ECB支援のトークン化フレームワーク、欧州銀行の決済選択肢を拡大

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Darina Pashchenko

21.10.2026

ECB支援のトークン化フレームワーク、欧州銀行の決済選択肢を拡大 — ECBがトークン化への移行を推進

欧州の金融市場では、分散型台帳技術取引におけるユーロ中央銀行マネーでの決済が可能になったことで、トークン化の実証実験から初期の実運用へと移行が進んでいます。この変化により、銀行、発行体、マーケットオペレーターが利用できるインフラが拡充される一方、担保ルールや証券サービスも域内で適応を進めています。

ハイライト

2026年9月21日から、DLT取引はPontesを通じてユーロ中央銀行マネーで決済可能となり、銀行はトークン化資産についてリスクフリーの決済を利用できます。
2026年3月以降、中央証券保管機関内のDLTベース資産はユーロシステムの信用オペにおける担保として適格となり、流動性支援と統合が強化されます。
発行体の関心が高まり、大西洋をまたぐ規制面での支援もあるなか、欧州の中央証券保管機関は従来のインフラと並行して運用するDLT発行証券向けサービスを開始しました。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

ユーロ決済と担保利用の範囲が拡大

欧州中央銀行の報告によると、2026年9月21日のPontes開始以降、分散型台帳技術取引はユーロ中央銀行マネーで決済できるようになりました。この措置により、銀行やその他の市場参加者は、トークン化された金融活動においてリスクフリーの決済資産を利用できるようになり、欧州市場は実験段階を超える動きを見せています。

2026年3月以降、中央証券保管機関で発行されたDLTベースの資産も、ユーロシステムの信用オペにおける適格担保として利用できるようになりました。この変更により、トークン化商品は既存の担保フレームワークにより直接的に統合され、適格資産を担保とする流動性へのアクセスが支えられます。

ECBはユーロシステムを、市場イノベーションを促進する存在として位置付けており、その機能はリスクフリーの決済資産の供給、担保に対する流動性の提供、統合されたエコシステムの支援という3つです。これらの役割は一体となって、トークン化金融を主流の銀行業務およびポストトレードのプロセスへ結び付けることを目指しています。

発行体需要と市場インフラの進化

欧州の国債発行体との対話は、トークン化発行への関心が高まっていることを示しており、超国家機関の参加者も市場を検討しています。2026年7月9日付のデジタル金融に関するEurogroup+の声明は、こうした展開を支えるより広範な政策的背景を示しています。

欧州の中央証券保管機関は、既存インフラと並行して稼働するDLT発行証券向けサービスを開始しており、市場インフラ事業者が現行システムを放棄することなく適応していることを示しています。この傾向は欧州にとどまらず、米国では2025年12月にSECスタッフがノーアクション・レターを発行し、DTCCが既存証券を3年間トークン化することを認めました。

金融バリューチェーン全体で挙げられているメリットには、24時間365日の取引、スマートコントラクトによる自動化、資産の同時交換、照合業務の削減が含まれます。発行面では、トークン化はコスト削減、SMEによるアクセス拡大、分割所有に結び付けられており、取引、ポストトレード・サービス、担保管理では、DVPの原子的決済、決済サイクルの短縮、コーポレートアクションのさらなる自動化の恩恵を受ける可能性があります。

成長率を上回る金利を維持するリスクに関するマリオ・ドラギ氏の警告を取り上げた当社の前回記事では、長期にわたる金融引き締め政策が債務動向を悪化させ、インフレ圧力を高め得ることを解説しました。同記事は、生産的投資を阻害しないために、中央銀行は物価安定を優先しつつ、その目標と整合する範囲で最も低い金利経路を目指すべきだと主張し、長期的な成長を支えるためのEU市場統合の深化や対象を絞った公的資金供給といった提案を取り上げました。

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