzi del petrolio sta riaccendendo i timori sull’inflazione.
Le aspettative di rialzo dei tassi spingono i rendimenti verso l’alto.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Le vendite si sono accelerate dopo che il greggio Brent è salito sopra i 90 dollari al barile, in un contesto di rinnovate azioni militari tra Stati Uniti e Iran. Il movimento del petrolio ha aggiunto un ulteriore rischio inflazionistico proprio mentre gli investitori stavano rivalutando le prospettive della politica monetaria dopo il discorso del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole, ha riferito Reuters.

I rendimenti obbligazionari salgono nei principali mercati

Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a due anni ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 31 anni, riflettendo le aspettative che le pressioni inflazionistiche possano mantenere la Bank of Japan su un percorso di politica monetaria più restrittivo. In Europa, i rendimenti dei titoli tedeschi e francesi a due anni sono saliti ai livelli più elevati dal 2024.

La pressione si è estesa ulteriormente lungo la curva dei rendimenti europea. I rendimenti dell’area euro sulle scadenze più lunghe hanno raggiunto i livelli più alti da oltre 15 anni, proseguendo un più ampio aumento dei costi di finanziamento che ha acquisito slancio nelle ultime settimane.

L’ultimo shock petrolifero offre agli investitori obbligazionari un ulteriore motivo per richiedere rendimenti più elevati. Un’energia più costosa può ripercuotersi sui costi dei trasporti, della produzione e dei consumi, complicando gli sforzi delle banche centrali per riportare l’inflazione stabilmente sotto controllo.

La Banca centrale europea dovrebbe ampiamente aumentare i tassi nella riunione del 9-10 settembre , aggiungendo pressione sul debito pubblico.

Le aspettative sulla Fed aumentano la pressione di vendita

La rivalutazione ha coinvolto anche la politica monetaria statunitense. I mercati ora attribuiscono una probabilità di circa il 60% a un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre, rispetto a meno del 50% della scorsa settimana.

Le osservazioni di Warsh a Jackson Hole hanno rafforzato le aspettative che la Fed possa reagire in modo più aggressivo se l’inflazione resterà elevata. Barclays ora prevede aumenti di un quarto di punto sia a settembre sia a dicembre, mentre alcuni economisti continuano a ritenere dicembre il punto di partenza più probabile.

Le azioni hanno riflesso la stessa cautela, senza tuttavia eguagliare l’entità del movimento obbligazionario. Lo STOXX 600 europeo ha ceduto circa lo 0,2%, mentre i futures azionari statunitensi sono scesi leggermente. L’oro, intanto, si avviava verso la sua migliore performance mensile da gennaio.

Rendimenti più elevati aumentano la posta in gioco per i mercati

La combinazione di prezzi dell’energia in aumento e aspettative più restrittive sulle banche centrali espone i bond a ulteriori vendite se i rischi inflazionistici dovessero intensificarsi. Il Brent sopra i 90 dollari è diventato particolarmente importante, perché un altro shock energetico prolungato potrebbe mettere in discussione l’ipotesi che le pressioni sui prezzi continueranno ad attenuarsi.

Per gli investitori, la prossima domanda è se i rendimenti più elevati rappresentino un altro shock geopolitico temporaneo o l’inizio di una rivalutazione più duratura dei tassi d’interesse globali.

In precedenza abbiamo evidenziato che il Segretario al Tesoro statunitense Bessent esorta il G20 ad aumentare la pressione sulla Cina.

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