Moltiply, Kepler Cheuvreux riduce il target price mentre resta il rischio sul business energia

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Dmytro Kharkov

23 ore fa

Moltiply, Kepler Cheuvreux riduce il target price mentre resta il rischio sul business energia — Moltiply, taglio target energia

Le stime su Moltiply Group vengono riviste in un contesto di maggiore cautela sul segmento Energy Switching e di volatilità ancora presente sul mercato del gas. Il broker mantiene comunque la raccomandazione Buy, indicando che la redditività di BPO&Tech continua a sostenere il profilo operativo del gruppo.

Punti chiave

Kepler Cheuvreux abbassa il target price su Moltiply Group da 60 a 50 euro e conferma raccomandazione 'Buy' su Euronext STAR Milan.
Per il 2026-2028, Kepler riduce le stime sui ricavi di circa il 4% a causa della volatilità dei prezzi gas in Germania e normalizzazione divisione BPO&Tech.
Il taglio del target price è guidato da un WACC più alto, salito dal 9,9% al 10,6%, e da un multiplo di uscita abbassato da 12x a 9,2x.

Revisione delle stime 2026-2028

Come riporta Teleborsa, Kepler Cheuvreux abbassa a 50 euro per azione, da 60 euro, il target price su Moltiply Group e conferma la raccomandazione "Buy" per il titolo quotato su Euronext STAR Milan.

Nell'anteprima dei risultati del terzo trimestre, il broker francese rivede le stime per il periodo 2026-2028 e prevede una ripresa rispetto al secondo trimestre, che aveva mostrato un rallentamento. Le attese indicano ricavi per 171 milioni di euro, in aumento del 3,1% su base annua, ed EBITDA di 45 milioni di euro, in crescita del 3,8%, grazie al miglioramento delle dinamiche in Mavriq e alla continua espansione dei margini in Moltiply BPO&Tech.

Kepler Cheuvreux riduce inoltre le stime sui ricavi di circa il 4% nel triennio 2026-2028, riflettendo una visione più prudente per Energy Switching, soprattutto in Germania, a causa della rinnovata volatilità dei prezzi del gas. A questo si aggiunge la normalizzazione dei ricavi pass-through a basso margine nella divisione BPO&Tech, mentre l'impatto sull'EBITDA resta sostanzialmente limitato grazie a una maggiore redditività della stessa divisione.

Impatto sulla valutazione del gruppo

Il taglio del target price deriva principalmente da un WACC più elevato, salito dal 9,9% al 10,6% per effetto di un tasso risk-free più alto, e da ipotesi più conservative sul terminal value. In particolare, il multiplo di uscita viene portato a 9,2x dal precedente 12x.

Nonostante le revisioni limitate agli utili, il broker ribadisce la valutazione positiva sul titolo, sottolineando che gli attuali multipli, pari a 8x EV/EBITDA per l'esercizio 2027, rimangono su livelli contenuti. Il quadro segnala quindi una pressione sulla valutazione finanziaria più che un deterioramento marcato della redditività operativa.

Nel nostro precedente articolo sulle valutazioni contrastanti degli analisti su Ferretti a Piazza Affari abbiamo ricostruito l’impatto delle revisioni di target price (con indicazioni divergenti) sull’andamento del titolo. Abbiamo inoltre evidenziato come, sullo sfondo, la decisione del Tribunale di Bologna sulle delibere assembleari abbia contribuito a rassicurare il mercato sulla stabilità societaria.

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